247 - O dólar registrou em 2025 a sua maior desvalorização em quase dez anos, consolidando um movimento de perda de força que marcou todo o ano nos mercados globais e no Brasil. A queda expressiva da moeda norte-americana não se limitou ao real, mas se estendeu a diversas divisas internacionais, configurando um dos períodos mais negativos para o dólar desde meados da década passada.
Segundo reportagem do <a href="https://g1.globo.com/economia/noticia/2025/12/30/dolar-tera-queda-em-2025-veja-por-que.ghtml">G1</a>, a desvalorização observada em 2025 é a mais intensa desde 2016, quando o dólar acumulou um recuo de 17,8%. Em 2025, a moeda iniciou janeiro cotada a R$ 6,16 e passou a registrar perdas sucessivas ao longo dos meses, encerrando o primeiro trimestre com queda acumulada de 7,4% em relação ao início do ano, em um movimento que se manteve ao longo do calendário.
O desempenho negativo do dólar teve caráter global. Além do real, moedas de economias emergentes e também de países desenvolvidos se valorizaram frente à divisa norte-americana. Euro, franco suíço, iene japonês e libra esterlina figuraram entre as moedas que ganharam espaço em relação ao dólar, reforçando a percepção de um enfraquecimento estrutural da moeda dos Estados Unidos em 2025.
Mesmo episódios pontuais de valorização não foram suficientes para reverter a tendência. Em abril, por exemplo, anúncios de tarifas de importação chegaram a provocar uma reação temporária no câmbio, mas o movimento perdeu fôlego rapidamente. Ao longo do ano, prevaleceu a pressão de venda sobre o dólar, refletindo mudanças no comportamento dos investidores e na alocação de recursos internacionais.
No mercado brasileiro, o real acompanhou esse movimento global e ampliou seus ganhos frente à moeda americana. A valorização da moeda nacional esteve associada à entrada de capital estrangeiro e a um ambiente financeiro menos tensionado em comparação com anos anteriores, contribuindo para aprofundar a queda do dólar no país.
A intensidade da desvalorização em 2025 chama a atenção por recolocar o ano entre os piores desempenhos do dólar desde 2016. Analistas destacam que movimentos dessa magnitude costumam ter efeitos relevantes sobre fluxos de comércio, decisões de investimento e estratégias cambiais de empresas e instituições financeiras.
Somente no fim do período, especialistas passaram a sintetizar os fatores que ajudaram a explicar o comportamento da moeda. Entre eles estão a redução dos juros nos Estados Unidos pelo Federal Reserve e o ambiente de incerteza associado às primeiras decisões do governo de Donald Trump, presidente dos Estados Unidos. Esses elementos, combinados, diminuíram a atratividade do dólar e contribuíram para que 2025 se consolidasse como o ano de maior desvalorização da moeda americana em quase uma década.

