Reuters - A companhia aérea Azul anunciou nesta sexta-feira a saída do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos iniciado em meados do ano passado, depois que a companhia levantou bilhões de reais em capital junto a credores e investidores e conseguiu reduzir seu endividamento.
A empresa afirmou que saiu do processo com um balanço patrimonial "significativamente fortalecido", após reduzir sua dívida de empréstimos e financiamentos em aproximadamente US$ 1,1 bilhão a despesa anual com juros em mais de 50% durante o processo de recuperação. Com isso, a Azul afirmou que terá uma alavancagem financeira líquida de menos de 2,5 vezes na saída do processo.
As ações da companhia chegaram a subir mais de 50% perto do final do pregão nesta sexta-feira. Os papéis encerraram o dia em alta de 60%, cotados a R$ 230,28 o lote de 1 milhão de papeis.
Antes de fazer o pedido de recuperação, a Azul tinha uma dívida bruta de cerca de R$35 bilhões e alavancagem de 5,2 vezes.
Como parte dos acordos para levantar recursos, a Azul recebeu investimento de R$ 550 milhões da parceria estratégica United Airlines e assinou com a American Airlines compromisso de investimento adicional de mesmo valor, que ainda depende de aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
A empresa também captou mais de R$ 7,5 bilhões em novos títulos de dívida para a saída do processo de recuperação.
A frota da companhia ao final do processo é de aproximadamente 170 aeronaves ante 184 aviões operacionais no fim do primeiro trimestre, pouco antes de a empresa fazer o pedido de recuperação nos EUA. A empresa agora opera em 130 cidades do país, ante uma malha anterior que incluía cerca de 160 destinos.
Fundada em 2008 pelo magnata da aviação David Neeleman, que também ajudou a criar a norte-americana JetBlue, a Azul domina o setor aéreo brasileiro juntamente com Gol e Latam, detendo uma participação de mercado doméstico de cerca de 30%, segundo dados da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac).
Antes de fazer o pedido de reestruturação financeira nos EUA, a Azul chegou a discutir com a controladora da Gol, Abra, uma combinação de negócios, processo que foi suspenso alguns meses atrás em meio ao foco da Azul no seu plano de recuperação. A própria Gol deixou um processo de recuperação judicial também nos EUA em meados do ano passado.
Durante o período de recuperação judicial a Azul deixou de operar em alguns destinos, principalmente regionais, que considerava menos rentáveis.

Avião da Azul decola do aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro - 17/01/2025


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Economia

Azul anuncia saída de processo de recuperação judicial nos EUA

247 - A Fictor Alimentos (B3: FICT3) comunicou ao mercado que recebeu a renúncia formal da UHY Bendoraytes &amp; Cia Auditores como auditor independente das demonstrações financeiras referentes ao exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025. A decisão tem efeito imediato e encerra o contrato de prestação de serviços de auditoria.
As informações foram divulgadas pelo site Brazil Stock Guide e constam em comunicado oficial da companhia ao mercado. Segundo o documento, a saída do auditor ocorre em meio ao processo de recuperação judicial da Fictor Holding S.A., acionista controladora da empresa listada, o que amplia a atenção sobre prazos de reporte e práticas de governança.
No comunicado, a UHY justificou a renúncia citando “circunstâncias supervenientes” que impactam diretamente os pressupostos essenciais para a manutenção da relação profissional e das condições regulatórias exigidas para a continuidade dos trabalhos de auditoria, conforme as normas brasileiras aplicáveis. A manifestação faz referência expressa ao processo de recuperação judicial em curso envolvendo a Fictor Holding S.A. e a Fictor Invest Ltda., ambas sob a mesma estrutura de controle.
A renúncia de auditores às vésperas do fechamento ou da divulgação de resultados costuma ser interpretada pelo mercado como um fator sensível, especialmente quando associada a dificuldades financeiras no âmbito do controlador. Embora a Fictor Alimentos e sua acionista majoritária sejam juridicamente distintas, a reestruturação da holding tende a influenciar a percepção de risco entre investidores e credores.
A companhia informou que está envidando “seus melhores esforços” para contratar um novo auditor independente e que manterá o mercado atualizado sobre eventuais impactos na emissão das demonstrações financeiras de 2025.
O episódio reforça o escrutínio sobre a governança corporativa da empresa, em um contexto no qual acionistas minoritários e credores reavaliam sua exposição sempre que riscos de gestão se somam a dificuldades financeiras no nível do controle.

