247 - Um relatório do Banco Central (BC) encaminhado ao Ministério Público Federal (MPF) aponta que empréstimos considerados suspeitos concedidos pelo Banco Master a 35 empresas foram direcionados a fundos com rendimento incerto e inferior ao custo das próprias operações de crédito. Segundo a autoridade monetária, o volume dessas transações chegou a mais de duas vezes o patrimônio de referência da instituição financeira no período analisado. As informações são do jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/fabio-graner/post/2026/01/emprestimos-do-master-foram-aplicados-em-fundos-da-reag-com-rendimento-incerto-e-menor-que-o-custo-da-operacao-diz-bc.ghtml">O Globo</a>.
O documento do BC detalha que os recursos captados por meio dos empréstimos eram, em sua maior parte, aplicados de forma compulsória em fundos de liquidez cuja remuneração não apenas era incerta, como se mostrou, em todos os casos, inferior ao custo do crédito contratado. “Os recursos tomados eram aplicados, em quase sua totalidade, de forma compulsória, em fundo de liquidez com remuneração incerta, a qual se revelou, em todos os casos, muito inferior ao custo da operação de crédito”, afirma o relatório.
Os dados reunidos pelo Banco Central indicam que cerca de R$ 10,5 bilhões, provenientes dessas operações de crédito, foram aplicados por 35 empresas em fundos administrados pela Reag Investimentos. Esses fundos estão sob investigação das autoridades por envolvimento em movimentações financeiras consideradas suspeitas. No mesmo período analisado pelo BC, o Banco Master apresentava um patrimônio de referência de R$ 4,7 bilhões.
Embora seja comum que o volume de empréstimos de um banco supere seu patrimônio e que a rentabilidade de fundos fique abaixo dos juros cobrados em operações de crédito, as autoridades apontam que, nos casos investigados, os empréstimos teriam servido como ponto de partida para uma cadeia de aplicações entre fundos. Essa sequência de operações, segundo os investigadores, acabava direcionando recursos para certificados de depósito bancário (CDBs) emitidos pelo próprio Banco Master.
Para os órgãos de investigação, há indícios de irregularidades tanto nessas movimentações em cadeia quanto na forma como a instituição financeira se alavancou para viabilizar as transações. O Banco Master não comentou o conteúdo do relatório. Procurada, a Reag Investimentos também não se manifestou especificamente sobre o caso, mas afirmou que “os recursos mencionados decorrem de operações de crédito estruturadas cujos desembolsos estavam vinculados ao avanço de projetos específicos” e que, “por determinação contratual, a liberação das parcelas só poderia ocorrer após a confirmação de marcos de execução e aprovação técnica desses projetos”.
A apuração sobre o Banco Master inclui ainda suspeitas de “reavaliação indevida” de ativos financeiros, prática que teria permitido a alguns fundos registrar o que o BC descreve como “rentabilidade extraordinária”. Conforme já revelou O Globo, o fluxo financeiro sob investigação tinha origem e destino no banco comandado por Daniel Vorcaro, que foi liquidado no fim do ano passado sob suspeita de fraude.
Entre as operações analisadas, uma delas chamou a atenção das autoridades por apresentar uma rentabilidade de 10.502.205,65% ao longo de 2024, índice considerado incompatível com padrões normais de mercado e que reforçou os indícios de irregularidades nas estruturas financeiras examinadas pelo Banco Central.

Otávio Rosso

Segurança do lado de fora do Banco Master, após a prisão do acionista controlador do banco, Daniel Vorcaro, em São Paulo - 18 de novembro de 2025

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Brasil

Empréstimos do Banco Master foram aplicados em fundos da Reag com retorno inferior, aponta BC