Guilherme Levorato

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Economia

Dólar tem em 2025 a maior desvalorização em quase uma década

247 - A valorização do real ao longo de 2025 teve papel decisivo para aproximar a inflação do centro da meta perseguida pelo Banco Central, ao lado da política monetária restritiva que elevou a taxa Selic a 15% no período. A combinação desses fatores contribuiu para conter os preços, sobretudo dos itens livres do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), cujos valores são definidos pelo mercado.
A avaliação consta de um estudo do economista André Cordeiro, coordenador de pesquisa macroeconômica do banco Inter, publicado originalmente pelo<a href="https://valor.globo.com/google/amp/brasil/noticia/2025/12/25/cmbio-aproximou-inflao-da-meta-do-banco-central.ghtml"> Valor Econômico</a>. Segundo o levantamento, caso o câmbio tivesse permanecido estável desde 31 de dezembro de 2024, em R$ 6,18 por dólar, a inflação dos itens livres em 2025 teria sido 0,44 ponto percentual maior do que a observada.
De acordo com as estimativas, em vez de acumular 4,16% em 12 meses até novembro, a inflação dos itens livres teria chegado a 4,6%, ultrapassando o teto da meta de inflação cheia, fixado em 4,5%. Ainda assim, haveria desaceleração frente aos 4,9% registrados no fim de 2024, mas o cenário seria menos favorável. “A situação em 2025 seria um pouco menos confortável”, afirma Cordeiro.
O economista ressalta que o exercício não se trata de um contrafactual completo. “Não é um contrafactual propriamente dito, porque é algo mais próximo de um equilíbrio parcial, a gente mantém o resto constante e fecha só o canal do câmbio para avaliar. Mas dá para ver que ele teria desinflado em um ritmo menor”, explica.
No caso dos bens industriais, Cordeiro reconhece que a entrada expressiva de produtos chineses a preços mais baixos tende a ter impacto maior do que o câmbio. Ainda assim, esses itens possuem peso menor no IPCA. Como os preços livres respondem por cerca de 74% do índice cheio, seu comportamento acaba exercendo influência significativa sobre a inflação geral.
“A política monetária restritiva, implementada a partir de setembro de 2024, teve papel importante, e geraria um processo de desinflação mesmo sem a ajuda do câmbio. Entretanto, ainda teríamos uma inflação acima do teto da meta, ao contrário do que se observa atualmente”, afirma. Por isso, ele define o resultado de 2025 como uma “combinação de boa política com boa sorte”, já que a valorização do real também foi favorecida pela desaceleração global do dólar.
Os movimentos cambiais recentes reforçam esse diagnóstico. Em 2024, o real acumulou desvalorização de 27,2%, contribuindo para a reacomodação inflacionária no segundo semestre. Já em 2025, a trajetória se inverteu, com apreciação de 11,5% até meados de dezembro. Para Cordeiro, o câmbio é um canal clássico de transmissão da política monetária. “Se a taxa de juros doméstica aumenta, tudo mais constante, aumenta-se o diferencial de juros em relação à taxa de juros internacional, direcionando os fluxos de dólares para a economia brasileira, levando a uma apreciação cambial”, diz.
Com a moeda mais forte, produtos importados tendem a ficar mais baratos, enquanto exportações perdem competitividade relativa, ampliando a oferta interna e reduzindo pressões sobre os preços. Esse mecanismo aparece com clareza nos itens livres do IPCA. “Esse subíndice tem elevada correlação com a variação cambial, com um coeficiente de 0,8, quando o máximo possível é um coeficiente de 1. Isso significa que, quando o real aprecia, os preços dos bens livres caem”, afirma.
Os dados de 2025 confirmam esse movimento. “Em 2024, a variação mensal mediana da inflação livre foi de 0,35%, enquanto em 2025 essa variação caiu para a metade, 0,17%”, observa o economista. Ele estima que o repasse cambial para a inflação de itens livres seja de 0,15 ponto percentual um ano após o choque. Assim, cada 1% de valorização do real reduz a inflação anualizada desses itens em 0,15 ponto percentual no período seguinte.
Cordeiro lembra que a inflação surpreendeu negativamente no início de 2025. “Após encerrar 2024 com inflação acumulada de 4,83%, a inflação piorou ao longo do primeiro trimestre atingindo o pico em abril, quando alcançou alta acumulada de 5,53% nos últimos 12 meses”, afirma. O cenário levou o Banco Central a divulgar carta aberta explicando o descumprimento do teto da meta por seis meses consecutivos, de janeiro a junho.
A partir do segundo trimestre, porém, iniciou-se um processo consistente de desinflação. “Desde então, a inflação iniciou processo de desinflação e, em novembro, o IPCA já estava dentro do teto da meta, acumulando alta de 4,46% nos últimos 12 meses, bem antes do prazo estipulado pelo Banco Central, que estimava entregar a inflação dentro dos limites da meta ao final do primeiro trimestre de 2026”, diz.
A prévia de dezembro indica que o IPCA encerrou 2025 com alta de 4,41%, abaixo dos 4,71% registrados em 2024. Foi a primeira vez desde 2020 que a inflação ficou dentro do limite de tolerância da meta. Para 2026, no entanto, Cordeiro adota postura mais cautelosa quanto ao câmbio. “Não vemos muito espaço para apreciação. Na melhor das hipóteses, a gente fica com um câmbio estável.”