Luis Mauro Filho

Negócios

Auditor deixa Fictor em meio a recuperação judicial

247 – A Raízen registrou prejuízo líquido de R$ 15,6 bilhões no terceiro trimestre da safra 2025/26, conforme balanço divulgado na noite de quinta-feira (12). O resultado, seis vezes superior ao prejuízo de R$ 2,57 bilhões apurado no mesmo período da safra anterior, acendeu um sinal de alerta no mercado financeiro e intensificou temores sobre a capacidade de recuperação da companhia.
As informações foram <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2026/02/13/razen-tem-prejuzo-lquido-de-r-156-bi-no-3-tri-202526-seis-vezes-superior-ao-prejuzo-de-um-ano-antes.ghtml">publicadas pelo Valor Econômico</a> com base nos dados oficiais apresentados pela empresa, joint venture entre Cosan e Shell. O rombo bilionário reflete, sobretudo, uma baixa contábil de R$ 11,1 bilhões relacionada à alienação de ativos, como a saída da rede Oxxo, além da deterioração da geração de caixa no segmento de açúcar e etanol.
<h2>Baixa contábil e piora operacional pressionam resultado</h2>
Do total do prejuízo registrado no trimestre, R$ 11,1 bilhões decorrem de ajustes contábeis ligados à venda de ativos. Outros R$ 4,5 bilhões refletem a piora da geração de caixa no negócio de açúcar e etanol, segmento que sofreu com condições adversas e acabou anulando a melhora operacional observada na área de distribuição de combustíveis.
O desempenho do braço sucroenergético foi impactado também pelo clima adverso. No acumulado de nove meses da safra, a produção de açúcar caiu 5%, enquanto a de etanol recuou 17,9%, o que reduziu a capacidade de diluição de custos e comprometeu margens.
Ao mesmo tempo, embora a área de distribuição tenha apresentado melhora de rentabilidade, o avanço não foi suficiente para compensar o impacto contábil e operacional negativo no consolidado.
<h2>Endividamento cresce e patrimônio líquido fica negativo</h2>
A dívida líquida da Raízen encerrou o trimestre em R$ 55,4 bilhões, alta de 43,4% em relação ao mesmo período do ano anterior. A companhia atribui parte desse aumento a uma decisão estratégica de substituir instrumentos de capital de giro, como operações de risco sacado, por instrumentos financeiros de capital de giro.
Com isso, embora o passivo total — que inclui dívidas com fornecedores e operações com clientes — tenha recuado 2%, para R$ 119,8 bilhões, houve elevação da dívida líquida e maior pressão sobre a alavancagem financeira.
O Ebitda ajustado consolidado somou R$ 3,1 bilhões, queda de 3,3%, enquanto a receita líquida ficou em R$ 60,4 bilhões, retração de 9,7%. A alavancagem subiu de 5,1 vezes no segundo trimestre da safra para 5,3 vezes no terceiro.
O efeito combinado dos prejuízos acumulados levou a empresa, pela primeira vez em sua história, a registrar patrimônio líquido negativo, de R$ 1,1 bilhão. No acumulado da safra, as perdas já somam R$ 19,7 bilhões.
<h2>Alerta do auditor aumenta apreensão no mercado</h2>
O relatório do auditor independente EY reforçou a gravidade da situação. A empresa destacou que há “incerteza relevante que pode levantar dúvida significativa quanto à capacidade de continuidade operacional da companhia”.
A advertência formal sobre a continuidade operacional ampliou a apreensão entre analistas e investidores, que passaram a discutir com mais intensidade os riscos associados ao elevado nível de endividamento e ao patrimônio líquido negativo.
Apesar da melhora da margem operacional na distribuição — com alta de 35,2% no Ebitda ajustado por metro cúbico, para R$ 215 — o mercado avalia que parte desse avanço decorre da mudança na estrutura de capital de giro, o que pode significar uma transferência de custos operacionais para custos financeiros.
O conjunto dos números — prejuízo bilionário, aumento da dívida, alavancagem elevada e alerta do auditor — colocou a Raízen sob forte pressão. A evolução da geração de caixa nos próximos trimestres e eventuais medidas de reestruturação financeira serão determinantes para afastar, ou não, os temores que começam a circular no mercado sobre a necessidade de soluções mais drásticas para reorganizar a companhia.

