247 – O aprofundamento da integração financeira no Mercosul, com o uso de moedas locais, modernização dos sistemas de pagamentos e redução da dependência do dólar e da rede Swift, tornou-se um tema estratégico para a soberania regional em meio à transição geopolítica global. Essa é a tese central do artigo <a href="https://www.ipea.gov.br/revistas/index.php/rtm/article/view/819/534">“Integração financeira no Mercosul: sistemas de pagamentos em moeda local, inovações tecnológicas e governança”</a>, publicado na edição nº 40 da revista Tempo do Mundo, lançada nesta semana pelo Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea), em Brasília.
O estudo é assinado por Marian Salles Gomes Bellamy, Elder Mauricio Souza e Marcela Marquez de Amorim Coutinho Alves, todos auditores do Banco Central do Brasil. O artigo ressalva que as opiniões expressas são exclusivamente dos autores e não representam necessariamente a posição institucional das entidades às quais estão vinculados.
Segundo os autores, a arquitetura financeira internacional, estruturada em torno do dólar como moeda dominante e de sistemas de mensageria como a Swift, passou a ser cada vez mais mobilizada em disputas geopolíticas. Esse cenário torna mais urgente a construção de alternativas regionais, especialmente por meio de sistemas de pagamentos em moeda local e de novas tecnologias capazes de tornar transações internacionais mais rápidas, baratas e menos dependentes de intermediários tradicionais.
<h2>O dólar como instrumento de poder</h2>
O artigo recupera a trajetória histórica do dólar desde Bretton Woods, em 1944, quando a moeda norte-americana passou a ocupar posição central no sistema financeiro internacional. Mesmo após o rompimento da conversibilidade do dólar em ouro, em 1971, a moeda dos Estados Unidos manteve seu papel dominante como meio de pagamento, unidade de conta e reserva de valor nas transações globais.
Para os autores, essa centralidade produz vantagens extraordinárias para os Estados Unidos, permitindo ao país financiar sua dívida em condições privilegiadas e reduzir custos de transação de suas empresas. Ao mesmo tempo, aumenta a vulnerabilidade de economias periféricas, que ficam mais expostas à volatilidade cambial, à necessidade de acumular reservas e às decisões de política monetária tomadas por uma única jurisdição.
O texto destaca que esse arranjo passou a ser questionado com mais força diante do uso crescente de sanções financeiras internacionais. O congelamento de cerca de US$ 300 bilhões em reservas do Banco Central da Rússia após a guerra na Ucrânia e a exclusão de bancos russos da Swift são apontados como exemplos de como instrumentos financeiros podem ser usados como mecanismos de coerção geopolítica.
<h2>Swift também enfrenta limites tecnológicos</h2>
Além da dimensão política, o artigo aponta limitações operacionais da Swift. Embora seja uma infraestrutura central para a mensageria financeira internacional, a rede depende de bancos correspondentes, tem custos elevados e pode levar de dois a cinco dias úteis para concluir liquidações internacionais.
Segundo os autores, o avanço de tecnologias como blockchain, registros distribuídos, moedas digitais e sistemas de pagamentos instantâneos passou a desafiar a arquitetura tradicional das transações transfronteiriças.
Nesse cenário, países e blocos regionais buscam alternativas que combinem velocidade, menor custo, transparência e maior autonomia.
<h2>O Mercosul já tem uma base para avançar</h2>
No caso do Mercosul, o artigo destaca o Sistema de Pagamentos em Moeda Local, conhecido como SML. Administrado pelo Banco Central do Brasil em parceria com os bancos centrais da Argentina, do Uruguai e do Paraguai, o mecanismo permite que exportadores e importadores realizem operações em suas próprias moedas, sem necessidade de contratar dólar em cada transação individual.
O SML permite que empresas brasileiras, argentinas, uruguaias e paraguaias faturem, paguem e recebam em moeda local, reduzindo custos operacionais, simplificando fluxos de pagamento e diminuindo a necessidade de contratos de câmbio.
Apesar disso, o sistema ainda tem limitações relevantes. A liquidação diária entre bancos centrais continua sendo feita em dólares, e as mensagens trafegam pela rede Swift. Ou seja, embora reduza a dependência da moeda norte-americana nas transações individuais, o sistema não elimina completamente a presença do dólar nem a exposição às infraestruturas tradicionais.
<h2>Sistema ainda é pouco utilizado</h2>
Um dos pontos centrais do artigo é a subutilização do SML. Embora o mecanismo funcione desde 2008 nas operações entre Brasil e Argentina e tenha sido posteriormente ampliado para Uruguai e Paraguai, sua participação no comércio intrabloco ainda é baixa.
Segundo os dados analisados pelos autores, o SML representa, em média, cerca de 5% das transações entre Brasil e Argentina, 3,5% entre Brasil e Uruguai e 2% entre Brasil e Paraguai.
O comércio entre Brasil e Argentina é o mais relevante dentro do sistema. Em 2025, as exportações brasileiras pelo SML para a Argentina somaram cerca de R$ 4,46 bilhões, enquanto as importações ficaram próximas de R$ 10 milhões.
