Peter Frankopan, que eu considero o primeiro grande historiador do século XXI, publicou um segundo livro importante, que deu o nome de A história do mundo, com o subtítulo – Do Big Bang até os dias de hoje.
Ele considera que o livro tem três objetivos. O primeiro é devolver o clima à narrativa do passado enquanto tema subjacente, crucial e muito subestimado na história global, e mostrar onde, quando e como as condições meteorológicas, os padrões climáticos a longo prazo e as alterações climáticas tiveram um impacto relevante no mundo.
O segundo é expor a narrativa da interação humana com o mundo natural ao longo dos milênios e ver como a nossa espécie explorou, moldou e vergou o ambiente à sua vontade, para o bem e para o mal.
E o terceiro é expandir os horizontes de como olhamos para a história. O estudo do passado tem sido dominado pela atenção prestada ao “norte global”, ou seja, as sociedades abastadas da Europa e da América do Norte, com a história dos outros continentes e das outras regiões a ser, amiúde, relegada para um lugar secundário, quando não ignorada por completo.&nbsp;
O grosso da história foi escrito por quem vivia nas cidades, e concentrou -se na vida de quem vivia nas cidades. E, contudo, a “civilização” é, de longe, o maior fator na degradação ambiental e a mais importante causa da alteração climática antropogênica, devido à exigência imposta pelas populações das cidades sobre a energia e o consumo de recursos naturais, também os alimentos e a água.&nbsp;
Embora as cidades ocupem apenas 3 por cento da superfície terrestre do nosso planeta, as zonas urbanas alojam mais da metade da população mundial. As cidades não só são responsáveis por uma proporção substancial do aquecimento global, como também serão bastante afetadas por ele nas décadas que se avizinham.
Assim sendo, não é coincidência que o último século, que assistiu a uma rápida expansão do número, dimensão e população das cidades, também tenha visto um grave esgotamento do ambiente e um sério aumento das taxas de consumo. À medida que as cidades crescem, o mesmo se passa com a pressão imposta sobre a natureza, a biodiversidade e a sustentabilidade devido às alterações no uso e apropriação de terra, por causa da modificação dos sistemas hidrológicos e em virtude do impacto dos ciclos biogeoquímicos alterados e comprometidos.
As novas tecnologias que aceleram a produção e lhe reduzem os custos, levará a alterações radicais na produção, transporte a padrões de consumo. Estima-se que mais de 75 por cento de todos os plásticos virgens já criados tenham ido para o lixo, do qual se reciclou apenas cerca de 9 por cento, 12 por cento foi incinerado e o resto – aproximadamente 5 milhões de toneladas métricas, ou cerca de 60 por cento de todos os plásticos já produzidos – têm vindo a acumular-se em aterros ou no ambiente natural.&nbsp;
Escrever este livro, diz ele, ensinou-lhe bastantes lições sobre o modo como conceitualizamos o mundo que nos rodeia. Mas também o fez perceber que o motivo para nos encontrarmos numa encruzilhada tão perigosa deriva de tendências enraizadas no passado.&nbsp;
Desde que há registros escritos que sabemos que as pessoas se preocupam com a interação humana com a natureza e alertam para os riscos da exploração excessiva de recursos e para os danos a longo prazo ao ambiente. Pode ser, conclui ele, que estejamos, por fim, à beira de nos tornarmos vítima de nosso êxito enquanto espécie, e que a pressão exercida pelo nosso comportamento sobre os ecossistemas nos tenha aproximado, ou mesmo levado além de um ponto sem volta com consequências catastróficas.