Redação Brasil 247

Raízen tem prejuízo bilionário e mercado teme recuperação judicial

247 - O ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho (Republicanos), afirmou nesta terça-feira (10) que o governo espera que a Azul conclua sua recuperação judicial nos Estados Unidos dentro de aproximadamente 30 dias. A declaração foi dada durante um evento promovido pelo BTG Pactual, no qual o ministro avaliou que o setor aéreo brasileiro vive um momento de melhora após anos de dificuldades.
Ao comentar o cenário das companhias aéreas no país, Costa Filho afirmou que as principais empresas em operação conseguiram avançar em processos de reestruturação financeira e citou exemplos recentes do mercado. Ele mencionou a Gol, que saiu do processo de recuperação judicial no ano passado, e a Latam, que anunciou a compra de 74 aeronaves da Embraer.
Segundo o ministro, medidas adotadas pelo governo ajudaram a impulsionar esse movimento. “A gente saneou as companhias aéreas ofertando crédito por meio do Fnac [Fundo Nacional de Aviação Civil] de R$ 5 bilhões e agora surge uma janela positiva”, afirmou.
A expectativa do governo sobre o encerramento da recuperação judicial da Azul segue o cronograma divulgado pela própria companhia. Em dezembro de 2025, a Justiça dos Estados Unidos aprovou o plano de reorganização da empresa, etapa considerada decisiva para a conclusão do processo.
No plano apresentado, a Azul propôs uma redução superior a US$ 3 bilhões em dívidas e obrigações financeiras, incluindo compromissos relacionados a arrendamentos de aeronaves, juros anuais e custos recorrentes associados à frota. A empresa também projetou uma captação próxima de US$ 1 bilhão como parte das medidas para fortalecer seu caixa e sustentar a reorganização.
A companhia havia solicitado a recuperação judicial em maio de 2025, com o objetivo de reorganizar passivos e reequilibrar suas finanças. Após a reestruturação, a empresa reduziu operações em diversas cidades e deixou de ofertar algumas rotas, o que contribuiu para melhora de desempenho operacional. Em meio ao processo, a Azul chegou a declarar que possuía “dinheiro suficiente” para concluir a recuperação judicial.
<h3>Ministro destaca aumento de passageiros e crescimento da aviação internacional</h3>
Durante o evento, Silvio Costa Filho afirmou que a aviação comercial brasileira vem registrando expansão e citou a retomada de operações de grandes companhias internacionais no país, como TAP, Emirates, Iberia e American Airlines. Segundo ele, o mercado de voos internacionais teve crescimento superior a 14% em 2025.
O ministro também apontou aumento no número de passageiros transportados pela malha aérea nacional. “Fechamos o ano passado com 130 milhões de passageiros no Brasil. Em três anos de governo foram incluídos mais de 30 milhões de passageiros na aviação do país”, declarou. Na sequência, reforçou seu entusiasmo com o momento do setor: “Estou muito animado com o momento que vive a aviação brasileira.”
<h3>Leilão do Tecon 10 no Porto de Santos deve ocorrer em maio</h3>
Além do setor aéreo, o ministro tratou do cronograma previsto para o leilão do Tecon 10, megaterminal do Porto de Santos. De acordo com Costa Filho, a expectativa do ministério é publicar o edital nos primeiros dez dias de março e realizar o leilão em maio.
“Nós estamos modelando ainda o edital para que a gente possa, ao lado da Antaq [Agência Nacional de Transportes Aquaviários], apresentar após o carnaval ao presidente Lula”, afirmou.
O projeto enfrenta indefinições há meses, em meio a discussões sobre regras que podem limitar a participação de armadores — empresas proprietárias de navios — no certame. O tema tem gerado divergências internas no governo, especialmente diante da preferência do presidente Lula por uma alternativa que permita a participação de armadores chineses.
O terminal será instalado no bairro do Saboó, em Santos, em uma área de 622 mil metros quadrados, e deverá ter perfil multipropósito, com capacidade para movimentar contêineres e carga solta. O modelo de disputa será o de maior outorga, vencendo quem oferecer o maior valor pelo direito de construção e operação do empreendimento.
O projeto prevê quatro berços de atracação e investimentos que podem alcançar R$ 40 bilhões ao longo de 25 anos de concessão, consolidando o Tecon 10 como um dos maiores projetos portuários previstos no país.