No caso do Uruguai, em 2025, as exportações brasileiras pelo SML chegaram a R$ 612,1 milhões, e as importações, a R$ 73,1 milhões. Já com o Paraguai, o sistema movimentou R$ 1,04 bilhão em exportações brasileiras e R$ 310 milhões em importações no mesmo ano.
Os autores observam que há forte assimetria no uso do mecanismo, com predominância de exportadores brasileiros. No caso argentino, uma possível explicação é a preferência de exportadores locais por receber em dólares, diante da trajetória de depreciação do peso frente à moeda norte-americana.
<h2>Por que o SML é pouco usado</h2>
O artigo identifica vários fatores que ajudam a explicar a baixa utilização do sistema.
O primeiro é a adesão não obrigatória por parte das instituições financeiras. Mesmo quando aderem ao SML, os bancos podem continuar processando operações pelo modelo tradicional, com contratos de câmbio, spreads e tarifas mais vantajosas para as próprias instituições.
Isso cria um desincentivo para que o sistema seja amplamente oferecido a exportadores e importadores.
Outro obstáculo é a preferência de algumas empresas pelo dólar, seja por razões de proteção cambial, seja pela necessidade de usar a moeda norte-americana em outras transações internacionais.
Há também desafios tecnológicos. O tempo médio de liquidação do SML é de três dias, o sistema funciona em horário comercial e ainda utiliza a Swift para o tráfego das mensagens.
<h2>O papel do Pix e dos pagamentos instantâneos</h2>
Para os autores, a modernização da integração financeira regional passa necessariamente pelos sistemas de pagamentos instantâneos, conhecidos internacionalmente como fast payment systems.
O Brasil possui uma das experiências mais bem-sucedidas do mundo nesse campo: o Pix. Criado pelo Banco Central, o sistema já é usado por mais de 170 milhões de pessoas físicas, o equivalente a cerca de 80% da população brasileira, e realizou mais de 7 bilhões de transações apenas em janeiro de 2026.
O Pix tornou-se um instrumento de inclusão financeira, redução de custos e aumento da eficiência dos pagamentos domésticos. No entanto, o artigo ressalta que o sistema ainda não foi efetivamente internacionalizado.
Há experiências informais de uso do Pix em estabelecimentos comerciais na Argentina e em operações voltadas ao turismo, mas elas não representam uma verdadeira conexão entre sistemas nacionais de pagamentos instantâneos. Nesses casos, o brasileiro paga em reais, uma instituição privada faz a conversão cambial e o comerciante recebe em pesos. A liquidação entre os países continua ocorrendo por arranjos privados, muitas vezes com uso da Swift e de contas correspondentes.
Para os autores, esse modelo informal é limitado, caro e frágil, pois depende da atuação opcional de instituições financeiras, pode ser afetado por mudanças regulatórias e não resolve a questão da dependência estrutural de dólar e Swift.
<h2>Uma integração financeira mais moderna</h2>
O artigo aponta experiências internacionais que podem servir de referência ao Mercosul. Na Ásia, já existem conexões entre sistemas de pagamentos instantâneos, como o PromptPay, da Tailândia, e o PayNow, de Singapura. Essas iniciativas reduziram prazos e custos de transferências entre países.
A principal experiência global em desenvolvimento é o Nexus, projeto do Banco de Compensações Internacionais, o BIS, voltado à interoperabilidade entre sistemas nacionais de pagamentos instantâneos.
Segundo o estudo, uma solução regional do Mercosul poderia se conectar a iniciativas desse tipo no futuro, desde que preservasse uma governança adequada e a autonomia dos países participantes.
A governança, nesse ponto, é decisiva. Os autores alertam que a tecnologia, por si só, não garante soberania financeira. Um sistema pode ser rápido e eficiente, mas continuar subordinado a estruturas externas se sua arquitetura institucional não for bem desenhada.
<h2>Integração financeira e soberania regional</h2>
Nas considerações finais, o artigo afirma que a arquitetura financeira se tornou um elemento estratégico para a soberania das nações em um mundo em transição para uma ordem mais multipolar.
O Mercosul, segundo os autores, está em posição privilegiada porque já possui um acordo de livre-comércio e um sistema de pagamentos em moeda local. No entanto, precisa modernizar esse arranjo com novas tecnologias, maior integração entre sistemas de pagamentos e mecanismos de governança capazes de reduzir vulnerabilidades externas.
O uso de moedas locais, combinado com infraestrutura regional de pagamentos, pode reduzir custos, diminuir a dependência de intermediários tradicionais, facilitar o comércio intrabloco e ampliar a autonomia das políticas econômicas nacionais.
A conclusão do estudo é que a integração financeira do Mercosul deve avançar a partir dos mecanismos já existentes, mas incorporando inovações tecnológicas e regras de governança robustas. O objetivo não é apenas tornar pagamentos mais rápidos, mas fortalecer a soberania financeira regional em um mundo no qual moedas, sistemas de pagamento e redes de mensageria se tornaram instrumentos de poder geopolítico.

Redação Brasil 247

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