Otávio Rosso

Sede do Banco Central em Brasília-DF - 29/10/2019

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Câmbio ajudou a aproximar inflação da meta do Banco Central

SÃO PAULO, 2 Dez (Reuters) - O dólar fechou a terça-feira em queda ante o real, após uma sessão em que a moeda norte-americana registrou perdas contra a maioria das principais divisas globais, ao mesmo tempo em que as perspectivas eleitorais domésticas chamaram atenção do mercado.
O dólar à vista fechou em queda de 0,57%, aos R$5,3303 na venda.
Às 17h04, o contrato de dólar futuro para janeiro -- atualmente o mais negociado no Brasil -- caía 0,43% na B3, aos R$5,3640.
(Por Igor Sodré)

Leonardo Lucena

Dólar à vista fecha em queda, a R$ 5,3303 na venda

247 - As perspectivas para as moedas de países emergentes voltaram ao centro do debate financeiro internacional. Um estudo do banco americano Goldman Sachs projeta que o real brasileiro ocupará a liderança global em ganhos cambiais ao longo da próxima década, impulsionado pela combinação entre valorização e juros elevados.
O relatório “FX in 2035 — Finding fair and getting there”, divulgado pelo <a href="https://oglobo.globo.com/economia/financas/noticia/2025/11/14/real-e-a-moeda-com-maior-potencial-de-retorno-para-o-investidor-ate-2035-preve-goldman-sachs.ghtml">O Globo</a>, aponta que o real tende a superar seus pares até 2035. O documento também destaca o peso colombiano e o rand sul-africano como candidatos a retornos expressivos, beneficiados pelo atual ciclo global de estratégias de carry trade.
A análise do Goldman Sachs sugere que o ambiente internacional favorece moedas com taxas de juros mais altas, uma vez que investidores buscam ampliar ganhos ao aplicar recursos nesses mercados. Esse movimento já está em curso desde 2024 e, para o banco, deve ganhar força nos próximos anos. Segundo Teresa Alves, estrategista sênior de câmbio para emergentes, o comportamento recente não é fortuito. "Os mercados tendem a supercompensar os riscos de inflação e de perda nas moedas emergentes, o que ajuda a explicar por que as estratégias de carry trade seguem entregando retornos acima do previsto pelos modelos tradicionais", afirma. Ela destaca ainda que esse padrão está relacionado ao chamado forward premium puzzle, fenômeno econômico que contraria teorias tradicionais ao mostrar retornos maiores em moedas com juros elevados.
O estudo ressalta que, quando a inflação não ultrapassa as expectativas, parte do prêmio de risco embutido nos contratos de câmbio se transforma em ganho adicional. Para o real, a projeção é de retorno total de 118% em dez anos — resultado de uma valorização estimada em 8,5% somada a um ganho de 109% via juros. Para o rand sul-africano, o total previsto é de 60%, combinando apreciação de 16% e carry de 44%.
O banco também avalia que essas moedas podem se aproximar de seus valores justos até 2035, movimento favorecido por um dólar menos valorizado e por melhorias fiscais e de produtividade em economias emergentes.
<h2>Cautela com previsões de longo prazo</h2>
Apesar do otimismo do Goldman Sachs, especialistas ponderam que projetar o câmbio em um horizonte tão longo envolve riscos significativos. Para Gabriel Giannecchini, analista de multimercados da ASA Investments, embora o cenário seja plausível, ele considera o prognóstico “coerente, mas excessivamente otimista”. Segundo ele, “já estamos em um ambiente de forte carry trade, e isso ajuda moedas como o real e o peso colombiano”. Ainda assim, o analista alerta para a dificuldade de sustentar esse ciclo por uma década, diante das fragilidades estruturais dos emergentes, como crescimento baixo e contas públicas delicadas.
Giannecchini acrescenta que boa parte da valorização vista recentemente nessas moedas decorre da fraqueza do dólar, e não de avanços internos. “A alta dos emergentes reflete muito mais um movimento global do que conquistas locais”, explica. Segundo ele, mudanças na política monetária americana podem rapidamente alterar a direção dos fluxos financeiros. O analista lembra ainda que esses mercados são mais sensíveis a períodos de estresse. “Essas moedas são as que mais se valorizam quando o cenário é favorável, mas também as que mais sofrem nas reversões de apetite ao risco”, afirma.
<h2>Incertezas e impacto da política econômica</h2>
O professor André Duarte, associado da PUC-Rio e ex-operador de câmbio, reforça o grau elevado de incerteza que cerca projeções tão distantes. “Mesmo modelos complexos costumam falhar na previsão do câmbio, porque o mercado reage a fatores que vão muito além dos fundamentos”, afirma. Ele lembra que “o próprio Fed gastou fortunas nos anos 1990 tentando prever moedas, e quase todos os modelos davam errado”.
Duarte ressalta que decisões políticas e fiscais ganharam peso crescente na formação dos preços das moedas emergentes. “Vivemos um mundo em que as decisões políticas pesam mais sobre os ativos do que há 20 anos”, diz. Para o Brasil, o professor enxerga potencial de valorização, mas com condicionantes. “Se o país avançar em um ajuste fiscal consistente, há espaço para valorização, mas se a incerteza fiscal continuar, o real dificilmente manterá esse fôlego".
O próprio Goldman Sachs reconhece riscos relevantes para o cenário traçado. Teresa Alves observa que choques negativos nos preços das commodities poderiam reduzir a força das moedas emergentes, especialmente em países exportadores como Brasil e África do Sul. “O momento é positivo para os emergentes, mas não livre de riscos”, afirma. Segundo ela, a sustentabilidade da valorização depende de disciplina fiscal e estabilidade institucional.