Governo espera saída da Azul da recuperação judicial nos EUA em 30 dias

247 - A Justiça de São Paulo determinou, em caráter liminar, o bloqueio de R$ 500 mil em bens de empresas do Grupo Fictor. A decisão ocorre em meio ao pedido de recuperação judicial apresentado pelo conglomerado, que declarou dívidas totais de R$ 4,1 bilhões, após suspender pagamentos a investidores. Segundo o jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2026/02/10/justica-paulista-determina-bloqueio-de-r-500-mil-em-bens-de-empresas-do-grupo-fictor.ghtml">O Globo</a>, a liminar foi concedida pelo desembargador Dario Gayoso Junior, da 27ª Câmara de Direito Privado do Tribunal de Justiça de São Paulo (TJSP), na segunda-feira (9).
<h2>Decisão judicial atende pedido de investidora</h2>
A medida foi solicitada por uma investidora que pediu anonimato. Ela informou ter aplicado até R$ 500 mil em contratos de Sociedade em Conta de Participação (SCPs), modalidade oferecida pelo grupo para investimentos em ativos do agronegócio. De acordo com a autora da ação, a remuneração mensal prevista nos contratos deixou de ser paga.
Diante da divulgação de que a Fictor Holding e a Fictor Invest ingressaram com pedido de recuperação judicial, a investidora recorreu à Justiça para tentar garantir os valores aplicados.
<h2>Recurso levou à concessão do bloqueio</h2>
Inicialmente, o pedido de arresto cautelar de ativos financeiros e bens imóveis foi negado. A investidora então apresentou agravo de instrumento, alegando que havia “indícios de que foi vítima de um sofisticado esquema da popularmente conhecida por ‘pirâmide financeira’”.
Ao analisar o recurso, o desembargador confirmou a aplicação dos R$ 500 mil e considerou existir risco concreto de prejuízo aos investidores, sobretudo após a suspensão dos pagamentos. Com isso, decidiu conceder a liminar determinando o bloqueio dos bens.
<h2>Perícia vai definir futuro da recuperação judicial</h2>
O advogado Vitor Mello, especialista em investigação patrimonial e recuperação de ativos e responsável pela ação, afirmou que a decisão definitiva sobre a recuperação judicial do grupo ainda depende de uma perícia para avaliar a situação real das empresas.
Segundo ele, o juiz Adler Batista Oliveira Nobre concedeu prazo de 30 dias para a realização da perícia. Até que haja decisão final, bens e recursos de empresas do Grupo Fictor podem continuar sujeitos a pedidos de bloqueio. “A decisão do juiz Adler Batista deixa claro no último trecho que os bloqueios de bens e arrestos só estarão suspensos após a decisão definitiva sobre a RJ”, afirmou o advogado.
<h2>Contratos de SCPs concentram maior dívida</h2>
No mês anterior, a Justiça paulista já havia determinado o bloqueio de R$ 150 milhões da Fictor, valor que servia como garantia em um contrato de operações de cartão de crédito que não estaria sendo cumprido.
Um laudo elaborado pela administradora judicial Laspro Consultores foi protocolado no processo de recuperação judicial e atualizou o número de credores para 12 mil pessoas físicas. A dívida com esse grupo soma R$ 2,7 bilhões, enquanto o passivo total permanece em R$ 4,1 bilhões.
A maior parte dos credores investiu em contratos de SCPs. Eles são classificados como credores quirografários, sem garantia real, e tendem a ser os últimos a receber recursos caso a recuperação judicial avance.
<h2>Advogado aponta confusão patrimonial no grupo</h2>
Vitor Mello, que teve acesso ao laudo, afirmou haver indícios de confusão patrimonial entre empresas e sócios. “Sócios aparecem na lista de credores, o que sinaliza confusão patrimonial entre bens da empresa e das pessoas físicas”, disse.
O advogado também protocolou pedido de esclarecimentos após apontar inconsistências no documento. “O laudo não enfrentou pontos sensíveis, como a rastreabilidade dos recursos captados junto a investidores, e não há distinção entre operações próprias e aquelas estruturadas com vínculo às SCPs. Também há falta de detalhamento sobre fluxos financeiros, governança e eventuais ligações patrimoniais entre empresas do grupo“, questionou.
Segundo Mello, a Fictor é investigada pela Polícia Federal por gestão fraudulenta, apropriação indébita, emissão de títulos falsos e operação de instituição financeira sem autorização e, por isso, o Ministério Público também deveria participar do processo. Procurada, a Fictor não respondeu aos questionamentos da reportagem.

Justiça de São Paulo determina bloqueio de R$ 500 mil do Grupo Fictor

247 - Credores da Oi apresentaram à 7ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro uma petição formal questionando os termos do processo de venda da participação de 27,5% da operadora na V.tal, empresa de infraestrutura controlada pelo BTG Pactual.
Os investidores que detêm créditos da companhia afirmam que o edital de venda abre espaço para uma disputa pouco competitiva e um resultado potencialmente “ínfimo”, abaixo do mínimo de R$ 12,3 bilhões estipulado, o que poderia reduzir ainda mais os recursos disponíveis para pagamento de obrigações da Oi.
Na petição assinada pelo UMB Bank — que atua como trustee, administrador dos valores a serem recebidos pelos credores — e redigida pelo escritório Domingues, Cintra, Napoleão, Lins e Silva Advogados, os credores apontam que o cronograma apertado prejudica a atratividade do ativo. O leilão está marcado para o dia 5 de março, com pagamento à vista, mas haverá apenas 16 dias úteis entre a publicação do edital e a entrega das propostas, em meio ao feriado de Carnaval.
“O ativo é bastante complexo, e a sua compra exige a prestação de informações sobre a companhia, e a análise de eventuais interessados sobre tais informações, em um regular processo de diligência”, afirma o documento. Os credores argumentam que potenciais compradores, “não previamente engajados, certamente não disporão de tempo e recursos humanos para realizarem seus estudos”.
O UMB Bank também critica a forma como os prazos para acesso à documentação essencial — a chamada data room — foram estabelecidos. “Suspeita-se que essa evidente característica anticompetitiva do edital, travestida de respeito à celeridade, seja proposital para restringir a possibilidade de alienação a um ou a poucos proponentes, que já dispõem das informações necessárias e já estejam preparados para seguir adiante com a compra”.
Os credores destacam que “por consequência, o processo pode resultar em uma proposta ínfima, extremamente abaixo do preço mínimo previsto no edital, já que, quanto menor a competição, mais provável que a proposta não seja satisfatória”. O UMB Bank ressalta que não se opõe à venda em si, mas pleiteia que o processo seja “transparente e competitivo, plenamente em conformidade com o plano de recuperação judicial, estruturado e conduzido de modo a maximizar o valor da unidade V.tal”.
A petição também contém críticas à atuação do gestor judicial da Oi, o advogado Bruno Rezende, que assumiu o caso após o afastamento da diretoria da empresa no ano anterior. Os credores acusam Rezende de distorcer fatos e de sugerir abuso de direito por parte dos investidores para pressioná-los a aceitar ofertas abaixo do esperado.
“O gestor judicial planta a semente que pretende colher quando os mesmos credores rejeitarem uma proposta ínfima para alegar que tal rejeição seria ‘abusiva’, o que deve ser firmemente rechaçado”, afirmam no documento.
O UMB Bank mencionou ainda negociações pregressas sobre alternativas ao modelo de venda por leilão, como a operação de credit bid — em que a Oi venderia sua participação em troca do abatimento de parte da dívida. Segundo os credores, o gestor judicial teria se recusado a discutir essa possibilidade, alegando suposta ilegalidade. “A compra da V.tal por meio de um credit bid é uma alternativa que seria potencialmente mais vantajosa para a Oi do que uma proposta ínfima, pois reduziria seu endividamento de maneira significativa e liberaria diversas garantias”, diz o trustee.
Procuradas, a Oi e o gestor judicial não responderam de imediato aos pedidos de comentário.