Emir Sader

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A história do mundo

A guerra do século XXI já não se organiza apenas por tanques, mísseis ou tropas. Ela opera por códigos, sistemas de pagamento, critérios algorítmicos de risco e infraestruturas financeiras globais. À medida que o dólar deixa de ser apenas moeda e passa a funcionar como mecanismo de coerção, crises aparentemente locais revelam disputas de poder muito mais amplas. O Brasil não está à margem dessa transformação. Ele se tornou um dos territórios onde a financeirização da guerra se manifesta de forma mais nítida.
<h2>A guerra mudou de forma</h2>
A guerra do século XXI já não se organiza prioritariamente por tanques, mísseis ou ocupações territoriais. Ela se estrutura por infraestruturas, por fluxos, por critérios técnicos que decidem quem pode circular e quem será bloqueado. O conflito deixou de ser apenas um evento excepcional e passou a operar como condição permanente, inscrita no funcionamento cotidiano da economia global.
Nesse novo cenário, o poder não se exerce apenas pela destruição física, mas pela interrupção seletiva de sistemas vitais: pagamentos, crédito, liquidez, acesso a mercados, cadeias de suprimento e circuitos financeiros. A coerção não precisa mais se anunciar como violência explícita. Ela se manifesta como regra técnica, como parâmetro de risco, como decisão automatizada.
Essa transformação não significa o fim da guerra, mas sua metamorfose histórica. A força continua presente, porém deslocada para um plano menos visível e mais eficiente: o da governança financeira, jurídica e algorítmica. É nesse terreno que se define, hoje, quem possui margem de manobra política e quem opera sob constrangimento estrutural.
Compreender essa mudança é o primeiro passo para entender o mundo contemporâneo — e o lugar que o Brasil ocupa dentro dele.
<h2>Do dólar como moeda ao dólar como infraestrutura de poder</h2>
Durante décadas, o dólar foi apresentado como um fato quase natural da economia internacional: moeda de reserva, unidade de conta, meio de troca predominante. Essa descrição, embora correta em aparência, tornou-se insuficiente para explicar seu papel no mundo contemporâneo. O dólar deixou de ser apenas moeda. Ele passou a operar como infraestrutura central de poder, articulando dimensões financeiras, jurídicas, tecnológicas e políticas.
Hoje, o que confere força ao dólar não é apenas sua aceitação global, mas sua integração profunda a sistemas de pagamento, redes de liquidação, mecanismos de compliance e regimes de sanção. O poder monetário se deslocou para o controle dos canais por onde o dinheiro circula. Quem controla esses canais controla, de forma indireta, a capacidade de ação de Estados, empresas e sociedades inteiras.
É nesse contexto que a chamada “desdolarização” costuma ser mal compreendida. Tratada como simples substituição de moedas ou como gesto simbólico de soberania, ela raramente é analisada em seu nível decisivo: o da arquitetura financeira. Trocar a moeda de denominação não altera, por si só, a dependência estrutural de sistemas ancorados no dólar, nem neutraliza os dispositivos de coerção embutidos nessas infraestruturas.
O dólar, portanto, não domina apenas porque é usado, mas porque está inscrito nos protocolos do sistema financeiro internacional. Ele organiza hierarquias, define acessos e condiciona decisões. Nesse sentido, a moeda se transforma em meio técnico de poder, capaz de produzir efeitos políticos sem necessidade de confrontação direta.
Quando o poder monetário assume essa forma infraestrutural, o conflito deixa de ser episódico e passa a operar como gestão permanente da dependência. É nesse terreno que a guerra contemporânea se financeiriza — e é a partir dele que se compreende por que as disputas globais já não se resolvem apenas no plano militar ou diplomático, mas no coração dos sistemas que regulam o dinheiro.
<h2>Algoritmos, compliance e a financeirização da coerção</h2>
Se o dólar se converteu em infraestrutura de poder, o mecanismo que o torna operável no cotidiano da política internacional é menos visível: algoritmos, regras de compliance e padrões técnicos de risco. É nesse plano que a coerção contemporânea se realiza de forma mais eficiente, precisamente porque se apresenta como decisão neutra, automática e impessoal.
Critérios algorítmicos de risco não apenas avaliam operações financeiras; eles hierarquizam atores, definem quem é confiável, quem é suspeito e quem deve ser excluído. Essa triagem não é política apenas no discurso. Ela produz efeitos materiais imediatos: bloqueio de contas, interrupção de pagamentos, encarecimento do crédito, isolamento financeiro. O conflito se dá sem declaração de guerra, mas com consequências comparáveis às de um cerco econômico.
O compliance, por sua vez, funciona como tradução jurídica da coerção financeira. Normas formuladas em centros de poder são incorporadas a sistemas automatizados, transformando decisões políticas em rotinas técnicas obrigatórias. Uma vez integradas aos fluxos financeiros globais, essas regras deixam de depender de vontade explícita. Elas operam sozinhas, impondo limites e constrangimentos de forma contínua.
Esse é o ponto decisivo da financeirização da guerra: a capacidade de converter poder político em procedimento técnico. Não se trata apenas de punir adversários, mas de moldar comportamentos, induzir conformidade e antecipar desvios. O objetivo não é a destruição imediata, mas a gestão preventiva do risco político.
Quando a coerção assume essa forma algorítmica, o campo de batalha se desloca definitivamente. A guerra passa a ser travada na camada invisível dos sistemas financeiros, onde decisões são tomadas em milissegundos e seus efeitos se espalham por sociedades inteiras. É nesse ambiente que a soberania se torna frágil e onde a dependência deixa de ser exceção para se tornar regra estrutural.
<h2>Fintechs e plataformas: a interface civil da guerra financeira</h2>
A financeirização da guerra não se impõe apenas por sanções explícitas ou decisões estatais visíveis. Ela se infiltra no cotidiano por meio de fintechs, plataformas de pagamento e arranjos financeiros privados, que operam como a interface civil de uma arquitetura global de coerção. Apresentadas como inovação, eficiência e inclusão, essas estruturas ocultam sua função estratégica mais profunda: operacionalizar o poder financeiro de forma difusa e descentralizada.
Fintechs não são apenas empresas de tecnologia aplicadas às finanças. Elas são pontos de acesso a sistemas de liquidação, redes de pagamento e critérios de risco definidos fora do controle nacional. Ao intermediar a relação entre usuários e infraestruturas globais, essas plataformas internalizam regras que não formulam e executam decisões que não controlam. A inovação, nesse contexto, funciona como vetor de dependência.
O elemento central aqui é a confiança. Em sistemas financeiros mediados por plataformas, a confiança não se baseia mais apenas na solidez institucional ou na regulação estatal, mas na permanência do acesso à infraestrutura. Quando esse acesso é suspenso, limitado ou condicionado, o colapso pode ser imediato. Não é necessário quebrar um banco; basta interromper seus fluxos.
Essa lógica explica por que crises financeiras contemporâneas tendem a se propagar com rapidez e intensidade. A plataformização do dinheiro reduz margens de manobra, acelera reações em cadeia e desloca o centro de decisão para fora do território nacional. O que se apresenta como neutralidade técnica é, na prática, poder concentrado em camadas invisíveis do sistema.
Nesse cenário, a guerra financeira não precisa mais ser declarada. Ela se manifesta como falha sistêmica, como suspensão operacional, como descontinuidade súbita. E quanto mais o sistema financeiro se organiza em torno de plataformas privadas globais, mais o conflito se normaliza sob a aparência de funcionamento regular.
É nesse ponto que a abstração se rompe. Quando a interface falha, o impacto deixa de ser teórico e se torna concreto. E é justamente aí que países como o Brasil entram no centro da cena.
<h2>O Brasil como território de materialização da guerra financeira</h2>
A financeirização da guerra não se distribui de forma homogênea pelo sistema internacional. Ela se manifesta com maior intensidade nos territórios onde a dependência estrutural é mais profunda e as margens de manobra são mais estreitas. O Brasil ocupa exatamente esse lugar: não como exceção, mas como zona de materialização de tensões globais que se originam fora de suas fronteiras.
Países do Sul Global funcionam como amortecedores da instabilidade produzida no centro do sistema. Quando a arquitetura financeira internacional se reconfigura, são essas economias que absorvem primeiro os choques: volatilidade cambial, retração do crédito, encarecimento do financiamento e fragilização institucional. O conflito aparece como crise econômica, mas sua origem é estrutural e geopolítica.
No caso brasileiro, essa vulnerabilidade não decorre apenas de escolhas internas ou falhas pontuais de gestão. Ela resulta da integração subordinada a sistemas financeiros globais que operam segundo lógicas alheias às necessidades nacionais. A soberania formal convive com uma dependência prática de infraestruturas externas, capazes de amplificar qualquer descontinuidade.
É nesse contexto que o Brasil se torna terreno privilegiado para observar a financeirização da guerra em funcionamento. Aqui, a abstração da coerção algorítmica ganha corpo institucional, político e social. Decisões tomadas em circuitos técnicos distantes se traduzem em impactos locais imediatos, afetando bancos, empresas, governos e, sobretudo, a vida cotidiana da população.
A guerra financeira, portanto, não chega ao Brasil como narrativa importada. Ela se impõe como realidade concreta, reorganizando prioridades, limitando alternativas e naturalizando a gestão permanente da instabilidade. Entender o Brasil nesse processo é compreender que a disputa global pelo poder financeiro não se trava apenas entre grandes potências, mas se resolve, em última instância, na periferia do sistema.
<h2>Crises bancárias não são acidentes: o caso brasileiro</h2>
Quando crises bancárias emergem, a explicação dominante costuma recorrer a falhas individuais, má gestão ou desvios específicos. Essa leitura, embora confortável, obscurece o essencial. Em contextos de financeirização da guerra, crises não são acidentes: são eventos-sintoma de uma arquitetura que opera no limite, especialmente em economias estruturalmente dependentes.
O recente episódio envolvendo instituições financeiras no Brasil expõe essa lógica com nitidez. A sequência de intervenções, liquidações e tensões regulatórias não pode ser compreendida como um conjunto de casos isolados. Ela revela o encontro entre plataformização do dinheiro, fragilidade da confiança e pressão sistêmica externa. O que entra em colapso não é apenas uma instituição, mas a expectativa de continuidade dos fluxos que a sustentavam.
Nesse tipo de crise, o fator decisivo não é apenas a solvência contábil, mas a percepção de risco em tempo real, mediada por infraestruturas privadas de pagamento, critérios algorítmicos e decisões regulatórias tomadas sob forte constrangimento. Quando a confiança se rompe, a reação é instantânea. A retirada de acesso, a suspensão de operações e a reprecificação do risco produzem efeitos em cadeia que nenhum agente isolado consegue conter.
O papel do Banco Central, nesse contexto, revela o dilema estrutural do Estado periférico. A autoridade monetária atua para preservar a estabilidade do sistema, mas o faz dentro de uma arquitetura que limita suas escolhas. A intervenção técnica aparece como necessidade, mas carrega consigo custos políticos e sociais que não são neutros. A gestão da crise passa a ser, simultaneamente, contenção do colapso e administração da dependência.
O caso brasileiro, portanto, não é exceção nem anomalia. Ele ilustra como a financeirização da guerra se traduz em instabilidade institucional recorrente, onde crises funcionam como mecanismo de ajuste de um sistema que transfere riscos para a periferia. A aparência de normalidade esconde um processo contínuo de reorganização do poder financeiro, no qual o choque é parte integrante do método.
<h2>O custo social da guerra financeira</h2>
A financeirização da guerra não produz apenas rearranjos técnicos ou disputas institucionais. Ela impõe custos sociais concretos, sistematicamente deslocados para a sociedade. Quando o conflito se organiza por meio de fluxos financeiros, esses custos não aparecem como destruição visível, mas como erosão lenta das condições materiais de vida.
Crédito mais caro, instabilidade monetária, retração de investimentos e insegurança econômica não são efeitos colaterais acidentais. São mecanismos de transferência de risco, pelos quais o sistema financeiro global preserva sua arquitetura enquanto distribui perdas para fora de seus centros decisórios. O dinheiro deixa de funcionar como instrumento de desenvolvimento e passa a operar como fator de disciplina social.
Para o povo trabalhador, essa lógica se manifesta de forma direta. A dificuldade de acesso ao crédito afeta consumo, produção e emprego. A instabilidade institucional corrói políticas públicas e compromete serviços essenciais. O que se apresenta como ajuste técnico se traduz em precarização da vida cotidiana, ampliando desigualdades e restringindo horizontes.
A guerra financeira, portanto, não se trava apenas entre Estados ou grandes atores econômicos. Ela atravessa o tecido social, reorganizando relações de poder no interior das sociedades. A normalização da instabilidade cria um ambiente no qual a exceção se torna regra e o futuro passa a ser administrado sob permanente incerteza.
Esse é o ponto em que a neutralidade técnica se revela ilusória. Toda decisão financeira carrega uma escolha política implícita sobre quem suporta o peso da crise. Na ausência de soberania efetiva, essas escolhas tendem a se repetir, reproduzindo um padrão em que a sociedade paga por uma guerra que raramente é nomeada como tal.
<h2>Soberania ou gestão permanente da crise</h2>
A financeirização da guerra coloca o Brasil diante de um dilema histórico que não pode mais ser adiado. Não se trata de escolher entre isolamento ou integração, mas entre soberania efetiva ou administração recorrente da crise. Enquanto a arquitetura financeira global operar como instrumento de coerção algorítmica, países estruturalmente dependentes seguirão presos a ciclos de instabilidade apresentados como inevitáveis.
Esse dilema não é técnico. É político. A capacidade de um país decidir sobre crédito, pagamentos, liquidez e regulação deixou de ser mero atributo administrativo e passou a constituir núcleo da soberania contemporânea. Onde esses instrumentos estão subordinados a infraestruturas externas, a política se move dentro de limites estreitos, e a crise deixa de ser exceção para se tornar método de governança.
No Brasil, a repetição de choques financeiros, intervenções emergenciais e ajustes defensivos revela um padrão. Não se trata de falhas episódicas, mas de uma estratégia sistêmica de gestão da dependência, na qual a estabilidade é sempre provisória e o custo social, permanente. A normalização dessa lógica reduz o horizonte democrático e comprime as possibilidades de desenvolvimento autônomo.
Compreender a financeirização da guerra é, portanto, compreender o tempo histórico em que vivemos. Não para descrevê-lo com neutralidade, mas para decidir como enfrentá-lo. Ou o país disputa as bases materiais de sua soberania financeira e informacional, ou continuará operando como território de ajuste de uma guerra que não declara, mas impõe suas consequências diariamente.
O conflito já está em curso. A escolha que resta é entre reconhecê-lo como realidade objetiva — e agir — ou seguir tratando suas manifestações como crises isoladas, administrando o inevitável até o próximo choque.

