<p><b>247 </b>- A queda das expectativas de inflação registradas no Relatório Focus do Banco Central, divulgado nesta segunda-feira (26) e noticiada pelo <i>Valor Econômico</i>, abriu espaço para novas apostas de corte na taxa básica de juros (Selic). Analistas e gestores avaliam que o movimento pode acelerar o ritmo de flexibilização monetária, sobretudo diante da sequência de revisões baixistas nas projeções de preços.</p>
<p>Segundo os dados do Focus, a expectativa para o IPCA em 2025 caiu de 4,95% para 4,86%, a 13ª redução consecutiva. Para 2026, a projeção recuou de 4,40% para 4,33%, enquanto a estimativa para 2027 foi ajustada de 4% para 3,97%. O cenário de inflação mais branda, somado ao noticiário político do fim de semana sobre a possível candidatura presidencial do governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas (Republicanos), contribuiu para a queda firme dos juros futuros. A taxa do DI para janeiro de 2029, por exemplo, passou de 13,27% para 13,19%.</p>
<h3>Otimismo do mercado com trajetória da inflação</h3>
<p>Para Michael Kusunoki, chefe de renda fixa e multimercados da BNP Paribas Asset Management no Brasil, os números recentes confirmam uma mudança significativa no cenário inflacionário.</p>
<blockquote><b>&nbsp;“O Focus desta semana reforça a percepção de que um quadro de inflação mais benigna se materializou para o segundo semestre”, afirmou.</b></blockquote>
<p>Ele destacou especialmente a revisão das projeções de 2026, considerada “muito relevante para o modelo do BC”. Segundo Kusunoki, a redução ainda não reflete totalmente o impacto da valorização cambial e da queda da inflação implícita, o que abre espaço para cortes adicionais nas estimativas.</p>
<h3>Projeções de cortes mais agressivos na Selic</h3>
<p>Na mesma linha, Fabricio Taschetto, sócio e diretor de investimentos da Ace Capital, avalia que os juros de mercado podem cair de forma ainda mais expressiva, sobretudo nos prazos mais curtos.</p>
<blockquote>&nbsp;“Neste momento, temos 2,6 pontos percentuais de corte espalhados até meados de 2027. Com o câmbio bem comportado, a inflação rodando melhor e expectativas caindo, daria para ver pelo menos 3 pontos de corte na curva”, disse.</blockquote>
<p>Para o executivo, há possibilidade até de antecipação nos cortes da Selic, o que poderia pressionar ainda mais a curva de juros. No entanto, ele alerta para os riscos fiscais, especialmente diante da votação da proposta de isenção do Imposto de Renda sem compensação clara para a perda de arrecadação.</p>
<blockquote>&nbsp;“O risco é se houver algum problema no Orçamento ou na aprovação da isenção do IR, o que é até mais provável”, avaliou Taschetto.</blockquote>
<h3>Estratégias de curto prazo diante das incertezas</h3>
<p>Tanto Kusunoki quanto Taschetto apontam preferência por posições mais curtas na curva de juros. O gestor da BNP Paribas acredita que o mercado pode especular com um início mais agressivo do ciclo de cortes, ainda que considere “muito cedo” uma redução já em novembro. Taschetto, por sua vez, enfatiza que o cenário eleitoral ainda está distante e critica a precificação de ativos baseada em 2026:</p>
<blockquote>&nbsp;“Está fazendo preço, mas acho uma bobagem. Não dá para querer montar posição agora pensando na eleição daqui a um ano.”</blockquote>
<p>Embora reconheçam que a consolidação de Tarcísio como candidato possa influenciar os juros longos no futuro, os gestores defendem cautela diante da proximidade de decisões fiscais imediatas no Congresso.</p>

Luis Mauro Filho

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Mercado aposta em cortes mais agressivos da Selic após queda das projeções de inflação

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