Prejuízo líquido da Oi recua para R$1,233 bi no 2ºtri

Credores da Oi contestam venda da fatia na V.tal e alertam para risco de valor baixo

247 - A Azul Linhas Aéreas confirmou a captação de US$ 1,375 bilhão por meio da emissão de títulos de dívida seniores com garantia prioritária, em uma operação considerada estratégica para a conclusão de seu processo de reestruturação financeira nos Estados Unidos. A transação faz parte do chamado exit financing, mecanismo utilizado para viabilizar a etapa final desse tipo de reorganização corporativa.
De acordo com a companhia aérea, os títulos foram emitidos com taxa de juros de 9,875% ao ano e vencimento em 2031. O percentual ficou abaixo das expectativas iniciais do mercado, uma vez que investidores chegaram a sinalizar demanda por remuneração entre 11% e 12%, enquanto a empresa buscava um custo mais próximo de 10%. A forte procura pelos papéis permitiu que a taxa final ficasse mais alinhada ao objetivo da Azul.
A demanda total pela operação alcançou cerca de US$ 9,1 bilhões, o equivalente a aproximadamente 7,5 vezes o volume inicialmente ofertado. Segundo a empresa, a expectativa é que a conclusão da emissão ocorra na sexta-feira (6), em fevereiro de 2026, sujeita às condições usuais de fechamento previstas para esse tipo de transação financeira.
Os recursos captados serão destinados, prioritariamente, à quitação do saldo devedor ainda em aberto do financiamento DIP (debtor-in-possession), contratado durante o processo de recuperação. Caso haja valores remanescentes, eles serão utilizados para apoiar a implementação de um plano descrito pela companhia como abrangente e permanente.
Esse plano, segundo a Azul, tem como foco a otimização de sua estrutura de capital e o fortalecimento da liquidez, com o objetivo de criar bases financeiras mais sólidas para a continuidade das operações e para o crescimento sustentável da empresa após o encerramento da reestruturação.
A captação é considerada um dos últimos passos para a conclusão formal do processo iniciado em maio do ano passado. Desde então, a companhia vinha trabalhando com a expectativa de finalizar os trâmites no início de 2026. Caso esse cronograma se confirme, o procedimento será o mais rápido já realizado por uma companhia aérea brasileira nesse modelo de recuperação nos Estados Unidos.
Em comunicado, a Azul destacou o avanço das etapas previstas dentro do planejamento aprovado. “A companhia segue conduzindo a implementação das etapas previstas no Plano do Chapter 11 com foco, disciplina e alinhamento às diretrizes já estabelecidas, avançando conforme o cronograma previsto e mantendo consistência na execução das iniciativas em curso”, afirmou a empresa.

Azul confirma captação de US$ 1,37 bilhão com forte demanda e taxa abaixo do mercado

247 - A Azul S.A. anunciou a estruturação de uma oferta privada de títulos de dívida sênior com garantia, com vencimento em 2031, como parte central de sua estratégia para concluir o processo de recuperação judicial nos Estados Unidos. A iniciativa ocorre após meses de negociações com credores e tem como objetivo reorganizar a estrutura de capital da companhia aérea e fortalecer sua posição financeira.
As informações <a href="https://brazilstockguide.com/insights/azul-structures-secured-debt-to-exit-chapter-11-boost-liquidity/">foram divulgadas</a> pelo Brazil Stock Guide, que aponta que a emissão será realizada por meio da subsidiária Azul Secured Finance LLP. Segundo a empresa, os recursos obtidos serão destinados prioritariamente à quitação integral do financiamento do tipo debtor-in-possession (DIP), contratado durante o processo de recuperação, substituindo uma linha emergencial de curto prazo por uma dívida com prazo mais longo.
De acordo com a Azul, eventuais recursos remanescentes poderão ser utilizados para apoiar a implementação do plano de reestruturação aprovado pela Justiça norte-americana. O plano tem como metas a redução do nível de alavancagem e o reforço da liquidez, em um cenário marcado por elevada concorrência no setor aéreo e aumento do custo do capital.
As agências de classificação de risco acompanharam a operação. A Moody’s Ratings atribuiu nota B2 tanto para a Azul quanto para os títulos de financiamento de saída da recuperação judicial, com perspectiva estável. Já a Fitch Ratings concedeu um rating esperado de B-, também com perspectiva estável, sujeito à confirmação após a conclusão formal do processo.
A estrutura de garantias envolve aval da própria Azul e de suas principais subsidiárias operacionais. O pacote de colaterais inclui recebíveis de ativos considerados estratégicos pelo grupo, como Azul Fidelidade, Azul Viagens e Azul Cargo. Também fazem parte das garantias marcas registradas, nomes de domínio, propriedades intelectuais e participações societárias em empresas relevantes da companhia.
Segundo a análise publicada pelo Brazil Stock Guide, a operação reforça uma tendência observada em reestruturações de companhias aéreas ao redor do mundo, com a crescente utilização de ativos não diretamente ligados ao transporte aéreo como instrumentos centrais nas negociações com credores. Programas de fidelidade, logística e serviços de turismo passaram a ter papel relevante no suporte aos balanços das empresas do setor.
Com a conclusão da oferta, a Azul poderá substituir um financiamento emergencial por uma dívida de prazo mais longo, ainda que com custo elevado e proteções mais rigorosas aos credores. Para investidores, o movimento reduz a incerteza no curto prazo, mas mantém a exposição a um ambiente competitivo e a um nível de endividamento ainda significativo.
A companhia informou que segue no cumprimento dos marcos previstos em seu plano de reestruturação, priorizando disciplina financeira e continuidade operacional. Os termos finais da emissão permanecem condicionados às condições de mercado, que devem influenciar a demanda dos investidores e o custo efetivo de capital da Azul nos próximos trimestres.