Reynaldo José Aragon Gonçalves

Notas de real e dólar em imagem de ilustração
18 de dezembro de 2024
REUTERS/Amanda Perobelli

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Brasil e a financeirização da guerra

Enquanto a China se prepara para celebrar mais um Ano Novo Lunar, conhecido como Festa da Primavera, com seus já habituais recordes de viagens e compras, a ancestral tradição de presentear com envelopes vermelhos contendo dinheiro, o hongbāo, transformou-se no novo campo de batalha dos gigantes tecnológicos. O que está em jogo não é pouco: trata-se do controle de uma nova forma de acesso ao consumo digital em um país que supera 515 milhões de usuários de ferramentas inteligentes. Para empresas como Tencent, Alibaba, Baidu e ByteDance, o hongbāo digital deixou de ser um simples ritual modernizado e passou a funcionar como uma porta de entrada para um negócio que, apenas neste próximo festejo, movimentará centenas de bilhões de yuans por meio de cerca de 50 bilhões de envios, segundo as estimativas mais conservadoras.
Nessa disputa, em que a boa fortuna antes invocada por meio dos ancestrais hoje parece depender de algoritmos, o pesquisador da Academia de Ciências Sociais de Pequim, Wang Peng, alerta que a corrida tecnológica de 2026 não se decide apenas no aprimoramento dos modelos de IA, mas em algo mais ambicioso. O verdadeiro objetivo, afirma, é transformar essas ferramentas em portas de acesso à vida digital cotidiana. “A disputa para se tornar essa ‘superporta’ é estratégica”, declarou ao jornal Global Times, porque quem conseguir instalar o hábito de consultar primeiro a Inteligência Artificial garantirá uma posição privilegiada na próxima etapa da internet.
“Neste momento”, explicou Wang, “as grandes empresas de tecnologia trabalham em agentes de IA voltados ao consumidor a partir das vantagens de seus próprios ecossistemas”. É aí que entram as buscas do Baidu (o Google chinês), a rede social WeChat (semelhante ao WhatsApp), os vídeos curtos do Douyin (TikTok) e o comércio eletrônico do Alibaba, plataformas que já concentram grande parte da vida cotidiana e agora aspiram a ocupar um espaço ainda mais central.
Em um país com mais de 1,4 bilhão de habitantes, a dimensão do negócio em disputa ficou evidente com o recorde alcançado pelo Yuanbao, o chatbot de IA da Tencent, que saltou em um único dia para o primeiro lugar entre os aplicativos gratuitos da Apple após se adiantar no lançamento de sua campanha de hongbāo de Ano Novo. A empresa anunciou que distribuirá até 1 bilhão de yuans, cerca de 144 milhões de dólares, em envelopes vermelhos digitais, com prêmios que podem chegar a 10 mil yuans.
Segundo explicou o fundador da Tencent, Pony Ma Huateng, o objetivo foi recriar o impacto da campanha do WeChat em 2015, quando a plataforma distribuiu 500 milhões de yuans em envelopes vermelhos durante a Gala de Ano Novo. Aquela iniciativa acabou por consolidar a empresa como um dos atores centrais do então incipiente mercado de pagamentos móveis.
A concorrência não ficou atrás em um 2026 que muitos analistas já descrevem como o ano dos aplicativos de Inteligência Artificial. O Ernie, assistente de IA do Baidu, anunciou que seus usuários poderão compartilhar 500 milhões de yuans em envelopes vermelhos. O Qianwen, do Alibaba, distribuirá recompensas de centenas de milhões de yuans. O Doubao, da ByteDance, lançará funções interativas especiais durante a Gala da Festa da Primavera, um dos eventos televisivos mais assistidos do planeta, com mais de 800 milhões de espectadores. A dúvida, segundo especialistas em marketing digital, é se essas campanhas conseguirão gerar tráfego genuíno e fidelização além do incentivo econômico imediato.
Muito antes de se tornar um gesto digital, o hongbāo foi um rito carregado de simbolismo. Sua origem remonta à China imperial, quando as famílias amarravam moedas com fio vermelho para proteger as crianças do espírito maligno Sui durante a virada do ano. Com o tempo, aquelas moedas deram lugar aos envelopes de papel vermelho, cor associada à prosperidade, à energia vital e à boa sorte. Entregar um hongbāo nunca significou apenas dar dinheiro, mas transmitir bênçãos, respeito e continuidade familiar em uma sociedade em que os vínculos têm tanto peso quanto as palavras.
Embora a Festa da Primavera seja seu cenário mais visível, o hongbāo não se limita ao Ano Novo. Ele aparece em casamentos, nascimentos, aniversários, inaugurações de negócios e visitas aos mais velhos, seguindo regras não escritas que sobrevivem mesmo em sua versão digital. Valores pares, cédulas novas, uma recusa simbólica antes de aceitar e a superstição intacta de evitar o número quatro, associado à morte. A chegada de plataformas como WeChat e Alipay não apagou essas normas, mas as reconfigurou. O envelope deixou de passar de mão em mão e passou a circular por chats, grupos e campanhas promocionais, até se transformar em uma ferramenta central do marketing digital e, agora, também na porta de entrada para as novas plataformas de IA.
Nada disso ocorre por acaso. A Festa da Primavera, celebrada neste ano em 17 de fevereiro, ativa a maior migração humana do planeta. As autoridades estimam que, durante esse período de alta temporada, serão realizadas cerca de 9,5 bilhões de viagens inter-regionais, um recorde absoluto impulsionado pela combinação de encontros familiares, turismo interno e férias prolongadas. Oito em cada dez deslocamentos ocorrerão em veículos particulares, enquanto o sistema ferroviário espera transportar 540 milhões de passageiros e o transporte aéreo outros 95 milhões, em uma operação logística que se estenderá até meados de março.
Paralelamente, o governo chinês lançou uma campanha especial para estimular o consumo durante os nove dias de feriado, com descontos, subsídios e promoções que vão da gastronomia e do turismo aos eletrodomésticos, ao entretenimento e à renovação do lar. A aposta é aproveitar a maior concentração anual de viagens, pagamentos e encontros para reativar a demanda interna e dinamizar um ecossistema de consumo cada vez mais digitalizado, no qual o envelope vermelho, real ou virtual, volta a funcionar como gatilho econômico.
Assim, enquanto centenas de milhões de famílias se reencontram ao redor de uma mesa, a antiga promessa de boa fortuna muda de formato. O vermelho continua o mesmo, mas agora a sorte viaja pela nuvem, é distribuída em tempo real e responde a uma lógica que já não passa de mão em mão, e sim por plataformas digitais.

