<p><b>247 –</b> O economista Luiz Carlos Bresser-Pereira lamentou a venda da Companhia Brasileira de Alumínio (CBA), do grupo Votorantim, para grupos internacionais e afirmou que o movimento traduz um problema estrutural da economia brasileira: o déficit em conta corrente, que se repete ano após ano e empurra o país para a ampliação da dívida externa e da remessa de renda ao exterior.&nbsp;</p>
<p>"Hoje os jornais informam que a Votorantim, dos Ermírio de Morais, vendeu sua grande empresa produtora de alumínio, a CBA, para uma empresa chinesa, Chinalco, e outra australiana, Rio Tinto." A partir desse ponto, Bresser sustenta que a decisão empresarial pode ter tido justificativas específicas, mas que o pano de fundo é nacional e recorrente. "A Votorantim certamente teve um bom motivo para decidir vender a CBA, mas qual foi o motivo da venda do Brasil?", questiona. "Porque há uma causa para isso; é déficit em conta corrente em que incorre o Brasil todos os anos."</p>
<h2>Déficit externo e aumento da dívida: a conta que volta sempre</h2>
<p>Na avaliação do economista, um país que convive com déficit em conta corrente acima do próprio crescimento do PIB tende a aumentar a dívida externa, elevando também a transferência de recursos para fora na forma de juros, lucros e dividendos. "Um déficit que, se em termos percentuais do PIB, for maior do que o crescimento do próprio PIB, implicará em aumento da dívida externa e a correspondente remessa de juros e dividendos para o exterior."</p>
<p>Bresser aponta números para sustentar o alerta. "Em 2025 o déficit em conta corrente foi 3,02 % do PIB, enquanto o próprio PIB deve ter crescido neste ano cerca de 2,3%." Para ele, essa diferença já indica um mecanismo de deterioração externa: "O que significa que a dívida externa aumentou neste ano devido ao déficit."</p>
<h2>Remessas ao exterior: quase o tamanho do gasto em educação</h2>
<p>O economista também destaca o que considera uma pressão crescente sobre o orçamento e a capacidade de investimento nacional. "E nos permite entender por que a remessa total de juros, lucros e dividendos, e royalties em 2025 foi de 3,9% do PIB." Em seguida, faz uma comparação direta para dimensionar o impacto: "Estamos, portando, remetendo ao exterior quase a mesma coisa que gastamos com educação (5% do PIB)." E conclui com um aviso sobre a tendência: "E esses 3,9% só tendem a aumentar."</p>
<p>A leitura de Bresser é que, ao se consolidar essa dinâmica, operações de venda de ativos estratégicos deixam de ser fatos isolados e passam a compor um processo de desnacionalização impulsionado por desequilíbrios externos persistentes.</p>
<h2>A crítica ao discurso convencional: “não há por que se preocupar”</h2>
<p>Bresser contrapõe sua interpretação ao que chama de tranquilidade dos economistas convencionais diante desse quadro. "Mas não há por que se preocupar dizem os economistas convencionais." Ele então apresenta dois argumentos que, segundo ele, são usados para minimizar o problema — e explica por que discorda de ambos.</p>
<p>O primeiro é a ideia de que o déficit em conta corrente não seria um risco porque foi financiado por investimentos diretos vindos do exterior. Bresser contesta: "Primeiro porque o déficit em conta corrente foi totalmente coberto pelos investimentos diretos vindos do exterior. Que, no entanto, apenas aumentam a dívida externa patrimonial do Brasil."</p>
<p>O segundo argumento é que a presença crescente de capital externo, refletida nas remessas, teria impulsionado o crescimento do país. Para Bresser, isso não se sustenta. "Segundo, porque o estoque de capital externo existente no Brasil, que explica os 3,9% de remessas, aumentou a taxa de crescimento do Brasil." Em seguida, ele rebate: "Mas isto não é verdade por uma razão teórico (segundo a teoria novo-desenvolvimentista poupança externa não causa aumento do investimento mas do consumo."</p>
<h2>“Poupança externa” e crescimento: a divergência novo-desenvolvimentista</h2>
<p>O economista afirma que a tese de que a poupança externa eleva automaticamente o investimento interno não encontra respaldo nem na teoria que defende, nem na evidência empírica que ele observa. Além do argumento teórico, ele invoca uma crítica prática: "E por uma razão prática: Não tenho conhecimento de nenhum estudo que mostre que a taxa de crescimento do país aumentasse à medida que aumentavam os investimentos das empresas multinacionais."</p>
<p>Bresser sintetiza sua conclusão em uma frase que resume sua divergência com a ortodoxia econômica: "A poupança externa não se soma à interna, mas a substitui." Na interpretação novo-desenvolvimentista, a entrada de capital externo tende a pressionar o câmbio, incentivar consumo e reduzir a competitividade, em vez de elevar estruturalmente a formação de capital produtivo.</p>
<h2>Uma venda e um símbolo: o alumínio como ativo estratégico</h2>
<p>Ao lamentar a operação envolvendo a CBA, Bresser sinaliza que, para além do caso específico, o Brasil estaria repetindo um padrão em que déficits externos recorrentes abrem espaço para a transferência de empresas relevantes para o controle estrangeiro. A frase que aparece no título — "Pois é, agora também o alumínio é deles" — funciona como síntese política e simbólica do alerta: a perda de ativos industriais estratégicos seria um desdobramento previsível de uma economia que aceita financiar seu crescimento com poupança externa e tolera o aprofundamento de remessas de renda para fora.</p>
<p>O argumento central do economista, ao relacionar o tema do alumínio ao déficit em conta corrente, é que o país precisa olhar para o problema de forma estrutural: enquanto o desequilíbrio externo persistir e a política econômica aceitar a lógica de dependência financeira, novas vendas de patrimônio produtivo tenderão a se repetir, e a conta das remessas seguirá crescendo.</p>

