247 - A Justiça de São Paulo homologou, nesta quarta-feira (11), o pedido de recuperação extrajudicial apresentado pelo Grupo Pão de Açúcar (GPA). A decisão permite que a companhia avance no processo de renegociação de aproximadamente R$ 4,5 bilhões em dívidas com credores.
A medida foi deferida pela 3ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais da Comarca de São Paulo. Apesar de se tratar de um acordo negociado diretamente entre empresa e credores, a legislação brasileira determina que a recuperação extrajudicial seja homologada pelo Judiciário para que o plano produza efeitos legais mais amplos.
Esse tipo de mecanismo permite que companhias reestruturem parte de suas dívidas fora de um processo de recuperação judicial tradicional. O objetivo é obter melhores condições de pagamento ou prazos mais longos para quitar obrigações financeiras, reduzindo riscos e permitindo a reorganização das contas.
Segundo o GPA, o plano de recuperação foi aprovado por unanimidade pelo conselho de administração da companhia. O acordo também já conta com o apoio de credores que representam 46% do valor total negociado, o equivalente a cerca de R$ 2,1 bilhões.
A recuperação extrajudicial é considerada um caminho menos complexo do que a recuperação judicial. Nesse modelo, apenas os credores diretamente envolvidos participam do acordo, o que tende a tornar o processo mais rápido.
Enquanto o plano de reestruturação financeira avança, as operações do grupo seguem funcionando normalmente. As atividades comerciais da empresa continuam em andamento durante a implementação do acordo com os credores.
O GPA é responsável por importantes redes de supermercados no Brasil. Entre as bandeiras administradas pela companhia estão Pão de Açúcar, Minuto Pão de Açúcar e Pão de Açúcar Fresh, além das redes Extra e Mini Extra.
O grupo também comercializa diversas marcas próprias em suas lojas, como Qualitá, Taeq, Pra Valer e Club des Sommeliers, que integram sua estratégia de produtos no varejo alimentar.

Luis Mauro Filho

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Negócios

Justiça homologa recuperação extrajudicial do Grupo Pão de Açúcar

247 - A agência de classificação de risco Fitch Ratings rebaixou a nota de crédito nacional do Grupo Pão de Açúcar (GPA) após a companhia anunciar que entrou com pedido de recuperação extrajudicial para renegociar suas dívidas. A decisão reflete a avaliação de deterioração das condições financeiras do grupo e o aumento do risco de inadimplência.
Com a revisão, o rating nacional do GPA foi reduzido de “CCC(bra)” para “C(bra)”. A mudança indica um nível ainda mais elevado de risco de crédito e ocorre em meio ao agravamento da situação financeira da empresa, que enfrenta dificuldades para sustentar sua estrutura de endividamento.
Analistas da agência apontam que a companhia vem registrando elevada queima de caixa, cenário que pressiona sua liquidez. Esse quadro é agravado pelo pagamento de juros considerado incompatível com a atual capacidade de geração de caixa do grupo. Além disso, o GPA também tem enfrentado saídas de recursos relacionadas a contingências tributárias e trabalhistas.
Outro fator relevante destacado na análise é a deterioração da flexibilidade financeira da empresa. O grupo possui cerca de R$ 1,7 bilhão em dívidas com vencimento previsto para 2026, o que amplia a pressão sobre o caixa e reduz as alternativas de financiamento disponíveis.
Diante desse cenário, a agência avalia que a reestruturação dos passivos junto aos credores tornou-se a única alternativa viável para a companhia. O pedido de recuperação extrajudicial busca justamente reorganizar as obrigações financeiras e evitar um agravamento ainda maior da situação.
A Fitch também indicou que a classificação de crédito poderá sofrer novo rebaixamento caso o plano de reestruturação seja formalmente assinado. Nesse caso, a nota seria reduzida para “RD”, categoria que representa inadimplência restrita e que a agência considera um evento de calote.
Em um cenário ainda mais adverso, caso as negociações com credores não avancem e a empresa seja obrigada a recorrer à recuperação judicial, o rating poderá ser rebaixado diretamente para “D”, classificação que indica calote.
A agência ressalta ainda que há visibilidade limitada sobre as condições finais do acordo e sobre os custos de refinanciamento que poderão surgir após a renegociação das dívidas. Por isso, a possibilidade de elevação da nota de crédito no curto prazo é considerada pouco provável.
Segundo a avaliação dos analistas, uma eventual melhora na classificação do GPA dependerá da conclusão do processo de recuperação extrajudicial e de uma nova análise da estrutura de capital da empresa após a reestruturação de suas obrigações financeiras.