Fernando Capotondo

A IA constrói seu futuro no Ano Novo chinês

Para Lavínia
“Em questões de gênero, deve-se guardar o mais absoluto silêncio.” (Frase de grande sabedoria, de autoria desconhecida, que eu, como muitos, não consigo seguir)
 A crônica que hoje publico foi escrita no finalzinho de 2025. Minha ideia era aproveitar a calmaria de virada de ano para fugir dos meus assuntos habituais. No entanto, o ataque à Venezuela, além das ameaças, pressões e violências contra Irã, Cuba e várias outras nações, conformaram o início de ano mais turbulento de que se tem notícia. Acabei publicando, nesse meio tempo, dois artigos sobre o quadro internacional (um em coautoria com o ilustre embaixador Bustani). Volto agora à crônica. Não que a situação tenha se acalmado – a superpotência delinquente continua fazendo das suas. Mas não tenho neste momento muito a acrescentar sobre o tema. 
Enfim, eis o que queria dizer hoje – Eu mudei. Acredite, leitor ou leitora, não sou mais a mesma pessoa num ponto fundamental: na maneira de ver o sexo oposto. É verdade que Schopenhauer disse: “A maior prova de superficialidade é acreditar que as pessoas mudam”. E Roberto Mangabeira Unger acrescentou em comentário à frase de Schopenhauer: “É mais fácil mudar um país do que uma pessoa”. Boas frases, sem dúvida. Sempre gostei delas e citei a de Schopenhauer repetidamente. E, no entanto, por experiência própria, não acredito mais nelas. 
Bem sei que, do ponto de vista estritamente subjetivo, a crença em alguma “essência imutável” funciona como uma espécie de tranquilizante contra a passagem vertiginosa e devastadora do Tempo (deve-se sempre capitalizar a palavra). Cultivamos a nossa suposta essência estável como forma de aplacar essa angústia. Mas a verdade é que nós também mudamos, inclusive aquela nossa essência supostamente profunda e constante. 
Não quero que o leitor ou leitora me considere volúvel demais, mas devo dizer, a bem da verdade, que nos recém-publicados Estilhaços, há passagens que eu hoje renegaria taxativamente. Várias observações e piadas sobre a mulher, em especial. São bem datadas e envelheceram rapidamente. Talvez as retire em uma segunda edição.
Por exemplo, numa das crônicas do livro, achei bonito tomar Descartes como ponto de partida para um suposto “elogio” à mulher. No Discurso do Método, Descartes observou que o bom senso é uma qualidade comum a todos os homens, usando a palavra no sentido tradicional que abarcava homens e mulheres. E construiu toda uma filosofia em cima dessa premissa. Invoquei, também, Aristóteles e sua célebre definição do homem como “animal racional”.
Vejam vocês o que me ocorreu escrever – aplicadas à mulher, essas frases revelam todo o seu absurdo, pois a mulher se opõe radical e indisciplinadamente ao bom senso, ao razoável, ao racional. E acrescentei: nisso reside grande parte do seu charme e da sua importância histórica.
Em outra passagem, achei interessante recuperar a anedota de Churchill que, quando confrontado com a previsão de que as mulheres dominariam o mundo no ano 2000, teria respondido: “They still will, will they?”. 
Parêntese: Churchill é uma figura histórica por quem a minha antiga admiração já não é a mesma. Embora tenha tido um momento heroico na resistência, às vezes quase solitária, a Hitler e à Alemanha nazista, foi também um imperialista linha dura, violento e racista. Os indianos que o digam. Mas não quero perder o fio da meada e fecho o parêntese. 
Uma amiga (feminista light), ao ler algumas passagens dos Estilhaços sobre a mulher, disse, tolerante: “Você é um homem da sua geração, cabe relevar”. 
Mas, não, justamente não! Não se deve ser um homem ou uma mulher da sua geração, um ser confortavelmente inserido na sua época. O que interessa é ser inatual, como dizia Nietzsche. Não se faz nada de original e duradouro sem ser contra, fundamentalmente contra a própria época. O homem ou a mulher representativo da sua geração não passa em geral de uma figura irrelevante, acomodada e cronicamente incapaz de inovar e criar. O que é o “espírito da época” ao final senão um amontoado de clichés e convenções? Sem jogá-las ao mar, sem desafiá-las, nada se pode fazer de novo. O inovador, para ser de fato inovador, sempre deve criar certa estranheza, resistência e repulsa. E deve aceitar a solidão que a inatualidade frequentemente acarreta.
Por isso, proclamo em alto e bom som: nos Estilhaços e em outras ocasiões, errei, de alto a baixo, e de modo estrondoso, no que disse sobre as mulheres. Mas estou exagerando um pouco: não de alto a baixo, mas em grande parte. Mantenho, por exemplo, o que escrevi sobre o efeito arrebatador da beleza feminina, algo que será válido, acredito, por todas as gerações até que a humanidade encerre a sua Odisseia na Terra. O dia em que o homem deixar de ser fascinado pela beleza da mulher será exatamente o nosso fim como espécie. Lavínia, minha companheira, não gostou deste parágrafo e avisou: “Prepare-se para apanhar”. Mesmo assim, ficou feliz de ver que a crônica está dedicada a ela. 
De fato, eu estava soando antigo novamente. A mulher não quer (ou finge não querer?) ser admirada apenas pela beleza. Quer ser, entre outras coisas, uma profissional bem-sucedida e contribuir para o progresso social. Quer abrir espaço para si e teme voltar a ser enquadrada como elemento meramente decorativo. Não aceita mais a exortação de Nelson Rodrigues que sempre dizia: “Beleza também é serviço público!”.
Elas têm razão, não há a menor dúvida. E surge a dúvida atroz: minha mudança terá sido tão completa? Cabe talvez emendar o título para “Confissões de um dinossauro”?
Mas, não. Fica assim mesmo. 
 ***
Uma versão mais curta desta crônica foi publicada na revista Carta Capital.
O autor é economista e escritor. Foi vice-presidente do Novo Banco de Desenvolvimento, estabelecido pelos BRICS em Xangai, de 2015 a 2017, e diretor executivo no FMI pelo Brasil e mais 10 países em Washington, de 2007 a 2015. Publicou pela Editora Contracorrente o livro Estilhaços, em 2024.
E-mail: <a href="mailto:paulonbjr@hotmail.com">paulonbjr@hotmail.com</a> 
Canal YouTube: youtube.nogueirabatista.com.br 
Portal: <a href="http://www.nogueirabatista.com.br">www.nogueirabatista.com.br</a>

Paulo Nogueira Batista Jr

Protesto de mulheres contra a ditadura militar

Confissões de um ex-dinossauro

Como parte do processo contínuo de integração financeira e econômica do bloco, os países do BRICS estabeleceram a meta de criar um sistema de pagamento comum para o comércio e o turismo, o BRICS Pay. Isso ainda não significa a introdução de sua própria moeda ou o abandono completo do dólar. No entanto, os fluxos financeiros dentro do BRICS não estarão vinculados aos sistemas ocidentais, o que limitará a influência das sanções dos EUA e da Europa.
Os países do BRICS continuam a desenvolver infraestrutura financeira alternativa. Em particular, sob a presidência indiana do BRICS, que por sugestão do Banco Central da Índia (RBI), está sendo explorada a possibilidade de vincular moedas digitais de bancos centrais. O objetivo é criar um sistema de pagamento comum e simplificar as liquidações transfronteiriças no comércio e no turismo.
O RBI recomendou que o governo de Narendra Modi inclua formalmente esta proposta na agenda da reunião do BRICS. Se aprovada, ela marcará a primeira tentativa formal dos países do BRICS de vincular suas moedas nacionais digitais em um sistema comum.
As discussões sobre como reduzir a dependência do dólar estadunidense vêm ocorrendo no BRICS há anos, mas, nos últimos anos, o foco mudou para a infraestrutura de pagamentos específica. Em vez da moeda comum, discutida há muito tempo, o BRICS agora está se concentrando na criação de um mecanismo de transação comum, o BRICS Pay.
O BRICS Pay tem como objetivo interligar os sistemas nacionais de pagamento e, eventualmente, integrar as moedas digitais dos bancos centrais. As transações poderão então ser realizadas sem a necessidade de rotas indiretas por meio de câmaras de compensação em dólar ou sistemas dominados pelo Ocidente, como o SWIFT.
Um grupo informal de países, composto pelo Emirados Árabes Unidos, Irã, Egito e Etiópia, estão se transformando cada vez mais em exportadores de energia e se unido à importantes economias em desenvolvimento, esse processo pode ser acelarado com o BRICS Pay. As liquidações em moedas que não o dólar também estão se tornando mais importantes estrategicamente no comércio de commodities. O principal objetivo é criar uma infraestrutura alternativa que reduza os custos de transação, diminua a vulnerabilidade as sanções e amplie a margem de manobra econômica dos Estados-membros.&nbsp;
É do interesse do Brasil apoiar a ideia de promover a integração econômica dentro do BRICS, com o objetivo de abandonar gradualmente o dólar estadunidense, criar um sistema de pagamentos unificado e defender práticas comerciais neutras em carbono, pois isso seria consistente com os objetivos declarados do país de alcançar o desenvolvimento sustentável.
Considerando a instabilidade política na região da América Latina, a resiliência do BRICS oferece aos Estados-membros, particularmente ao Brasil, ferramentas poderosas para o desenvolvimento de uma estratégia de política externa eficaz, que leve em conta tanto os interesses internos quanto as demandas da comunidade internacional. Isso contribuirá significativamente para a implementação de uma cooperação sustentável e mutuamente benéfica, inclusive com base nas abordagens e mecanismos estratégicos bem-sucedidos já implementados no âmbito do BRICS, permitindo que os países-membros respondam de forma eficaz aos desafios e ameaças globais.