247 - O Banco Central identificou indícios de um esquema financeiro envolvendo 36 empresas que teriam sido utilizadas para a concessão de empréstimos supostamente fictícios no Banco Master, permitindo o desvio de R$ 11,5 bilhões. Segundo a apuração, os recursos teriam circulado por uma complexa rede de fundos de investimento administrados pela Reag antes de retornar ao sistema financeiro, em operações que levantaram suspeitas de fraude e lavagem de dinheiro. As informações são do <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2026/01/10/exclusivo-bc-identifica-36-empresas-em-desvio-de-r-115-bilhes-no-banco-master.ghtml">Valor Econômico</a>.
As informações constam de uma comunicação enviada pelo Banco Central ao Ministério Público em 17 de novembro, na véspera da decretação da liquidação extrajudicial do Banco Master. &nbsp;A relação reúne, em sua maioria, empresas de pequeno porte, muitas delas recém-constituídas, com capital social reduzido e forte concentração no setor da construção civil, embora também apareçam companhias de segmentos como alimentos, hotelaria e comércio exterior.
De acordo com o relatório, parte dessas empresas apresenta características típicas de firmas sem operação efetiva, o que contrasta com os procedimentos tradicionais de concessão de crédito no sistema bancário, que costumam envolver análise detalhada de risco, histórico financeiro e relacionamento comercial. Além disso, o Banco Central destacou o caminho percorrido pelos recursos, considerado atípico e repetido em todos os casos analisados.
Segundo a autoridade monetária, os valores captados pelo Banco Master junto a depositantes, principalmente por meio de Certificados de Depósito Bancário (CDBs) — muitos deles com garantia do Fundo Garantidor de Crédito (FGC) — teriam sido desviados ao longo de uma cadeia de empréstimos e investimentos. Após saírem do banco, os recursos retornavam como novas aplicações em CDBs, agora em nome de fundos considerados “laranjas”, ligados a integrantes do suposto esquema.
Um dos casos citados é o da Brain Realty Consultoria e Participações, que teria tomado um empréstimo de R$ 449,36 milhões. Após a liberação do crédito, a empresa teria direcionado os recursos principalmente para os fundos D Mais e Bravo, ambos administrados no âmbito da Reag. O Banco Central estima que o valor médio supostamente desviado por empresa que transitou por esses fundos foi de R$ 288 milhões, sendo que o menor aporte identificado foi de R$ 57 milhões.
Os fundos D Mais e Bravo, por sua vez, aplicavam os recursos em outros veículos da própria Reag, onde ocorreria efetivamente o desvio, segundo o relatório. Um dos principais instrumentos citados é o FIDC High Tower, que comprava títulos conhecidos como cártulas do antigo Banco do Estado de Santa Catarina (Besc), incorporado pelo Banco do Brasil em 2008. Esses papéis, com baixa liquidez, teriam sido adquiridos por valores reduzidos e posteriormente reavaliados nos balanços por montantes muito superiores.