Entrada de um supermercado da rede Pão de Açúcar, pertencente ao GPA

Fitch rebaixa rating do GPA após pedido de recuperação

247 - A Fitch Ratings rebaixou, nesta segunda-feira (2), o Rating Nacional de Longo Prazo da varejista GPA de “A” para “CCC”. A decisão reflete a deterioração do perfil de crédito da companhia diante de pressões financeiras relevantes no curto prazo.
Segundo a agência, o principal fator para o corte foi o aumento do risco de refinanciamento. A empresa acumula aproximadamente R$ 1,7 bilhão em dívidas com vencimento até julho, o que amplia a necessidade de renegociação ou captação de novos recursos em um cenário de liquidez restrita.
A Fitch também levou em consideração o nível elevado de alavancagem e a expectativa de fluxo de caixa livre negativo no médio prazo. Esses elementos, de acordo com a avaliação, fragilizam a capacidade da companhia de cumprir compromissos financeiros sem recorrer a medidas adicionais de ajuste.
Apesar do rebaixamento, a agência considera possível a renegociação das obrigações. Uma eventual elevação da nota dependerá do fortalecimento do fluxo de caixa livre e da redução da alavancagem, o que pode exigir a venda de ativos.
Em comunicado ao mercado, a GPA afirmou que mantém seu plano de eficiência para o ano, com foco na redução de despesas e na alienação de “ativos não estratégicos”. A companhia também informou que está buscando o refinanciamento de dívidas de curto prazo.
O novo nível de classificação, “CCC”, indica maior percepção de risco em relação à capacidade de pagamento, especialmente diante das obrigações com vencimento iminente.

Fitch rebaixa nota da GPA para CCC e aponta risco com dívida de R$ 1,7 bilhão até julho

247 - O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou, na última terça-feira (2), a venda de uma participação significativa no Grupo Pão de Açúcar (GPA) para a Família Coelho Diniz. A operação implica na aquisição de 24,5% das ações da Companhia Brasileira de Distribuição (CBD), que controla as marcas do GPA, incluindo Pão de Açúcar, Extra Mercado, Minuto Pão de Açúcar e Mini. 
Essa transação transforma a família Coelho Diniz no principal acionista do GPA, ultrapassando o Grupo Casino, que detém 22,5% da companhia, o que gerou especulações sobre uma possível mudança no controle da empresa, ainda que de forma compartilhada.
A Família Coelho Diniz, tradicionalmente envolvida em negócios no setor supermercadista, tem como carro-chefe a rede Supermercado Coelho Diniz, com 22 lojas localizadas no leste de Minas Gerais. Desde fevereiro deste ano, a família iniciou uma estratégia agressiva de expansão, começando com a compra de 5% das ações da CBD e ampliando essa fatia até os atuais 24,5%, que coloca o grupo em posição de destaque no GPA.
O Cade, ao aprovar a operação, destacou que não há risco de sobreposição horizontal ou integração vertical, uma vez que as empresas atuam em regiões diferentes e não possuem competição direta nas mesmas localidades. Em sua decisão, o superintendente-geral do Cade, Alexandre Barreto, afirmou que "a operação configura mera substituição de agente econômico", sem a necessidade de uma análise mais aprofundada dos mercados envolvidos, uma vez que não há concorrência direta entre as redes de supermercados da CBD e da Família Coelho Diniz.
Em Minas Gerais, por exemplo, a CBD tem presença apenas em Uberlândia, cidade onde o Supermercado Coelho Diniz não possui unidades. Além disso, o Cade observou que a família Coelho Diniz não fornece produtos para outros supermercados que não sejam de sua propriedade, o que também minimiza preocupações sobre a criação de um monopólio ou da concentração de mercado.
Com a aprovação do Cade, o GPA agora se prepara para novas discussões internas. Na noite de segunda-feira (1º), o GPA informou, por meio de um fato relevante enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que os acionistas da família Coelho Diniz haviam submetido uma proposta de chapa de candidatos para a eleição do Conselho de Administração. Entre os nomes propostos estão André Luiz Coelho Diniz e outros executivos do grupo, que poderão influenciar diretamente as decisões estratégicas da companhia.
A transação e a movimentação política dentro do GPA revelam a crescente força da Família Coelho Diniz no setor supermercadista brasileiro e o impacto de suas ações na estrutura do GPA, que ainda deverá enfrentar uma análise detalhada do mercado para avaliar os reflexos dessa mudança no controle da gigante do varejo.