João Claudio Platenik Pitillo

Benefícios da integração econômica do BRICS

Esta última tirada repugnante e racista do Trump nas redes sociais associando as figuras de Michelle e Barak Obama a dois macacos mostra que chegamos ao fundo do poço em termos de falta de civilidade, pudor e regras sociais. Trump é imparável. Só vai parar se o próprio povo americano o tirar e parece que é o que vai acontecer tanto nas eleições agora deste ano quanto no futuro. Mesmo tendo tido comentários a favor, a reação contrária a esta última postagem foi enorme. Aliás, Trump tem sentido as reações contrárias. Mal ou bem ele tem recuado das ações nazista em Minneapolis quando o país inteiro vai para as ruas e o americano vai, protesta e pressiona.
Muita coisa mudou desde os primeiros tempos das manifestações pelos direitos civis. Muita coisa ruim surgiu também, mas não podemos nos iludir com os Estados Unidos. Um país protestante, reacionário, conservador e branco e que tem uma constituição que protege esses mesmos brancos e ricos não poderia se comportar diferentemente. Prega ser o país da liberdade, mas é uma liberdade individualista, de vencer a qualquer custo e se necessário pisando no vizinho. É a liberdade de mercado, liberdade liberal sem nenhuma participação do Estado. As conquistas populares ficam paralisadas e o país segue cometendo esses absurdos. 
Trump vai conquistando o mundo como Hitler conquistou a Europa e parte da África. Vai avançando pregando a supremacia branca e liberal e o mundo assiste assustado a este avanço. Difícil acreditar que ele seja inteligente, que seja um estadista mesmo que autoritário. Trump é rico e o poder que vem desta riqueza é que o caracteriza. Impossível pensar que seu envolvimento nessa lama toda do escândalo Epstein o poupe, que ele consiga escapar e seja eleito. A capacidade do eleitor em eleger coisas absurdas lá e cá, não me surpreende. Fico surpreso com a apatia e a impotência que vai surgindo no resto do mundo em cima dessas aberrações. O eleitor cada dia mais despreparado e sem consciência política, quando vai votar, acaba elegendo essas pessoas. É preciso sim que essa consciência política acompanhe o desenvolvimento social em cada país, sobretudo no nosso. 
A filósofa política Hanna Arendt chama de atomização, a fragmentação da sociedade em indivíduos isolados, desconfiados e sem laços comuns, criando o terreno fértil para regimes totalitários. Esse isolamento gera solidão e desamparo, tornando as pessoas passivas, propensas à ideologia e ao "mal banal", facilitando a dominação política ao destruir a ação conjunta. 
Os feminicídios, os maus tratos a animais, a perseguição a pessoas trans, negras e outros mostram o nível de abandono que nos encontramos. O plano deles está dando certo. Destruir tudo que possa ameaçar a avanço desta economia liberal de mercado para que a riqueza emergente determine a duração deste estado de exploração e iniciativa privada que não proporciona absolutamente nada às populações.
O Brasil segue o mesmo caminho com a diferença que aqui pelo menos, temos leis que tentam nos proteger. Ao mesmo tempo que vemos um presidente cometer um crime de racismo sem ser punido vemos uma turista argentina que cometeu o mesmo crime ser processada e se dizer assustada com tudo. É uma tentativa de ensinar mesmo que através da punição. Mas se é crime tem que ser punido até que deixe de ser cometido.

Miguel Paiva

O racismo de Trump e o vale tudo do mundo

No Face, o amigo Arcírio Gouvêa Neto, jornalista e pesquisador de música popular brasileira, &nbsp;postou:&nbsp;
“Largo da Carioca, centro do Rio, caminhando ao meu lado, uma mulher e uma menina; não tem jeito, mesmo sem querer, escuto a conversa: falam de um caso ocorrido no lugar onde moram e a menina sai-se com essa: ‘Com meus 8 anos de vida já vi muita coisa, mas igual a isso ainda não’. 8 anos de vida, uma eternidade. A mulher, talvez tia, olha pra mim e ri, rimos muito. Elas dobram em direção ao Convento de Santo Antônio e eu sigo em frente.&nbsp;
À noite, vou na casa de uma das filhas. Lá pelas tantas, numa conversa animada com meu neto de 4 anos, falamos sobre um de seus primos de 6 anos e ele sai-se com essa: ‘O vovô, ele não entende esse assunto porque ele ainda não evoluiu’. Se eu não estivesse sentado, caia pra trás. Dois mísseis desses lançados em nossa direção nos pegam de surpresa e nos derrubam. Fico pasmo em ver a roda de conversa de minha neta de 10 anos com suas amigas. Os ricos diálogos e a astúcia das tiradas me encantam, como um profissional da comunicação. Pergunto-me: ‘De onde vem tudo isso?’
Não sou nenhum entendido no assunto, mas o conhecimento cognitivo de uma criança hoje em dia ultrapassa em muito o nosso, quando tínhamos a mesma idade. Equivale a de um adolescente de 30, 40 anos atrás. Vivem um novo ciclo na humanidade, porque a humanidade evolui em ciclos. Essas crianças captam uma nova vibração cósmica e mesmo quântica, à qual nós não percebemos.
Estão antenadas, têm o mundo em suas mãos através dos celulares, tablets e computadores e memorizam centenas de informações por dia, o que vai enriquecendo seu conhecimento cognitivo. Muitos podem dizer: ‘Ah...são frases jogadas ao acaso’. Não são não, sabem o que dizem e minha experiência de jornalista, acostumado a sempre ver o interior das pessoas em uma entrevista para tentar tirar o que elas estão me escondendo, me faz dizer que nada é por acaso.&nbsp;
A verdade, é que tem horas, quando em conversa com elas, que sinto, surpreso e assustado, os papéis se inverterem: elas são os adultos e eu a criança. Logo me vem à mente o poema de Giuseppe Ghiaroni, musicado por Erasmo Carlos: ‘Antigamente, quando eu me excedia/ou fazia alguma coisa errada....’ “.
E depois deste ótimo post, vieram comentários:&nbsp;
“Você tem toda razão! Eu percebo nas conversas dos meus netos uma maturidade tanto nas palavras como no teor do assunto, que eu não via nos meus filhos.
E são rápidos nas respostas.
Outro dia, estávamos eu, meu filho e minha neta de 5 anos. Ela reclamou que o pai não largava o celular, no que ele respondeu que ela também não largava as telas. Prontamente ela disse: bem que me falam que eu puxei meu pai! Rsrsrs...”&nbsp;
“Minha netinha, com 3 anos e meio, sempre que vem me visitar, me pergunta, com aquela voz de ‘pidona’: ‘-- Vô, tem "pesente’?
O pai dela, meu filho, faz a crítica:
‘-- Tá vendo, acostumou mal, deu nisso’.
Não dou muita importância à crítica dele, pois nunca resisti àquela carinha de anjo, perguntando se eu tinha alguma coisa para ela, e sempre comprava-lhe uma bonequinha, uma revistinha ou qualquer outro brinquedinho para fazê-la feliz.
Quinta-feira passada, ela veio me visitar. Depois dos abraços e beijos, circulou em volta da minha poltrona, como que procurando o melhor momento para me fazer a pergunta de sempre. Finalmente, exibiu aquela carinha de ‘pidona’ e perguntou timidamente:
‘-- Vô, tem "pesente?’
Lembrando-me da crítica do meu filho, dessa vez respondi:
‘-- Não, hoje o vovô não tem mais dinheiro para comprar presente. Ele acabou’...
Ela, meio desapontada, retrucou, na inocência dos seus três aninhos e seis meses:
‘-- É, tem que trabalhar mais...’.
Não adiantou dizer que eu já estava aposentado, que já não trabalhava mais...”
“Vejo isso nas minhas netas”.
Então eu comentei, tentando explicar tais maravilhas:&nbsp;
“Sabe o que é? Eles têm uma liberdade que em nossa infância não possuíamos. Eles falam com liberdade. Nós éramos reprimidos. O que mais ouvíamos era: ‘cala a boca, menino!’. É isso.&nbsp;
Os adultos chegavam ao ponto da afirmação: ‘menino não tem opinião’. E quando a conversa esquentava, ficava boa, mandavam as crianças saírem da sala. Ou seja, o nosso desenvolvimento reprimido se dava em silêncio”.e
Agora, tento desenvolver o que comentei antes. Sobre a criança que não falava com tamanha espirituosidade, porque era reprimida, sem liberdade, salvo um trecho do meu romance “O filho renegado de Deus” em uma página, que reflete um frustrado namoro na infância:&nbsp;
“Dona Maria observava o filho de sete anos de idade, sem que ele notasse tão querida pesquisa. Mas ele sentia a presença da mãe quando a pretensa namorada não vinha e, pior para ele, a namorada Selma havia seguido rumo à Avenida Beberibe sem passar por sua porta, ou então saía como se não o visse, de queixinho levantado, na postura animal de domínio na savana, a rainha fêmea que não se dignava a olhar, para que o súdito compreendesse o mais alto desprezo. Em vez de um olhar duro, que para os corações em regime de afeto ainda é uma luz, um clarão, ela não o olhava, não o percebia, rejeitava-o, vale dizer, e o sentimento de rejeição era mais ofensa que um olhar duro, raivoso, porque da visão raivosa vinha ainda a dignidade de um olhar. Ela partia para outro, para outros, para outros meninos mais bonitos, de conversa de mais juízo, agradável, ou para meninos mais ricos, bem vestidos, de fino perfume como o dela, o menino pensava. É claro, pensava sem essa desenvolta elucubração, mas somente com a percepção de que ele era preterido, ou pior, O preterido, deixado como entulho em sua porta, porque ela partia para a nova corte, que não lhe faltava. Ele esticava os olhos para a menina Selma, que não o via nem o queria, ele pensava. Então aquela vontade de chorar e de correr para o banheiro e ali escondido chorar lhe vinha, e ele não corria logo para no seu íntimo se esconder, porque, desgraçado como todos carentes, ainda que tão cedo na idade, esperava que em algum momento ela voltasse. Quem sabe arrependida, quem sabe porque a ninguém havia encontrado, logo ela, a mais bonita menina em todo o mundo da Vila Alegria, ou quem sabe até, para maior delírio, com quem ela havia encontrado descobriu que ninguém a amaria como aquele menino de dona Maria, sentado à sua espera na porta da mesma casinha. Porta de quarto em forma de casa. Mas, engano, dali onde ficava sentado ele ouvia os risos, os gritos selvagens dos meninos lá em frente ao prédio, os latidos da horda, dos malditos bárbaros excitados, ouvia a voz dela, que ao falar silenciava a malta enlouquecida. Selma reinava, parecia reinar, porque os meninos só queriam mesmo esfregar as bimbinhas na barriga da menina, nas suas coxas, ela não sabia que os meninos não queriam Selma, queriam só a boceta de Selma, e mais perto da forma triângulo, a suprema pretendida, enquanto fungassem o seu pescoço, aspirando o perfume que era um sexo de luxo. Ah, canalhas, faziam o que por direito devia ser só seu.
Então o menino se encolhia a ponto de pôr os joelhos sob o queixo, porque ouvia a voz de Selma também excitada a sorrir, maldita, canalha ela também, porque bastava que ela dissesse ‘afastem-se de mim, seus cachorros, a ninguém mais eu quero que ao menino no fim do beco, ele é o meu namorado, é dele o meu lindo rosto, são dele estes cabelos, este pescoço, estas coxas. Para trás, mundiça!’. Mas Selma, ela própria mundiça, sorria com a mundiça, enquanto ele, mundiça na espera, apenas era mundiça desprezada. Então ele a olhava de longe, olhava-a de cair cílios dos olhos, como se os cílios fossem derrubados pela força da angústia. Nesses momentos em que estava encolhido assim, a esperar pela única pessoa a lhe interessar na Avenida Beberibe, que era longa, só de objetos, ônibus, bicicleta, bonde e alarido de meninos na esquina do beco, de repente, dona Maria lhe chegava como um anjo, como se fosse uma aparição de ternura baixada, e lhe trazia uma associação sábia do amargo ao doce, da falta que dá o &nbsp;sentimento na gente e a satisfação da alma pelo mais primário, pois ela lhe tocava nos cabelos e lhe dava um magnífico lanche de pão com açúcar. Assim mesmo, um sanduíche de bolachão aberto com açúcar espalhado dentro, logo ela, que o corrigia sempre quando ele reclamava do café aguado, ‘o seu pai não é usineiro’. Sim, mas para matar a dor a mãe era dona de usina, uma usineira próspera, e pouco lhe importava que mais tarde o café fosse mais amargo.
- Tome, foi feitinho pra você”.&nbsp;