Real liderará ganhos cambiais até 2035, projeta Goldman Sachs

SÃO PAULO (Reuters) - O dólar fechou a sexta-feira com leve baixa ante o real, em uma sessão de noticiário relativamente esvaziado no Brasil e no exterior, onde a moeda norte-americana também tinha quedas leves no fim da tarde ante a maior parte das demais divisas.
O dólar à vista fechou em queda de 0,27%, aos R$5,3347 na venda. No acumulado da semana, a divisa cedeu 0,83%.
Às 17h05, o contrato de dólar futuro para dezembro -- atualmente o mais negociado no Brasil -- cedia 0,32% na B3, aos R$5,3610.
No início do dia, a China informou que suas exportações diminuíram 1,1% em outubro, revertendo o aumento de 8,3% registrado em setembro e ficando abaixo da previsão de crescimento de 3,0% em uma pesquisa da Reuters.
Em meio aos atritos comerciais, as exportações chinesas para os EUA caíram 25,17% em relação ao ano anterior, enquanto as exportações para a União Europeia e para as economias do Sudeste Asiático cresceram apenas 0,9% e 11,0%, respectivamente.
No Brasil, a Fundação Getulio Vargas (FGV) informou no início do dia que o Índice Geral de Preços-Disponibilidade Interna (IGP-DI) caiu 0,03% em outubro, ante elevação de 0,36% no mês anterior, em uma queda menor do que a expectativa de agentes do mercado apurada em pesquisa Reuters, de deflação de 0,22%. Com o resultado de outubro, o IGP-DI acumula no ano queda de 1,31% e em 12 meses alta de 0,73%.
Já o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) informou que o Índice de Preços ao Produtor (IPP) caiu 0,25% em setembro frente a agosto, na oitava deflação seguida do setor industrial. No ano, o indicador -- que mede a variação dos preços de produtos na “porta da fábrica”, isto é, sem impostos e frete -- acumulou queda de 3,87%, com retração de 0,40% em 12 meses.
Nem os dados da China nem os números da economia brasileira tiveram impacto nas cotações no Brasil, que se mantiveram em margens estreitas durante todo o dia.
Após marcar a cotação máxima intradia de R$5,3674 (+0,34%) às 10h02, o dólar à vista atingiu a mínima de R$5,3349 (-0,27%) às 16h45. Da máxima para a mínima, a variação foi de apenas -0,61%.
No exterior, às 17h14, o índice do dólar -- que mede o desempenho da moeda norte-americana frente a uma cesta de seis divisas -- caía 0,12%, a 99,565.