Azul estrutura dívida garantida para concluir recuperação judicial nos EUA

247 - A Azul anunciou que obteve um compromisso adicional de US$ 100 milhões de credores e outros stakeholders para viabilizar sua saída antecipada do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos. A informação foi divulgada pela companhia na quarta-feira (21), juntamente com a atualização de seu plano financeiro e estratégico.
Além do novo aporte, a empresa informou que pretende realizar uma oferta pública com registro automático na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), com potencial de captação total de até US$ 950 milhões, como parte do processo de reestruturação em andamento.
Segundo a Azul, o investimento adicional se soma a uma garantia firme de subscrição de US$ 650 milhões no contexto da oferta pública vinculada à saída da recuperação judicial, além de outros US$ 200 milhões previstos por meio de investidores estratégicos. “Tal investimento incremental de US$ 100 milhões, juntamente com a garantia firme de subscrição de US$ 650 milhões no contexto da oferta pública de saída do Chapter 11 e dos US$ 200 milhões a serem investidos por investidores estratégicos, elevará o montante total de investimentos a serem captados pela companhia de US$ 850 milhões para US$ 950 milhões”, informou a empresa.
A companhia destacou que o novo aporte reforça a confiança dos credores e parceiros em seu plano de negócios. “Tal investimento adicional sinaliza o apoio dos credores e stakeholders da companhia e sua confiança na Azul e em seu plano de negócios”, afirmou.
De acordo com a empresa, o plano atualizado incorpora avanços que reduzem de forma significativa os riscos do processo de reestruturação. Entre os pontos citados estão novos acordos com fabricantes de aeronaves (OEMs), que aprimoram o cronograma de entregas da frota, e entendimentos com bancos locais que garantem condições comerciais mais favoráveis. A Azul acrescentou que o plano considera os resultados efetivos até novembro de 2025 e o acordo firmado com o Comitê de Credores Quirografários no âmbito do processo nos Estados Unidos.
“O Plano de Negócios Atualizado também reflete os resultados efetivos da companhia até novembro de 2025 e o acordo alcançado com o Comitê de Credores Quirografários (Unsecured Creditors Committee) no âmbito do processo do Chapter 11. A companhia informa ainda que o Plano de Negócios Atualizado mantém a estimativa de uma alavancagem líquida pro forma de 2,5 vezes na saída do Chapter 11”, destacou a Azul.
A empresa informou ainda que trabalha com um plano alternativo, em conjunto com seus stakeholders, para permitir uma saída da recuperação judicial antes da obtenção de todas as aprovações regulatórias ligadas aos investimentos estratégicos. “Nesse caso, conforme os termos atualmente discutidos entre os stakeholders, o investimento estratégico a ser implementado após a saída do Chapter 11 seria realizado por meio de um mecanismo que preserve o racional econômico do investimento pretendido, tal como através de bônus de subscrição cujo exercício, bem como o exercício de todos e quaisquer direitos a ele atrelados, estariam sujeitos à prévia aprovação regulatória”, explicou a companhia.
Segundo a Azul, esses acordos alternativos ainda dependem da formalização de contratos definitivos. “Tais acordos alternativos estão sujeitos à conclusão de documentação definitiva mutuamente satisfatória às respectivas partes”, ressaltou.
No que diz respeito à oferta pública, a empresa informou que a operação será ancorada por determinados stakeholders, conforme previsto no Contrato de Compromisso de Apoio, e poderá contar também com um ou mais investidores estratégicos. As ações a serem emitidas terão preço com desconto de 30% em relação ao valor da companhia definido no plano de recuperação, o que deverá resultar em uma diluição aproximada de 80% da base acionária existente. “Conforme adicionalmente previsto no referido plano, as ações emitidas no âmbito da Oferta Pública serão emitidas a um preço que representa um desconto de 30% em relação ao valor da companhia definido no Plano do Chapter 11, e tal emissão deverá resultar em diluição aproximada de 80% da base acionária então existente”, informou a empresa.
A Azul afirmou, por fim, que segue avançando na implementação das etapas previstas no plano de recuperação, dentro do cronograma estabelecido, mantendo a regularidade das operações. “A Azul segue comprometida com a transparência e com a entrega dos marcos estabelecidos, preservando a regularidade das operações e a previsibilidade para todos os stakeholders.”