Urariano Mota

A maravilhosa inteligência das crianças

Foi divulgado nos EUA o relatório JOLTS, que traz um dos indicadores que o Federal Reserve mais acompanha para avaliar a temperatura do mercado de trabalho americano: a relação entre vagas abertas e número de desempregados.
Atualmente, os Estados Unidos têm cerca de 7,5 milhões de pessoas desempregadas e 6,5 milhões de vagas abertas. Isso resulta numa relação de 0,9 vaga por desempregado. Nas leituras anteriores, essa relação era próxima de 1 para 1 — ou seja, havia aproximadamente uma vaga aberta para cada trabalhador desempregado. Agora, esse número caiu abaixo de 1, o que significa que passamos a ter menos vagas disponíveis do que pessoas procurando emprego.
A última vez que esse indicador esteve nesse patamar foi em 2020, no auge da pandemia. Portanto, não é exagero dizer que, segundo essa métrica, estamos vivendo o pior momento do mercado de trabalho americano desde a crise da Covid-19. Para se ter uma ideia, no olho do furacão da pandemia essa relação chegou a 0,3, um nível historicamente muito baixo, indicando pouquíssimas vagas disponíveis. Antes disso, algo semelhante só havia ocorrido em 2008–2009, durante a crise financeira global.
Quando olhamos a série histórica — que remonta a pelo menos 2003, e em estudos mais longos chega aos anos 1960 — vemos claramente como esse indicador captura bem os ciclos econômicos. No pós-pandemia, por exemplo, o mercado de trabalho esteve extremamente aquecido: a relação chegou a 2 vagas abertas para cada desempregado. Em alguns momentos, havia algo como 8 milhões de desempregados para 16 milhões de vagas, ou 10 milhões de desempregados para 15 milhões de vagas abertas — um superaquecimento impressionante.
Esse nível em torno de 2 é raríssimo na história americana. Ele só apareceu em dois ou três momentos ao longo de 60 ou 70 anos de dados: no período da Guerra do Vietnã, no fim dos anos 1960 e início dos 1970, quando a economia estava fortemente aquecida, e novamente nos anos 1990. Fora esses episódios, nunca foi algo comum.
No período pré-pandemia, o indicador já mostrava um mercado relativamente apertado, com cerca de 1,5 vaga por desempregado. É exatamente por isso que o Fed gosta tanto dessa medida: há uma vasta literatura acadêmica mostrando que ela é um excelente termômetro da pressão no mercado de trabalho, e trata-se de uma série longa e bem comportada estatisticamente.
A conclusão é clara: vivemos hoje o maior arrefecimento do mercado de trabalho desde a pandemia. Saímos de um dos períodos mais aquecidos dos últimos 50 anos, em 2022 e 2023, para um nível próximo — ou até ligeiramente abaixo — da média histórica. Estudos de longo prazo indicam que essa média gira em torno de 0,6 a 0,7, caracterizando um mercado de trabalho mais equilibrado ou moderado. Estamos caminhando nessa direção.
Esse dado é extremamente relevante para a política monetária. Ele é amplamente acompanhado dentro do Fed e ajuda a balizar os próximos passos. Nesse contexto, aumenta significativamente a probabilidade de cortes de juros nos próximos meses. Com o debate recente — inclusive com declarações de Kevin Warsh sobre a possibilidade de levar os juros de curto prazo para algo próximo de 3% — um ciclo de afrouxamento monetário nos Estados Unidos parece cada vez mais plausível.
Na próxima semana, teremos outros dados importantes, como o payroll e novos números de inflação, que vão ajudar a confirmar esse diagnóstico. Mas esses gráficos do JOLTS já oferecem uma referência muito clara e bastante elucidativa sobre a inflexão em curso no mercado de trabalho americano.

Paulo Gala

JOLTS sinaliza forte arrefecimento do mercado de trabalho nos EUA e reforça cenário de corte de juros