Brasil

Cade aprova venda de participação do Grupo Pão de Açúcar ao grupo Coelho Diniz

247 - O empresário André Diniz, acionista da rede mineira Coelho Diniz e investidor no Grupo Pão de Açúcar (GPA), intensificou sua pressão por maior influência na gestão da companhia. Segundo revelou o Pipeline, do jornal Valor Econômico, Diniz comunicou em reunião do conselho, na última sexta-feira (23), que atingiu 24,6% do capital social e solicitou a convocação de uma assembleia geral extraordinária (AGE) para nova eleição de conselheiros.
Esse percentual o coloca a um passo da cláusula poison pill do GPA, que obriga a realização de oferta pública de aquisição caso um investidor alcance 25% das ações. Apesar da proximidade do limite, Diniz não pretende ultrapassá-lo por ora. Sua prioridade é alterar o equilíbrio de forças no conselho de administração, e não abrir discussão sobre a cláusula.
<h3>Mudança de forças no conselho</h3>
O conselho atual foi eleito em maio deste ano, mas já se encontra dividido em dois blocos: um formado por representantes ligados ao Casino e a Ronaldo Iabrudi, e outro pelos chamados “novos acionistas”, liderados por André Diniz e Rafael Ferri.
Com a nova configuração acionária, Diniz e Ferri acreditam ter condições de conquistar cinco ou seis das nove cadeiras do board, revertendo a maioria hoje sob influência do grupo Casino. Enquanto os antigos conselheiros destacam a recuperação das margens e a revitalização das marcas da rede, os novos acionistas criticam os prejuízos persistentes e defendem cortes mais duros de despesas e mudanças estratégicas mais rápidas.
<h3>Disputa recorrente e uso do voto múltiplo</h3>
A tentativa de ampliar espaço não é inédita. Em maio, quando detinha menos de 5% das ações, a família Diniz conseguiu apenas uma cadeira. Desde então, a participação aumentou significativamente.
Para a próxima votação, André Diniz deve recorrer ao voto múltiplo. Como esse mesmo sistema foi utilizado na eleição de maio, todos os assentos precisarão ser novamente submetidos à votação — não é possível trocar apenas alguns nomes, já que a eleição anterior não foi feita por chapas.
<h3>Próximos passos</h3>
O GPA deve comunicar oficialmente ao mercado a solicitação entre este domingo (25) e segunda-feira (26). Seguindo os prazos legais, a assembleia extraordinária deve ocorrer no final de setembro, definindo uma nova correlação de forças no conselho e possivelmente alterando os rumos da varejista paulista.

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