O Banco Central aponta que um conjunto dessas cártulas foi comprado pelo fundo High Tower por cerca de R$ 850 milhões e depois reavaliado para R$ 10,8 bilhões. A diferença de preços teria sido apropriada como lucro pelo suposto esquema. Em decorrência de operações desse tipo, o fundo chegou a informar um retorno anual de mais de 10,5 milhões por cento em 2024, o que resultou em um ganho financeiro de R$ 10,502 bilhões no período, mesmo após amortizações relevantes.
Após o desvio, teria início um processo de lavagem de dinheiro, com sucessivos reinvestimentos em fundos exclusivos ligados à Reag, até que os valores chegassem a beneficiários finais apontados como laranjas. No relatório enviado ao Ministério Público, o Banco Central detalha transferências, coincidência de valores e a sincronização de datas e horários das movimentações. No caso da Brain Realty, o rastreamento indicou que o dinheiro acabou retornando ao Banco Master na forma de aplicação em CDB.
A autoridade monetária destacou ainda seis fundos com participação relevante nessas operações: Astralo 95, Reag Growth 95, Hans 95, Maia 95 e Anna. A Reag já havia sido mencionada na Operação Carbono Oculto, deflagrada em agosto de 2025, que investigou o uso de fundos de investimento para ocultação e lavagem de recursos atribuídos ao PCC.
Esse é um dos dois grandes conjuntos de irregularidades comunicados pelo Banco Central ao Ministério Público. Em outro relatório, encaminhado em julho de 2025, o órgão apontou supostas fraudes na venda de R$ 12,2 bilhões em carteiras de crédito do Banco Master ao Banco de Brasília (BRB), envolvendo operações que, segundo as apurações, não existiam. O Banco Central afirma ter identificado ligações entre os dois esquemas, inclusive pedidos de aumento de capital com recursos provenientes de contas consideradas laranjas.
No documento encaminhado ao Ministério Público, o Banco Central solicitou o congelamento de R$ 11,5 bilhões em ativos para tentar recuperar os valores supostamente desviados, com o objetivo de ressarcir credores da massa falida do Banco Master, como o FGC e fundos de pensão de entidades públicas.
Procurada, a Reag afirmou, em nota, que não é alvo da Operação Compliance Zero e declarou que “os fundos mencionados são produtos regulados, auditados e supervisionados pela CVM e pelo Banco Central”, acrescentando que “todos os aportes são obrigatoriamente homologados pelo BC, que checa a origem dos recursos e a capacidade econômica de quem faz o aporte”.
Já a defesa de Daniel Vorcaro, controlador do Banco Master, informou que “não foi solicitado o envio de nenhuma das três operações mencionadas (Carbono Oculto, Quasar ou Tank) ao Supremo Tribunal Federal (STF)”. Segundo a nota, “o pedido feito à Justiça teve como único objetivo apurar a procedência de notícias que associavam, de forma indevida, Daniel Vorcaro e o Banco Master a essas operações”, ressaltando que decisões judiciais teriam afirmado não haver relação entre o controlador, o banco e os casos citados.