Luis Mauro Filho

Dólar fecha dia com leve baixa e acumula queda de 0,83% na semana

Reuters - O Brasil registrou fluxo cambial total positivo de US$ 4,784 bilhões em outubro, em movimento puxado pela via comercial, informou nesta quarta-feira o Banco Central.
Os dados mais recentes são preliminares e fazem parte das estatísticas referentes ao câmbio contratado.
Pelo canal financeiro, houve saídas líquidas de US$ 421 milhões em outubro. Por este canal são realizados os investimentos estrangeiros diretos e em carteira, as remessas de lucro e o pagamento de juros, entre outras operações.
Pelo canal comercial, o saldo de outubro foi positivo em US$5,205 bilhões.
O bom desempenho em outubro foi resultado direto das entradas registradas na semana passada, de 27 a 31 de outubro. No período, o Brasil recebeu líquidos US$ 5,785 bilhões, resultado de entradas de US$ 3,711 bilhões pela via financeira e entradas de US$ 2,074 bilhões pela via comercial.
No acumulado do ano até 31 de outubro, o Brasil registra fluxo cambial total negativo de US$ 12,558 bilhões.

Paulo Emilio

Brasil tem fluxo cambial positivo de US$ 4,784 bilhões em outubro, diz BC

247 - As projeções do mercado financeiro para a inflação e o câmbio de 2025 voltaram a ser revisadas para baixo pela sexta semana consecutiva, segundo o Relatório Focus divulgado nesta segunda-feira (3) pelo Banco Central. A mediana das estimativas para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) caiu de 4,56% para 4,55%, sinalizando leve melhora nas expectativas inflacionárias.
De acordo com dados publicados pelo <a href="https://www.infomoney.com.br/economia/boletim-focus-projecoes-03112025/">InfoMoney</a>, a projeção para o dólar permaneceu estável em R$ 5,41, enquanto a previsão de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) foi mantida em 2,16%. A taxa básica de juros (Selic), por sua vez, continua projetada em 15% ao ano, sem alterações há 19 semanas consecutivas.
<h2>Inflação em queda e ajustes futuros</h2>
Para os próximos anos, o mercado também revisou ligeiramente suas expectativas. A inflação esperada para 2026 recuou para 4,20%, e a de 2027 passou de 3,82% para 3,80%. Em 2028, a projeção também caiu, de 3,54% para 3,50%. Esses números indicam uma tendência de desaceleração gradual dos preços, embora ainda acima do centro da meta de inflação perseguida pelo Banco Central.
Já o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), usado como referência em contratos de aluguel e reajustes de tarifas, teve forte correção para 2025: a previsão passou de alta de 0,49% para queda de 0,20%. Para os anos seguintes, as projeções seguem estáveis, com 4,08% em 2026, 4% em 2027 e 3,86% em 2028.
<h2>Preços administrados e câmbio</h2>
A expectativa para os preços administrados — como energia elétrica, combustíveis e transporte — dentro do IPCA foi ajustada de 4,92% para 4,95% em 2025. Para os demais anos, as previsões recuaram: 3,87% em 2026, 3,85% em 2027 e 3,63% em 2028.
No câmbio, o mercado manteve suas projeções sem alterações: R$ 5,50 para 2026, 2027 e 2028. O comportamento estável reflete uma expectativa de equilíbrio nas condições externas e internas, sem grandes movimentos previstos para o dólar.
<h2>Crescimento econômico e juros</h2>
A mediana das projeções para o PIB de 2026 ficou em 1,78%, enquanto para 2027 houve leve alta, passando de 1,83% para 1,90%. Para 2028, a estimativa de crescimento econômico permanece em 2% — estabilidade que se mantém há 86 semanas.
A política monetária, principal instrumento de combate à inflação, segue com projeções inalteradas. O mercado espera taxa Selic de 12,25% em 2026, 10,50% em 2027 e 10% em 2028 — patamar que se mantém estável há 45 semanas.