O escândalo do Banco Master não cabe no rótulo confortável de “caso bancário”. Ele funciona como radiografia — nítida, incômoda — de um mecanismo que o Brasil foi normalizando: a cleptocracia financeirizada, de terno e planilha, que não precisa de mala nem de obra superfaturada para operar. Basta uma arquitetura opaca, incentivos desalinhados, distribuição agressiva de risco e, quando o castelo cede, a tentativa de socializar o prejuízo, com verniz técnico e disputa narrativa.
A cronologia pública ajuda a entender por que o episódio ultrapassou o noticiário econômico e foi parar no coração do sistema político. Em novembro de 2025, o conglomerado Master entrou em liquidação. Em 21 de janeiro de 2026, o Banco Central decretou a liquidação extrajudicial da Will Financeira, unidade ligada ao grupo, citando insolvência e deterioração financeira. E agora o tema chegou formalmente ao Senado: em 4 de fevereiro de 2026, a Comissão de Assuntos Econômicos instalou uma subcomissão para acompanhar as investigações e as condutas atribuídas ao banco.
O que se revela, no fundo, é menos um “desvio moral” do que um problema de desenho institucional. Ainda há espaço — demais — para que risco privado seja embalado como produto de varejo, vendido com linguagem de segurança e depois devolvido à sociedade sob a forma de crise política, judicial e reputacional. O país paga duas vezes: no dano e na confusão.
A seguir, os pingos nos 'is' — não como catarse, mas como diagnóstico.
1) Supervisão tardia também é uma forma de omissão
A discussão séria não é se o Banco Central “fez algo”. Fez: a liquidação extrajudicial está entre as medidas mais duras do repertório regulatório. A pergunta incômoda é outra: por que o sistema precisou chegar ao último ato para que a intervenção se tornasse inevitável?
Quando a contenção preventiva falha, ou chega tarde, abre-se um buraco de confiança. E, num país onde a complexidade técnica costuma servir de escudo, esse buraco vira disputa: de versões, de culpas, de competências. A entrada do Tribunal de Contas da União no debate, revisando procedimentos e legalidade, sinaliza exatamente isso: o caso já é maior do que um banco. É sobre a previsibilidade do Estado quando a crise bate à porta.
2) A esteira de distribuição: risco embalado como “renda fixa”
A cleptocracia moderna não opera sozinha. Precisa de uma esteira: canais de distribuição, validações simbólicas, narrativas de rentabilidade, intermediários que ganham no caminho e um varejo acostumado a comprar “renda fixa” sem compreender o risco de crédito que está por baixo do tapete.
Quando um caso desse tamanho estoura, a pergunta que deveria comandar o debate público é simples: como produtos de risco elevado viram consumo de massa? Quem ganha na ponta intermediária? Quais incentivos empurram a venda? Quais carimbos substituem a transparência? A cleptocracia se alimenta justamente da distância entre o que o investidor imagina estar comprando e o que a estrutura, de fato, é.
3) O controlador como sintoma, não como personagem
É tentador transformar o controlador em caricatura — e isso até rende manchete. Mas o essencial é menos adjetivo e mais tipologia: apetite extremo por risco, assimetria de consequências, suspeitas graves em torno de estruturas e lastros e a velha lógica do “ganho privatizado, prejuízo pulverizado”.
O noticiário registra que Daniel Vorcaro foi preso no contexto de investigação e liberado sob monitoramento, e que a liquidação ocorreu em meio a apurações sobre fraude e papéis supostamente lastreados em ativos fictícios. Se as suspeitas se confirmarem, o roteiro é conhecido: distribui-se risco como produto “sofisticado”, judicializa-se o colapso e tenta-se empurrar a conta para mecanismos coletivos — formais ou informais.
4) Quando chega ao Congresso, o colapso vira disputa de proteção
A ida do caso ao Senado é um marco. Pode ser trilho de transparência — quebrar sigilos, ordenar linha do tempo, produzir consequência. Mas pode também virar teatro: disputa de versões, blindagens, culpados úteis, fumaça para deslocar o foco do desenho estrutural que permitiu o enredo.
A pergunta política decisiva é direta: a subcomissão será instrumento de apuração com consequência ou mais um palco para administrar o escândalo até ele cansar?
5) E a CVM: dissuasão real ou custo operacional?
Parte do que sustenta episódios assim passa pelo mercado de capitais, fundos, distribuição e estruturas de intermediação. Há um dado público relevante: em 2 de dezembro de 2025, o Colegiado da CVM rejeitou novas propostas de Termo de Compromisso envolvendo o Banco Master, empresas relacionadas e pessoas físicas, no contexto de processo sancionador.
Isso recoloca uma pergunta antiga em termos brutais: a capacidade sancionadora e preventiva da CVM assusta operadores bilionários? Ou termos, multas e acordos viraram custo operacional para apetite predatório? Regulador que não impõe custo real acaba virando parte do modelo.
6) Autonomia do BC não é escudo mágico
O caso expõe um equívoco recorrente: tratar autonomia formal como sinônimo de independência prática e resposta eficiente. Autonomia é importante — mas não impede atraso, não bloqueia lobby, não resolve falhas de coordenação.
Se a supervisão entra tarde, a sociedade não se consola com a fórmula “é técnico e autônomo”. Ela perde duas vezes: perde no dano e perde na explicação. Autonomia só faz sentido quando vem acompanhada de accountability inteligível — prestação de contas sobre riscos emergentes, gatilhos de intervenção e coordenação com outros órgãos.
7) Reforma do Estado: controle é infraestrutura, não moralismo
O Brasil ama discutir corrupção como pecado individual — e, assim, adia a pergunta sobre o sistema. O caso Master empurra o debate para o lugar certo: controle como infraestrutura. Integração BC–CVM–PF–MP, protocolos de crise, transparência ativa, rastreabilidade de risco no varejo.
A reforma necessária não é “mais Estado” ou “menos Estado”. É Estado capaz — capaz de enxergar, reagir e prevenir sem virar refém da complexidade que deveria regular.
8) Banco público no enredo: quando o cidadão vira acionista do risco
A presença do BRB é um ponto sensível porque encosta na fronteira entre risco privado e lastro público. Reportagens registram depoimento de diretor do Banco Central indicando que o BRB pode ter de provisionar mais de R$ 5 bilhões por perdas ligadas a negócios com o Master, e que as transações entre as instituições somaram R$ 16,7 bilhões entre julho de 2024 e outubro de 2025.
Mesmo antes de qualquer conclusão definitiva, a lição institucional é simples: quando um banco público entra em operações de alto risco reputacional e sistêmico, o cidadão vira acionista involuntário do perigo. Se banco estatal atua no mercado, precisa de governança reforçada, limites rígidos de concentração e transparência acima do padrão.
9) Quem vigia os vigilantes?
A pergunta final é a mais séria: como impedir que o sistema aprenda a repetir o ciclo? A resposta passa menos por indignação e mais por método.
Auditorias periódicas sobre supervisão, quarentenas reais contra porta giratória, métricas públicas de tempo de reação, reincidência e exposição — isso deveria fazer parte do desenho institucional. Não como revanche, mas como prevenção.
10) Litígios de alto impacto: império da lei, não guerra de narrativa
Casos sistêmicos costumam virar litígio com efeito dominó. A sociedade precisa de trilhos processuais previsíveis e transparência proporcional ao risco sistêmico — especialmente quando decisões podem alterar o destino de uma liquidação, o ritmo de venda de ativos e a proteção de investidores.
O Caso Master é espelho de um país onde “complexidade” virou desculpa para “captura” e onde a cleptocracia não precisa vencer a lei: basta vencer o tempo.