Redação Brasil 247

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Economia

Bresser lamenta venda da CBA, da Votorantim, para grupos internacionais: "o alumínio é deles"

<p><b>247 - </b>O grupo Votorantim está em tratativas para vender parte de sua participação na Companhia Brasileira de Alumínio (CBA), uma das maiores produtoras do setor no país, a uma companhia chinesa. A informação foi divulgada pela coluna de Lauro Jardim, do jornal <i>O Globo</i>.</p>
<p>Segundo a publicação, as negociações ainda estão em andamento e envolvem a entrada de capital estrangeiro em um dos braços mais tradicionais do conglomerado fundado em 1918. A CBA, criada em 1955, foi pioneira na verticalização da cadeia do alumínio no Brasil, atuando desde a mineração até a produção de alumínio primário e produtos transformados.</p>
<p>A possível venda representa mais um movimento de aproximação de empresas chinesas ao setor de mineração e metais no Brasil. Nos últimos anos, companhias do país asiático têm ampliado investimentos estratégicos em energia, infraestrutura e recursos naturais.</p>
<p>Embora detalhes sobre valores e a fatia acionária em negociação não tenham sido revelados, o acordo sinaliza a estratégia da Votorantim de buscar parceiros internacionais para fortalecer a competitividade da CBA em um mercado global pressionado pela queda de preços e pela alta dos custos de energia.</p>