Azul garante US$ 100 milhões e avança na recuperação judicial nos EUA

247 - A AgroGalaxy decidiu interromper as atividades da Sementes Campeã, sua subsidiária, como parte de um processo mais amplo de reestruturação empresarial. A suspensão passa a valer a partir de quarta-feira (14) e está inserida nas ações adotadas pela companhia para enfrentar um ambiente de mercado considerado adverso nos próximos anos e assegurar a continuidade do negócio.
A decisão foi tomada em reunião do Conselho de Administração realizada na terça-feira (13). De acordo com a ata do encontro, o colegiado aprovou, “por unanimidade de votos e sem quaisquer ressalvas, pela suspensão das atividades da Sementes Campeã”, além de autorizar a diretoria a executar todas as providências necessárias para a implementação da medida.
Em nota à imprensa, a AgroGalaxy informou que a suspensão das operações da subsidiária ocorre no contexto do seu processo de Recuperação Judicial e integra um plano contínuo de otimização e eficiência operacional. Segundo a empresa, vêm sendo adotados “ajustes estruturais considerados essenciais para a sustentabilidade de suas operações, diante das perspectivas desafiadoras do mercado para 2026”.
Além da paralisação da Sementes Campeã, a companhia anunciou um redimensionamento do tamanho de sua operação. A estratégia envolve a priorização de unidades com maior eficiência operacional e menor demanda por capital de giro, com o objetivo de preservar a geração de receitas no curto e no médio prazos. “A readequação do tamanho da operação tem o objetivo de permitir à companhia gerar receitas suficientes e honrar os compromissos com clientes, fornecedores, parceiros, credores e os colaboradores que seguem na nova jornada de negócios em busca da retomada dos resultados”, afirmou a AgroGalaxy no comunicado.
A reunião do conselho também resultou em mudanças relevantes na estrutura de governança da empresa. Três conselheiros — Mônica da Cruz Lamas, Tomas Agustin Romero e Eron Martins — apresentaram renúncia aos cargos e deixaram, simultaneamente, funções exercidas nos comitês financeiro e de pessoas. Conforme registrado em ata, “os cargos vacantes nos comitês de assessoramento da companhia permanecerão vagos” até que haja nova deliberação.
Diante das renúncias, o Conselho de Administração aprovou a convocação de uma Assembleia Geral Extraordinária, marcada para terça-feira (4) de fevereiro. Na pauta do encontro está a proposta de redução do número de membros do conselho para três integrantes, além da eleição de um novo conselheiro para compor o colegiado.

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AgroGalaxy suspende operações da Sementes Campeã