Banco Central identifica 36 empresas em desvio bilionário no Banco Master

247 - O Banco Central encaminhou ao Ministério Público Federal um pedido para o congelamento de R$ 11,5 bilhões mantidos em fundos de investimento sob suspeita de terem sido utilizados em operações fraudulentas associadas ao Banco Master. Segundo o regulador, há indícios de que os recursos estejam registrados em nome de pessoas interpostas ligadas ao ex-banqueiro Daniel Vorcaro, controlador da instituição.
O pedido, segundo a<a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2026/01/bc-pediu-ao-ministerio-publico-federal-o-congelamento-de-r-115-bi-em-fundos-usados-pelo-master.shtml"> Folha de São Paulo</a>, integra uma segunda denúncia apresentada pelo órgão regulador após a identificação de novos indícios de irregularidades envolvendo operações realizadas com fundos administrados pela Reag Trust Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários.
<h2>Pedido de bloqueio envolve fundos administrados pela Reag</h2>
De acordo com o Banco Central, os fatos investigados ocorreram entre julho de 2023 e julho de 2024, período anterior ao esquema de revenda de R$ 12,2 bilhões em carteiras de créditos inexistentes ao BRB (Banco de Brasília). Essa primeira denúncia embasou a prisão de Daniel Vorcaro em novembro do ano passado, embora ele tenha sido solto poucos dias depois.
As apurações apontam que o Master concedia empréstimos a empresas que, formalmente, não tinham ligação direta com o banco, mas que integrariam o mesmo esquema. Em vez de aplicar os recursos em suas atividades, essas empresas direcionavam o dinheiro para fundos de investimento administrados pela Reag.
<h2>Investigação aponta esquema de desvio por meio de empréstimos</h2>
Nos sistemas monitorados pelo Banco Central, os empréstimos apareciam como regulares, dentro dos limites das regras de Basileia, que estabelecem exigências mínimas de capital para instituições financeiras. No entanto, dentro dos fundos, gestores adquiriam ativos de baixa liquidez pagando valores muito superiores aos de mercado, registrando esses papéis de forma superavaliada no patrimônio dos fundos.
Esse mecanismo permitia que os recursos circulassem entre diferentes fundos até chegarem a veículos de investimento com titularidades atribuídas a laranjas ligados ao grupo Master. Um investigador explicou que o arranjo possibilitou retirar dinheiro “de dentro para fora do banco”, ampliando a liberdade de uso dos recursos e contornando restrições regulatórias.
<h2>Crise de liquidez e denúncias levaram à liquidação do Master</h2>
Com a deterioração da confiança no último trimestre de 2024, o Master passou a enfrentar dificuldades para captar novos recursos por meio de CDBs e problemas de liquidez para honrar dívidas antigas. Nesse contexto, segundo o Banco Central, a instituição passou a estruturar novos ativos a partir de carteiras de crédito consignado, posteriormente vendidas ao BRB.
No relatório enviado ao Tribunal de Contas da União no início desta semana, o Banco Central informou que a nova denúncia ao MPF se baseou em falhas graves de gestão, envolvendo inadequado gerenciamento de capital e risco, além de negócios sem garantia, liquidez e diversificação.
<h2>Relatório do BC embasa apuração em curso no TCU</h2>
A comunicação ao Ministério Público Federal ocorreu em 17 de novembro de 2025, na véspera da decretação da liquidação extrajudicial do banco Master. No documento encaminhado ao TCU, o Banco Central afirma:
“Em 17 de novembro de 2025, houve nova comunicação ao MPF por indícios de crimes de desvio de recursos e gestão fraudulenta. Tratava-se de operações estruturadas no montante de R$ 11,5 bilhões, que revelaram inadequado gerenciamento de capital e risco, com negócios sem garantia, liquidez, e diversificação, agravando a crise e justificando processos administrativos sancionadores, que se encontram em fase de instrução”.
Entre os fundos citados na denúncia estão o Bravo 95 Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado e o D Mais Fundo de Investimento em Direitos Creditórios, ambos administrados pela Reag. A empresa informou, em nota, que não teve acesso ao relatório do Banco Central e, por isso, não comentou a relação com o Banco Master.