Sede do Banco Central, em Brasília - 17/12/2024

Mercado corta previsão da inflação pela 6ª semana seguida, diz Boletim Focus

247 - As expectativas do mercado financeiro para a inflação e para o câmbio em 2025 voltaram a ser revistas para baixo. O dado foi divulgado nesta segunda-feira (20) no Relatório Focus do Banco Central, documento que compila semanalmente as projeções de analistas e instituições financeiras sobre os principais indicadores econômicos do país. As informações são do <a href="https://www.infomoney.com.br/economia/boletim-focus-projecoes-20102025/">Infomoney</a>.
De acordo com a nova edição do boletim, a estimativa para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2025 caiu de 4,72% para 4,70%. Essa foi a quarta semana consecutiva de revisão negativa para a inflação. No câmbio, a projeção para o dólar foi mantida em R$ 5,45, enquanto a taxa básica de juros (Selic) de 2025 segue em 15%, sem alterações há 17 semanas.
<h2>Projeções para os próximos anos</h2>
As expectativas de inflação também recuaram para horizontes mais longos. Para 2026, a projeção do IPCA caiu de 4,28% para 4,27%. Em 2027, houve ajuste de 3,90% para 3,83%, enquanto para 2028 a estimativa passou de 3,68% para 3,60%. No caso do IGP-M, a previsão para 2025 diminuiu de 0,95% para 0,87%, e para 2026 ficou em 4,20%. Já em 2027 a projeção foi mantida em 4%, com leve recuo em 2028, de 3,98% para 3,91%.
Quanto aos preços administrados, que incluem tarifas como energia e combustíveis, a expectativa para 2025 subiu ligeiramente de 4,96% para 4,97%. Para 2026 houve queda de 3,97% para 3,96%, enquanto 2027 manteve o nível de 3,84% e 2028 caiu de 3,70% para 3,60%.
<h2>PIB segue em ritmo moderado</h2>
Em relação ao Produto Interno Bruto (PIB), as projeções permaneceram praticamente estáveis. Para 2025, o mercado elevou levemente a previsão, de 2,16% para 2,17%. Já em 2026, a estimativa é de 1,80%, e em 2027 houve recuo de 1,83% para 1,82%. Para 2028, o crescimento projetado permanece em 2%, patamar que não sofre alterações há 84 semanas.
<h2>Selic estável no longo prazo</h2>
No horizonte estendido, as previsões para a Selic também não apresentaram mudanças significativas. Para 2026, a taxa projetada é de 12,25%. Em 2027, o mercado aposta em 10,50%, e para 2028 a estimativa segue em 10%, nível que permanece inalterado há 43 semanas.

Mercado corta previsão da inflação em 2025, diz Boletim Focus

Reuters - O Brasil registrou fluxo cambial total positivo de US$ 501 milhões em outubro até o dia 10, em movimento puxado pela via comercial, informou nesta quarta-feira o Banco Central.
Os dados mais recentes são preliminares e fazem parte das estatísticas referentes ao câmbio contratado.
Pelo canal financeiro, houve saídas líquidas de US$ 2,778 bilhões em outubro até o dia 10. Por este canal são realizados os investimentos estrangeiros diretos e em carteira, as remessas de lucro e o pagamento de juros, entre outras operações.
Pelo canal comercial, o saldo de outubro até o dia 10 foi positivo em US$ 3,279 bilhões.
<h2>Semana</h2>
Na semana passada, de 6 a 10 de outubro, o fluxo cambial total foi positivo em US$ 738 milhões.
No acumulado do ano até 10 de outubro, o Brasil registra fluxo cambial total negativo de US$ 16,841 bilhões.