247&nbsp;– O conselho de administração da Ambipar (AMBP3) aprovou os termos e condições do Plano de Recuperação Judicial do grupo e autorizou o envio da proposta ao Judiciário, segundo informou a empresa em fato relevante divulgado na sexta-feira (19). O plano já foi protocolado na 3ª Vara Empresarial da Comarca do Rio de Janeiro e abrange a Ambipar e suas empresas coligadas, incluindo a Environmental ESG Participações.
As informações constam de <a href="https://brazilstockguide.com/insights/ambipar-judicial-restructuring-plan-board-approval/">reportagem publicada pelo Brazil Stock Guide</a>, que detalha o conteúdo do plano e os fundamentos apresentados pela companhia para sustentar a viabilidade do grupo após a reestruturação financeira.
De acordo com a Ambipar, o plano estabelece uma ampla reformulação da estrutura financeira, corporativa e contratual, com o objetivo de superar o atual estresse financeiro, preservar a continuidade dos negócios, garantir a prestação regular dos serviços ambientais e proteger os postos de trabalho. A empresa ressalta que a proposta ainda pode sofrer ajustes antes da assembleia geral de credores, em função das negociações com as partes envolvidas.
Um ponto central do plano é o diagnóstico explícito de que a crise enfrentada pelo grupo é de natureza financeira, e não operacional. Segundo a administração e os relatórios econômico-financeiros anexados ao pedido, o desequilíbrio decorreu principalmente da estruturação de dívidas no exterior e de operações com derivativos cambiais, e não de perda de mercado, queda de demanda ou falhas de execução.
O documento atribui a origem do problema às duas emissões internacionais de bonds — US$ 750 milhões em 2024, com vencimento em 2031, e US$ 493 milhões em 2025, com vencimento em 2033 — e à estrutura de hedge cambial associada, decisões tomadas durante a gestão do então diretor financeiro João Arruda. Com a deterioração das condições de crédito, essas operações passaram a gerar chamadas de margem e expuseram o grupo ao risco de mais de R$ 10 bilhões em vencimentos antecipados, acionados por cláusulas de vencimento cruzado.
<h2>Medidas emergenciais</h2>
Esse cenário levou a empresa a adotar medidas emergenciais antes do pedido de recuperação judicial, incluindo uma injeção de aproximadamente R$ 60 milhões em caixa vinculada a operações de swap e a liquidação antecipada de cerca de US$ 120 milhões em obrigações financeiras, o que pressionou ainda mais a liquidez.
O plano prevê tratamento diferenciado para cada classe de credores. Créditos trabalhistas seguem as regras legais de prioridade, enquanto credores financeiros, quirografários, fornecedores e credores estratégicos estão sujeitos a combinações de alongamento de prazos, períodos de carência, descontos nominais, novação de dívidas e novos cronogramas de pagamento. A proposta também introduz a figura do “credor colaborador”, que poderá ter condições mais favoráveis, e admite a conversão de dívida em capital, com redução da alavancagem financeira.
No campo societário, o plano autoriza uma reorganização ampla, que inclui fusões, cisões, incorporações, encerramento de subsidiárias e venda de ativos não estratégicos e participações societárias. O objetivo declarado é simplificar a estrutura do grupo, concentrar recursos nas operações centrais e gerar liquidez adicional ao longo do processo de recuperação.
<h2>Escala global</h2>
Apesar das dificuldades financeiras, a Ambipar destaca a preservação de sua escala operacional. O grupo mantém atividades em mais de 40 países, com contratos recorrentes nas áreas de gestão de resíduos, atendimento a emergências ambientais e serviços industriais, atendendo uma base diversificada de clientes. Das empresas sob controle comum, 74 foram incluídas no perímetro da recuperação judicial, enquanto outras ficaram fora do processo, o que evidencia o caráter seletivo da reestruturação.
Os relatórios econômico-financeiros anexados ao plano concluem que, uma vez ajustada a estrutura de capital, o grupo é financeiramente viável. As projeções indicam que, após a eliminação da pressão causada por vencimentos antecipados e chamadas de margem, a Ambipar deverá voltar a gerar fluxo de caixa operacional positivo, suficiente para sustentar as operações, preservar empregos e honrar as obrigações reestruturadas ao longo do tempo.
Para investidores e credores, a mensagem central do pedido é que a recuperação judicial foi concebida como um instrumento de normalização financeira, e não como um resgate de um negócio estruturalmente inviável. O desfecho do processo dependerá agora do apoio dos credores e da execução disciplinada do plano, mas, segundo os próprios números e premissas apresentados, a base operacional da companhia permanece intacta.

Ambipar aprova plano de recuperação judicial e reforça que crise é financeira, não operacional

247 – Uma tentativa de bancos credores de retirar do Rio de Janeiro a recuperação judicial do grupo Ambipar foi barrada pelo ministro Raul Araújo, que rejeitou pedido de tutela de urgência apresentado por instituições financeiras. Com a decisão, fica mantida a competência da 3ª Vara Empresarial da Comarca da Capital fluminense para conduzir o processo de recuperação judicial da companhia.
.O pedido dos bancos buscava antecipar os efeitos de recursos especiais que ainda seriam interpostos, com o objetivo de transferir o processamento da recuperação para São Paulo, sob o argumento de que o centro decisório, financeiro e operacional da Ambipar estaria naquele estado. A pretensão, no entanto, não prosperou. Segundo o ministro, não estavam presentes os requisitos legais que autorizariam uma intervenção excepcional da corte superior antes do esgotamento das instâncias.
Na decisão, Raul Araújo afirmou que a competência do tribunal superior para apreciar pedidos de tutela provisória só se inicia após o juízo de admissibilidade do recurso especial na origem. Ele destacou que, embora a jurisprudência admita exceções em casos de decisões teratológicas ou manifestamente contrárias ao entendimento consolidado, essa situação não se verificou no caso da Ambipar.
O ministro também afastou a tese de “forum shopping” levantada pelos bancos, segundo a qual o grupo empresarial teria forçado o processamento da recuperação no Rio de Janeiro. De acordo com a decisão, as instâncias inferiores analisaram os elementos probatórios apresentados e concluíram que o maior volume de negócios da Ambipar se concentra na capital fluminense, critério determinante para a definição do foro competente nos termos da Lei de Recuperação Judicial.
<h2>Receita operacional no Rio de Janeiro</h2>
Dados considerados nas decisões anteriores indicam que a operação no Rio de Janeiro apresenta receita operacional líquida e margem de lucro significativamente superiores às registradas em São Paulo, além de concentrar atividades estratégicas e parte relevante da governança do grupo. Esses elementos foram considerados suficientes para fixar a competência do juízo carioca.
Raul Araújo também rejeitou o argumento de risco iminente de dano irreparável aos credores. Segundo ele, ainda não há tempo decorrido suficiente para caracterizar a consolidação de um fato consumado, e as decisões questionadas continuam passíveis de revisão pelo órgão colegiado do Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro.
Com isso, o pedido foi considerado inadmissível e indeferido, consolidando a permanência da recuperação judicial da Ambipar no Rio de Janeiro e representando uma derrota relevante para os bancos que buscavam deslocar o processo para São Paulo.

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