Luis Mauro Filho

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Negócios

Votorantim negocia venda de participação na CBA para empresa chinesa

<p><b>247 – </b>A Emirates Global Aluminium (EGA), uma das maiores produtoras de alumínio do mundo, estuda a aquisição da Companhia Brasileira de Alumínio (CBA), empresa controlada pelo grupo brasileiro Votorantim. A informação foi divulgada pelo <a href="https://brazilstockguide.com/insights/emirates-global-aluminium-cba-votorantim-deal/"><i>Brazil Stock Guide</i></a> com base em fontes da agência <i>Reuters</i>. Segundo as publicações, a EGA contratou o banco Morgan Stanley como assessor financeiro para avaliar o negócio.</p>
<p>A possível compra da CBA faz parte da estratégia global da EGA de ampliar sua presença em mercados emergentes e consolidar seu papel na produção de metais sustentáveis. A empresa, que pertence ao fundo soberano Mubadala, de Abu Dhabi, e à Investment Corporation of Dubai, busca ativos integrados e com acesso direto a matérias-primas — características centrais da CBA.</p>
<p>Fundada há mais de 70 anos, a CBA atua em sete estados brasileiros e controla toda a cadeia produtiva do alumínio, desde a extração de bauxita até a fundição e o refino. Analistas do setor classificam a companhia como um ativo “totalmente integrado”, com posição estratégica para atender à crescente demanda por alumínio de baixo carbono.</p>
<h2>Votorantim e o valor estratégico do ativo</h2>
<p>A Votorantim detém 69% das ações da CBA (B3: CBAV3), cuja capitalização de mercado estava em torno de US$ 487 milhões no último fechamento, de acordo com dados da LSEG. Caso o negócio avance, é provável que a transação inclua um prêmio significativo sobre o valor de mercado, considerando o potencial de transformar o Brasil em um polo exportador de alumínio verde — segmento em forte expansão no cenário global.</p>
<p>Embora a <i>Reuters</i> destaque que ainda não há confirmação de uma oferta formal, as conversas indicam o interesse crescente da EGA em ativos industriais latino-americanos, alinhados à transição energética e à descarbonização das cadeias produtivas.</p>
<h2>Portfólio da Mubadala cresce no Brasil</h2>
<p>A possível aquisição reforça o movimento da Mubadala para ampliar seus investimentos no Brasil. O fundo já possui participações em ativos estratégicos, como a Acelen — antiga refinaria Mataripe, na Bahia — e a empresa de data centers Elea Digital. A entrada no setor de alumínio complementaria a presença dos Emirados Árabes em segmentos de infraestrutura e energia limpa na América Latina.</p>
<p>Se concretizado, o negócio colocaria a EGA em posição de destaque frente a concorrentes globais como a norueguesa Hydro e a norte-americana Alcoa, ambas com forte presença no Brasil. Além disso, sinalizaria um passo importante na integração do país à nova economia verde, com potencial para impulsionar exportações e fortalecer a indústria nacional de metais sustentáveis.</p>

Emirates Global Aluminium avalia compra da brasileira CBA, controlada pela Votorantim

<p><b>247 - </b>O Departamento de Comércio dos Estados Unidos decidiu manter em vigor a tarifa antidumping aplicada sobre produtos de alumínio da Companhia Brasileira de Alumínio (CBA), medida que está em vigor desde 2021. A informação foi divulgada pelo Broadcast, serviço de notícias em tempo real do Grupo Estado, que destacou que a revisão mais recente analisou o período de 2022 a 2023.</p>
<p>Segundo o órgão norte-americano, a CBA teria comercializado suas folhas de alumínio a um preço 18,74% inferior ao considerado “justo”. O mecanismo atinge especificamente folhas de alumínio com espessura igual ou inferior a 0,2 milímetro. De acordo com especialistas ouvidos pelo Broadcast, revisões desse tipo raramente resultam na suspensão ou flexibilização de medidas já aplicadas, o que reforça a manutenção da tarifa contra a companhia brasileira.</p>
<h3>Impacto limitado no mercado</h3>
<p>Apesar da decisão dos Estados Unidos, o impacto sobre os negócios da CBA tende a ser restrito. Dados divulgados pela própria empresa em março deste ano mostram que 88% da receita é obtida no mercado interno. Apenas cerca de 10% da produção é destinada à exportação, sendo que apenas 3% desse volume tem como destino o mercado norte-americano.</p>
<p>Procurada pela reportagem para comentar a atualização da medida antidumping, a CBA preferiu não se pronunciar até o fechamento do texto.</p>
<h3>Tarifas oriundas do governo Biden</h3>
<p>As tarifas antidumping contra folhas de alumínio brasileiras com espessura de até 0,2 milímetro foram impostas em novembro de 2021, após o Departamento de Comércio dos Estados Unidos concluir investigação sobre práticas de dumping e a Comissão de Comércio Internacional confirmar prejuízos à indústria doméstica. A medida também alcançou exportadores de países como Armênia, Omã, Rússia e Turquia.</p>
<p>Desde então, o mecanismo passou por revisões anuais. Em junho de 2024, o Departamento de Comércio confirmou, em resultado final da revisão administrativa de 2021–2022, que havia indícios de vendas abaixo do valor de referência. Em dezembro do mesmo ano, a avaliação preliminar referente a 2022–2023 chegou à mesma conclusão, consolidando a permanência das sobretaxas.</p>
<p>Atualmente, em 2025, o governo do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, mantém a política de defesa comercial em vigor.</p>

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