Uma ação para o longo prazo
Souza Cruz oferece benefícios para acionistas
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Do Infomoney - Resultado fraco, queda nos volumes produzidos por conta da concorrência do mercado informal, aumentos constantes nos impostos do setor. Pareceria a receita perfeita do fracasso para qualquer empresa, não fosse essa empresa a Souza Cruz (CRUZ3). Pelo menos é o que pensam os analistas Gabriel Vaz de Lima e Rodrigo Coelho, do Bradesco Investimentos.
A ação da fabricante dos cigarros Derby despencou de cerca de R$ 30,00 em 2013 para R$ 19,00 hoje. A queda é em grande parte reflexo da concorrência dos cigarros piratas vindos do Paraguai, que graças aos sucessivos aumentos de impostos sobre o setor de bebida e fumo e no Brasil, ficaram 80% mais baratos do que os originais produzidos pela empresa. No resultado apresentado ontem (21), a companhia registrou uma queda de 8,9% no seu lucro líquido e de 8,8% no seu Ebitda.
Apesar de todos esses indicadores fracos, o BBI decidiu elevar a recomendação da ação da Souza Cruz para "Outperform". A justificativa no relatório do banco é que nenhum desses fatores tira da empresa as características que a tornam atrativa a longo prazo.
Com um perfil mais defensivo, a ação da Souza Cruz oferece um "dividend yield" (razão entre o valor dos dividendos e os preços das ações) de 6,3%, contra 4,1% dos seus pares no resto do mundo. Além disso, o PL, ou seja, a razão entre o valor de mercado da companhia e seu lucro líquido está em menos de 16 vezes, o menor nível em quatro anos.
Diante disso, o BBI fez previsões para três cenários no futuro da empresa. No primeiro deles, os impostos sobre bebidas e fumo aumentam mais do que a inflação no Brasil, o que faria com que o preço dos papéis da empresa continuassem no patamar atual, por volta de R$ 18,00. No segundo, os impostos sobem no mesmo nível da inflação, o que elevaria o preço das ações para R$ 22,00. E, no terceiro, o nível dos impostos não muda, atirando a ação para R$ 25,00.
Com os três cenários em vista, o relatório ainda estima que a fatia de mercado da venda ilegal de cigarros está perto de um limite e que há uma chance de que o governo não eleve os impostos acima da inflação em 2016. Isso fora o óbvio atrativo do preço baixo em que a ação se encontra no momento, principalmente considerando a série histórica do papel.
É por isso que, na avaliação dos analistas, o pior já passou e que, no máximo, os investidores que comprarem ações da empresa a partir de hoje irão vê-la com o mesmo preço daqui a alguns anos, só que, provavelmente, com gordos dividendos na mão.
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