Brasil tem fluxo cambial positivo de US$ 501 mi em outubro até dia 10, diz BC

247 – Mesmo com o aumento dos ruídos políticos e fiscais nas últimas semanas, o mercado financeiro segue confiante na valorização do real frente ao dólar. De acordo com reportagem publicada pelo Valor Econômico, a moeda brasileira tem apresentado desempenho superior ao de outras divisas emergentes, impulsionada principalmente pela fraqueza global do dólar e pelos juros reais elevados no país.
Na última semana, o dólar oscilou entre R$ 5,30 e R$ 5,35, registrando estabilidade mesmo diante da desvalorização do Ibovespa e da pressão sobre as taxas de juros futuros. No acumulado do ano, o dólar já cai 13,5% em relação ao real, consolidando a moeda brasileira entre as de melhor performance global em 2025.
<h2>Bancos internacionais revisam projeções e reforçam otimismo</h2>
O HSBC reduziu sua projeção para o dólar de R$ 5,50 para R$ 5,40 no fim deste ano e manteve a expectativa de R$ 5,00 em 2026. Para o chefe de estratégia de câmbio para a América Latina, Joseph Incalcaterra, o Brasil continua oferecendo um dos retornos mais atrativos entre os emergentes. “Com juros reais extremamente elevados — graças a um Banco Central ainda cauteloso e a uma taxa básica de juros de 15% —, vemos mais riscos de valorização do real do que de desvalorização”, afirmou.
O estrategista também observou uma melhora no relacionamento diplomático entre Brasil e Estados Unidos, destacando que os países “finalmente começam a retomar o diálogo”. Segundo ele, o foco do mercado tende agora a se voltar para a política interna brasileira, especialmente para as pesquisas eleitorais de 2026. “Vemos riscos adicionais para o real caso a taxa de aprovação do presidente Luiz Inácio Lula da Silva aumente”, disse Incalcaterra.
<h2>Juros altos e dólar fraco sustentam o “carry trade”</h2>
A estrategista Andrea Kiguel, do Barclays, avalia que o diferencial de juros segue favorecendo a moeda brasileira. “O ‘carry’ continuará especialmente atrativo na medida em que o Federal Reserve avançar no ciclo de cortes de juros”, afirmou.
O Barclays projeta o dólar a R$ 5,20 no fim de 2025 e vê espaço para que a valorização do real continue no início do próximo ano. “Seguimos otimistas com o real até o fim do ano”, disse Kiguel.
O Bank of America também reforçou sua aposta na moeda brasileira, ao abrir posição comprada em real contra o peso mexicano. Os estrategistas Ezequiel Aguirre e Christian Gonzalez Rojas explicam que “embora tanto o real quanto o peso mexicano apresentem valorização superior a 10% no acumulado do ano, estamos mais construtivos com o real: está mais barato e oferece um diferencial de juros maior”.
Eles estimam que o real, atualmente cotado a 3,45 pesos mexicanos, pode atingir 3,80 pesos, destacando que o Brasil tem “potencial de valorização no médio prazo” caso mantenha a disciplina fiscal e avance em reformas estruturais.
<h2>Bancos brasileiros também adotam visão positiva</h2>
Entre as instituições locais, o Bradesco reduziu sua projeção para o dólar no fim do ano de R$ 5,50 para R$ 5,25. O economista-chefe Fernando Honorato Barbosa afirmou que “projetamos leve apreciação da moeda até o fim de 2025, sustentada principalmente pela fraqueza global do dólar — tendência que não deve se reverter no próximo ano”. Segundo ele, o real tende a se aproximar dos valores de fundamento estimados pelo banco.
Já o Santander mantém postura mais cautelosa, ajustando sua previsão para R$ 5,60 no fim do ano. A economista Ana Paula Vescovi observou que “com a atividade doméstica perdendo fôlego e os riscos fiscais voltando ao radar, esperamos que os ganhos recentes do real percam força”.
<h2>Perspectiva geral: otimismo moderado e vigilância fiscal</h2>
O consenso entre analistas é de que o real deve continuar valorizado até o fim de 2025, beneficiado pela combinação de juros elevados, dólar enfraquecido e apetite global por ativos emergentes.
Além do HSBC e do Barclays, instituições como Goldman Sachs e Société Générale também projetam o dólar a R$ 5,20 e recomendam posições compradas no real. Apesar disso, analistas alertam que a sustentabilidade dessa valorização dependerá da condução da política fiscal e da estabilidade política nos próximos meses.

Redação Brasil 247

Mercado financeiro projeta continuidade da tendência de valorização do real frente ao dólar