Economia

Banco Central pede bloqueio de R$ 11,5 bilhões ligados ao Master

247 – A Reag Investimentos, uma das maiores gestoras de recursos do país, é acusada pelo Ministério Público de São Paulo (MPSP) de ter atuado na estruturação de fundos e empresas usados pelo Primeiro Comando da Capital (PCC) para lavagem de dinheiro e ocultação de patrimônio. A denúncia, apresentada pelo Grupo de Atuação Especial de Combate ao Crime Organizado (Gaeco) e revelada pelo <a href="https://www.estadao.com.br/economia/gestoras-reag-altinvest-pcc/">jornal O Estado de S. Paulo</a>, mostra que a Operação Carbono Oculto desvendou um esquema sofisticado que envolvia a criação de estruturas jurídicas e societárias com o objetivo de dificultar a identificação dos verdadeiros donos dos ativos.
De acordo com o Gaeco, a Reag, a Altinvest e pessoas ligadas a ambas as gestoras participaram de aquisições e operações financeiras que viabilizaram a movimentação de recursos sem origem comprovada, em valores que, em alguns casos, superavam R$ 50 milhões. As gestoras teriam representado legalmente fundos e empresas controladas por integrantes da facção, facilitando o trânsito de capital ilícito no sistema financeiro formal.
<h2>Envolvimento com a Usina Itajobi e o grupo Mourad</h2>
Entre os casos investigados, a Reag aparece como administradora de recursos utilizados para a compra da Usina Itajobi, em Catanduva (SP). Segundo o Ministério Público, a aquisição foi feita por meio do fundo Mabruk II, gerido pela Reag e abastecido com recursos de Mohamad Houssein Mourad, conhecido como Primo, apontado como o principal operador financeiro do PCC.
O documento do Gaeco descreve Mourad como o “epicentro das operações” e detalha sua atuação na criação de uma rede criminosa composta por familiares, sócios e profissionais cooptados, com empresas de fachada em setores como etanol, combustíveis, imóveis, logística e portos. Mourad está foragido desde que teve a prisão decretada.
Em nota, a defesa de Mohamad Mourad negou as acusações e afirmou que ele “tem sido alvo de ilações e conjecturas injustas”. Os advogados sustentam que “até o momento, não existe nenhum indício sequer que permita extrair qualquer ligação com as atividades ilícitas do PCC”.
<h2>Executivos da Reag sob suspeita</h2>
O Gaeco identificou a participação de Walter Martins Ferreira III, Ramon Dantas e Silvano Gersztel, executivos da Reag, em operações suspeitas. Ferreira III, que até junho de 2025 era sócio da gestora e chegou a ocupar o cargo de diretor de compliance e lavagem de dinheiro, figura como diretor administrativo, financeiro e comercial da Usina Itajobi.
Ramon Dantas, diretor-executivo da Reag DTVM, e Gersztel, outro sócio, assinaram documentos de transações realizadas em nome da gestora. Segundo o Gaeco, ambos “atuaram em circunstâncias absolutamente imprescindíveis para a operacionalização dos fundos de investimento voltados aos propósitos do grupo Mourad”.
A Reag, por sua vez, afirmou em nota que as acusações são “infundadas” e que suas atividades seguem estritamente a legislação vigente, especialmente a Resolução CVM nº 175/2022 e a Lei nº 8.668/1993, que regem os fundos de investimento. A empresa destacou que os atos de seus diretores “foram realizados exclusivamente na condição de representantes legais dos fundos administrados, e nunca em nome próprio”.
<h2>Esquema incluía empresas de fachada e triangulação de operações</h2>
As investigações mostram que a Reag e seus sócios também são ligados à RPN Partners Participações, uma holding que compartilha endereço com outras sete empresas associadas a Mourad, todas localizadas na Rua Conselheiro Saraiva, em São Paulo. O Ministério Público afirma que o compartilhamento de endereços era parte da estratégia de simulação de operações comerciais e triangulação de notas fiscais, facilitando a lavagem de capitais.
Entre as empresas investigadas estão distribuidoras e postos de combustíveis que, segundo o Gaeco, movimentaram bilhões de reais em operações sem lastro financeiro, muitas delas ligadas a fundos geridos pela Reag.
<h3>Altinvest também é citada nas investigações</h3>
A denúncia atinge ainda a Altinvest, outra gestora de recursos mencionada pela Operação Carbono Oculto. Um de seus sócios, Rogério Garcia Peres, é apontado como integrante do conselho de administração da Rede Sol Fuel, distribuidora de combustíveis relacionada a empresas ligadas ao grupo Mourad.
A Altinvest, em nota, repudiou qualquer associação ao crime organizado e afirmou que Peres “jamais operou postos de combustíveis”. Segundo a empresa, ele adquiriu imóveis da antiga BR Distribuidora “como investimento imobiliário, dentro da legalidade e de forma devidamente declarada”.
Peres declarou que “desde o início tem colaborado integralmente com as autoridades competentes” e disse confiar que “todos os fatos serão devidamente esclarecidos pelas instâncias responsáveis”.

Redação Brasil 247

Reag é acusada de estruturar fundos usados pelo PCC para lavar dinheiro, aponta Gaeco