<a href="https://www.infomoney.com.br/economia/boletim-focus-projecoes-macroeconomicas-29092025/">Por Felipe Moreira, do Infomoney</a> - As projeções de mercado para a inflação e câmbio neste ano foram revisadas para baixo nesta segunda-feira (29), segundo o Relatório Focus divulgado pelo Banco Central. A estimativa para o IPCA caiu de 4,83% para 4,81%, enquanto a previsão para o dólar passou de R$ 5,50 para R$ 5,48.
Enquanto isso, a previsão para taxa básica de juros neste ano ficou em 15% pela décima quarta semana seguida.
<h2>Inflação</h2>
A projeção para 2026 caiu de 4,29% para 4,28%, enquanto para 2027, a estimativa ficou em 3,90%. Já a estimativa para 2028 permaneceu em 3,70%.
Para o IGP-M, as projeções para 2025 caíram de 1,09% para 1,02%, enquanto a estimativa para 2026 subiu de 4,18% para 4,20%. Para 2027, a projeção de inflação ficou em 4%, enquanto para 2028 avançou de 3,96% para 4%.
As expectativas para a variação dos preços administrados dentro do IPCA em 2025 subiu de 4,75% para 4,77%. As projeções para 2026 ficaram em 3,97%. Para 2027, a estimativa ficou em 4,00%, enquanto para 2028, a estimativa subiu de R$ 3,65 para R$ 3,69.
<h2>Câmbio</h2>
Para 2026, a estimativa passou de R$ 5,60 para R$ 5,58, enquanto a projeção para 2027 caiu de R$ 5,60 para R$ 5,65. Para 2028, a estimativa subiu de R$ 5,54 para R$ 5,56.
<h2>PIB</h2>
Para o <a href="https://www.infomoney.com.br/guias/pib-produto-interno-bruto/">produto interno bruto (PIB)</a>, a mediana das projeções de 2026 ficou em 1,80%. A projeção permaneceu em 1,90% em 2027. Para 2028, a projeção continuou em 2%, há 81 semanas.
<h2>Selic</h2>
A projeção para 2026 ficou em 12,25%. A estimativa para 2027 permaneceu em 10,50%. Para 2028, a estimativa permaneceu em 10% por 40 semanas. 
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Sede do Banco Central, em Brasília
22/02/2022
REUTERS/Adriano Machado

Mercado corta previsão para inflação e câmbio em 2025, diz Boletim Focus

247 – O real brasileiro registra uma das maiores valorizações entre as principais moedas globais em 2025, em um cenário de enfraquecimento do dólar diante da desconfiança dos investidores em relação à política econômica do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, e da recente decisão do Federal Reserve (Fed, banco central americano) de iniciar cortes na taxa de juros. A informação foi <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2025/09/19/real-sobe-16percent-no-ano-e-tem-5a-maior-valorizacao-global-peso-argentino-afunda.ghtml">publicada pelo Valor Econômico</a>.
Segundo levantamento do Valor Data com 33 divisas, até o dia 17 de setembro, o real acumula valorização nominal de 16,18% no ano, ocupando a quinta posição no ranking mundial. Essa performance é impulsionada principalmente pelo diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos, o que mantém a moeda brasileira em seu melhor patamar desde junho de 2024.
<h2>Ranking global de moedas em 2025</h2>
O ranking é liderado pelo rublo russo, com impressionante alta de 36,60%. Em seguida aparecem o florim da Hungria (19,96%), a coroa sueca (18,29%) e a coroa tcheca (17,81%). O real, na quinta posição, confirma a tendência positiva de moedas que se beneficiam de maiores taxas de juros domésticas em relação aos EUA.
No sentido oposto, apenas quatro moedas registram queda neste ano. O peso argentino amarga o pior desempenho, com desvalorização de 30,05%. A forte queda reflete a crescente desconfiança dos investidores em relação à condução da política econômica pelo presidente Javier Milei, que havia sido celebrado pelos mercados após assumir em 2023.
Logo atrás, aparecem a lira turca, com recuo de 14,45%; a rúpia indiana, que perde 2,98%; e a rúpia indonésia, em queda de 1,84%.
<h2>Contexto internacional e perspectivas</h2>
A desvalorização global do dólar ocorre em meio a um cenário de incerteza nos Estados Unidos, marcado por críticas à gestão econômica de Donald Trump e pela guinada do Fed em direção a uma política monetária mais flexível. Para economias emergentes como o Brasil, esse movimento gera maior entrada de capital estrangeiro em busca de rentabilidade, favorecendo o real.
No entanto, especialistas alertam que o cenário pode mudar rapidamente caso haja instabilidade política interna ou alteração no ritmo de cortes de juros nos EUA. Ainda assim, a valorização acumulada até agora consolida o real como uma das moedas de melhor desempenho no mundo em 2025.

Presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante coletiva de imprensa, em Brasília - 27/03/2025


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