247 – O jornal Valor Econômico publicou uma <a href="https://valor.globo.com/google/amp/financas/noticia/2025/09/01/mercado-volta-atencao-para-fundos-com-cotista-unico-sem-identidade-revelada.ghtml">ampla reportagem</a> que colocou no centro do debate os chamados “fundos de prateleira”, estruturas financeiras utilizadas para investimentos sem a revelação do beneficiário final, mesmo quando existe apenas um cotista. A prática ganhou visibilidade após a Operação Carbono Oculto atingir administradoras como a Reag, a Trustee e o banco Master, de Daniel Vorcaro.
Segundo a apuração do Valor, esse modelo de fundos — também conhecido como “barriga de aluguel” — permite a aquisição de participações relevantes em empresas sem que o real investidor seja identificado, levantando suspeitas de uso para lavagem de dinheiro e outras práticas irregulares. “O caso Master trouxe holofote em uma questão que a CVM terá que endereçar, que é dar transparência para participações acionárias”, disse uma fonte consultada pela reportagem.
<h2>Pressão por novas regras e fechamento de brechas</h2>
A estrutura dos fundos de prateleira funciona a partir da criação de veículos de investimento em nome das administradoras, com CNPJ, antes mesmo de receberem aportes. Quando esses fundos passam a deter fatias relevantes em empresas de capital aberto, a legislação obriga a divulgação da participação a partir de 5%. No entanto, o beneficiário final continua protegido pelo sigilo bancário.
Especialistas ouvidos pelo Valor alertam que, em casos de má-fé, essa brecha pode ser utilizada para driblar obrigações legais, como a realização de oferta pública de aquisição (OPA) em mudanças de controle, além de esconder potenciais conflitos de interesse.
<h2>Caso CSN e a venda de ações da Usiminas</h2>
Um dos exemplos recentes que trouxe o tema à tona envolve a Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), de Benjamin Steinbruch, que vendeu 4,99% de sua participação na Usiminas para um fundo da Reag, criado em julho com um único cotista. A operação foi feita no limite do prazo estabelecido pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), que havia determinado que a CSN não poderia ultrapassar esse percentual na concorrente.
O Cade agora analisa se a operação de fato cumpriu a determinação, já que a identificação do beneficiário final do fundo é essencial para garantir que a venda não tenha sido apenas uma manobra para manter a influência da CSN sobre a Usiminas.

Fundos de prateleira expõem brechas e pressionam CVM por mais transparência

247 - A Operação Carbono Oculto, uma das maiores ações de combate ao crime organizado no Brasil, cumpriu mandados de busca e apreensão e prisão nesta quinta-feira (28). Entre os alvos da operação está a Reag Investimentos, uma das maiores gestoras independentes do país, sem vínculo com bancos, informa a Folha de S. Paulo A empresa, especializada na gestão de recursos e patrimônio, teve sua sede na alameda Gabriel Monteiro, em São Paulo, invadida por agentes. Além disso, outras administradoras de fundos em três endereços da avenida Faria Lima, centro financeiro da cidade, também foram alvo da operação.
A operação, que mobilizou 1,4 mil agentes em oito estados, tem como objetivo desarticular a atuação do PCC (Primeiro Comando da Capital) na economia formal, especialmente no setor de combustíveis e nas instituições financeiras que auxiliam essa rede criminosa. Segundo informações da força-tarefa, cerca de 40 fundos de investimento são suspeitos de estar sendo utilizados pelo PCC, e os gestores dessas carteiras são os principais alvos da investigação. A Reag, embora ainda não tenha respondido aos questionamentos da reportagem até o fechamento desta matéria, figura entre as gestoras investigadas por sua possível relação com essas movimentações ilícitas.
Fundada por João Carlos Mansur em 2012, a Reag Investimentos tem se destacado por um rápido crescimento, impulsionado por aquisições e pela diversificação de seus investimentos. Recentemente, a gestora se tornou patrocinadora do tradicional cinema Belas Artes, em São Paulo, e também realizou uma série de movimentos estratégicos no mercado financeiro. Em janeiro deste ano, a Reag estreou na B3 com uma operação do tipo IPO reverso, adquirindo a GetNinjas, plataforma de serviços que passou a ser sua nova ferramenta de investimentos. Essa aquisição, que a levou a ser listada no segmento Novo Mercado da B3, gerou polêmica por conta da demora em comunicar ao mercado suas intenções de controle da empresa. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) instaurou um processo para investigar a falta de transparência no processo.
Além de sua participação na GetNinjas, a Reag também controla uma série de outras empresas no setor financeiro, como a Reag Asset Management, especializada na gestão de fundos de investimento, e a Empírica Investimentos, uma das maiores gestoras de crédito estruturado no Brasil, com R$ 25 bilhões sob gestão. A Reag Administradora de Recursos e a Reag Trust, agora conhecida como Ciabrasf, também fazem parte do portfólio do grupo, com atuação em segmentos variados, incluindo multimercados, crédito estruturado e private equity.

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