Olímpio Cruz Neto

Caso Master: a cleptocracia de gravata que o Brasil aprendeu a tolerar

Esta epidemia tecnológica, que começou discretamente nas esquinas de São Paulo e hoje se alastra como vírus digital em metrópoles de todos os continentes, tem um símbolo perverso: o telefone celular. O objeto que nos conecta ao mundo transformou-se no elo mais frágil entre o cidadão e o crime. Em Londres, por exemplo, 80 mil aparelhos foram roubados em 2024 — um a cada seis minutos — tornando a cidade o epicentro europeu de um fenômeno que mistura tecnologia, desatenção e redes criminosas internacionais.
O que antes era o furto ocasional de um distraído virou indústria. A capital britânica, que já inspirou Charles Dickens a retratar a miséria urbana e a esperteza dos pequenos ladrões, agora vê bandos mascarados, sobre bicicletas elétricas, arrancarem celulares das mãos de transeuntes atordoados. E, ao contrário dos tempos de Oliver Twist, os novos “artistas do furto” não trabalham para um Fagin de esquina, mas para redes globais que exportam lucros e impunidade.
A economia subterrânea do toque
As recentes operações da Scotland Yard revelaram que o roubo de celulares deixou de ser microcriminalidade e passou a operar em escala industrial. Um armazém próximo ao aeroporto de Heathrow guardava mil iPhones prontos para embarcar rumo a Hong Kong, disfarçados sob rótulos de “baterias”. Em outras palavras: o lixo tecnológico de um país vira ouro em outro. A cadeia criminosa vai do ladrão de bicicleta ao intermediário que compra o aparelho em lojas de segunda mão, até chegar ao exportador que despacha contêineres cheios de tecnologia roubada.
Os números impressionam. Desde o fim de 2024, cerca de 40 mil celulares saíram do Reino Unido com destino à China e à Argélia. Lá, cada aparelho de ponta, bloqueado no Ocidente, é desbloqueado com facilidade, pois as operadoras locais não aderem à lista internacional de dispositivos roubados. Resultado: um iPhone furtado em Londres por £300 pode ser revendido por US$ 5.000 em Xangai. Uma engenharia perfeita entre brechas tecnológicas e fronteiras complacentes.
Há, porém, um agravante: o celular é hoje o cofre da vida financeira. Com ele, acessamos bancos, investimentos, chaves Pix, carteiras digitais, tokens e assinaturas eletrônicas. Quando o aparelho cai nas mãos erradas, não se perde apenas um item caro: abre-se uma porta para o roubo de identidade, transferências-relâmpago, empréstimos fraudulentos e sequestro de contas por engenharia social. O crime salta do valor do hardware para o saque invisível do patrimônio pessoal — em minutos.
Cortes, descuidos e a anatomia da impunidade
O colapso da segurança pública britânica tem endereço político. Na década de 2010, sucessivos governos conservadores cortaram orçamentos e reduziram o número de policiais nas ruas. Em 2017, a própria corporação anunciou que não investigaria “crimes de baixo impacto”. O sinal foi dado: pequenos delinquentes descobriram que podiam agir com liberdade. E agiram. De 64 mil roubos em 2023, o número saltou para 80 mil no ano seguinte. Apenas 495 casos resultaram em prisão ou confissão. Um índice de punição de 0,5% — ou, em bom português, a certeza de que o crime compensa.
A crise também é estrutural: os ladrões não são apenas jovens de periferia, mas parte de um ecossistema que inclui comerciantes, despachantes, falsificadores e hackers. É a globalização da delinquência em sua versão 5G — veloz, articulada e difícil de rastrear.
Bicicletas elétricas, balaclavas
Em cena, a cidade se tornou palco de uma coreografia de alta velocidade. Os ladrões sobem nas calçadas com bicicletas elétricas alugadas, escondem o rosto sob capuzes e, em segundos, arrancam das mãos um bem que concentra vida, dados, afetos, identidade e — agora — patrimônio financeiro. O policial que tenta persegui-los enfrenta o dilema contemporâneo: arriscar vidas por um aparelho de mil libras?
“Vale o risco?”, perguntam-se as autoridades, enquanto os números continuam a subir.
A estética do crime mudou. O assalto deixou de ser o ato brusco do revólver para ser o gesto rápido de um dedo que arrasta, uma bike que avança, uma cidade que assiste. O celular tornou-se o ponto fraco mais exposto da rotina. Perdê-lo é perder o centro de uma existência digital: fotos, senhas, conversas, trajetórias e o dinheiro que circula por aplicativos.
Do Itaim Bibi ao Plano Piloto: o retrato brasileiro
No Brasil, o problema assumiu contornos trágicos recentes. Em São Paulo, o ciclista e empresário Vitor Felisberto Medrado, de 46 anos, foi morto em 13 de fevereiro de 2025, em frente ao Parque do Povo, no Itaim Bibi, quando dois homens em uma moto o abordaram durante um assalto e levaram o celular. O caso gerou comoção e, meses depois, o Ministério Público denunciou dois suspeitos por latrocínio; a polícia atribuiu o crime a uma quadrilha especializada que também receptava e revendia aparelhos.
Na capital federal, a violência atingiu uma comunidade inteira. Em 17 de outubro de 2025, o estudante Isaac Augusto de Brito Vilhena de Moraes, 16 anos, foi esfaqueado na entrequadra 112/113 Sul, enquanto jogava vôlei com amigos, após o grupo ser abordado e ter celulares levados. Isaac correu para tentar recuperar o aparelho e recebeu um golpe fatal no tórax. Adolescentes foram apreendidos e o caso, classificado como latrocínio, desencadeou vigílias, protestos e um velório comovente.
A fotografia do momento dispensa metáforas: São Paulo registrou 146,2 mil roubos e furtos de celulares entre janeiro e agosto de 2025, segundo dados oficiais da SSP-SP consolidados pela imprensa — uma média de um aparelho levado a cada três minutos.
As delegacias se enchem de vítimas, enquanto aplicativos de rastreamento — Find My iPhone, Google Find My Device — ajudam a mapear rotas de fuga, sem devolver a sensação de segurança. De cada dez amigos próximos, quatro tiveram seus aparelhos roubados nos últimos dezoito meses. E não faltam relatos de pessoas que, após o assalto, viram contas esvaziadas e perfis sequestrados por golpes que combinam credenciais salvas, SMS interceptado e engenharia social com dados vazados.
A pedagogia do descuido
Há algo de trágico na imagem cotidiana dos pedestres caminhando com os olhos colados à tela. Somos a sociedade que desaprendeu a checar o entorno. O criminólogo Lawrence Sherman, da Universidade de Cambridge, condensa a contradição: “Você não contaria seu dinheiro andando na rua. Por que, então, caminha exibindo um telefone de mil libras?”.
A resposta é simples e incômoda: o celular deixou de ser só objeto. É extensão de quem se é — agenda, documentos, chaves bancárias, memórias.
E assim seguimos, de São Paulo a Londres, de Nova York a Argel, tentando equilibrar-nos entre a necessidade de conexão e o medo da perda. Entre a promessa de proteção dos aplicativos e a realidade das esquinas onde o crime se profissionalizou.
No fim, o que essa epidemia tecnológica revela é mais do que um problema policial. É um retrato de época. Vivemos cercados de dispositivos inteligentes, mas distraídos demais para perceber o que realmente se perde: tempo, atenção, presença — e, cada vez mais, dinheiro.
Roubaram-nos o celular — e, junto com ele, o controle sobre a vida digital. O crime do século XXI não está apenas nas ruas: está na crescente distância entre o que somos e o que fingimos ser atrás de uma tela.

Washington Araújo

O mundo que cabe num celular é o mesmo que desaparece num assalto

Poucas expressões provocam tanto alvoroço na extrema direita brasileira quanto “Foro de São Paulo”. O termo é repetido à exaustão, quase sempre como sinônimo de conspiração, plano secreto ou ameaça à democracia. No entanto, basta um exame minimamente honesto da realidade política internacional para que essa narrativa caia por terra. Por acaso a própria direita não se organiza internacionalmente?
Enquanto denunciam esse espaço legítimo de articulação política como uma ameaça obscura à democracia, essas mesmas forças de direita atuam de forma sistemática e organizada em múltiplas frentes nacionais e internacionais, por meio de fundações, think tanks, fóruns multilaterais e organizações privadas, muitas vezes com amplo financiamento e baixa transparência pública. Tal assimetria discursiva não apenas evidencia um duplo padrão moral, mas também busca deslegitimar iniciativas de cooperação política do campo progressista, ao mesmo tempo em que naturaliza e invisibiliza redes transnacionais de poder conservador que influenciam agendas econômicas, midiáticas e institucionais em escala global.Criado em 1990, o Foro de São Paulo surgiu em um contexto de profunda derrota estratégica da esquerda mundial, após a queda do Muro de Berlim e o colapso da União Soviética. Longe de ser um espaço conspiratório, tratou-se de uma tentativa legítima de articulação política, troca de experiências e reconstrução programática entre partidos e movimentos de esquerda da América Latina e do Caribe. Sempre foi público, assumido e transparente. Nunca foi um comando militar, nem um governo paralelo, nem uma organização clandestina com descaradamente falam abertamente todos os dias centenas de influencers remunerados pela burguesia.
Mesmo sendo uma organização extremamente plural, aberta e transparente, a extrema direita conseguiu construir em torno do Foro uma verdadeira mitologia do medo. O curioso, mais uma vez, é que essa mesma direita participa, há décadas, de estruturas internacionais muito mais poderosas, infinitamente mais bem financiadas e mais influentes, sem que isso seja tratado como escândalo.
Um exemplo emblemático é a chamada União Democrata Internacional (IDU), fundada em 1983 por ninguém menos que Margaret Thatcher, Ronald Reagan e Helmut Kohl. Trata-se de uma articulação global de partidos conservadores, liberais e de direita, com atuação explícita na formulação de estratégias eleitorais, formação de quadros e difusão de uma agenda econômica neoliberal. Partidos brasileiros tradicionais já mantiveram vínculos com esse tipo de organização e nunca houve qualquer alarde sobre “ameaça à soberania nacional”.
Mais recentemente, a extrema direita abandonou qualquer pudor. Em 2020, surgiu o chamado Foro de Madri, liderado pelo partido espanhol Vox. Diferentemente do Foro de São Paulo, o Foro de Madri não se limita ao debate político: ele define inimigos, propõe combate ideológico aberto à esquerda e constrói uma narrativa de guerra cultural. Lideranças do bolsonarismo aderiram ou manifestaram apoio a essa iniciativa, sem que seus seguidores vissem nisso qualquer contradição.
Outro espaço fundamental de articulação da direita extremista é a CPAC (Conservative Political Action Conference). Originalmente estadunidense, a CPAC tornou-se um evento internacional, com edições no Brasil. Ali se alinham discursos, se constroem narrativas comuns e se consolidam lideranças da extrema direita global. Jair Bolsonaro e seus filhos participaram ativamente desses encontros, sempre sob aplausos.
Há ainda uma dimensão menos visível, porém decisiva que são as redes de think tanks ultraliberais, como a Atlas Network, a Heritage Foundation e fundações ligadas a partidos reacionários europeus. Essas organizações atuam na formação intelectual, no financiamento de pesquisas, na produção de consensos e na influência direta sobre políticas públicas. Apesar de serem muito mais influentes e adotarem uma pauta abertamente antidemocrática, nunca foram tratadas como conspiracionistas.
Diante desse quadro, a demonização do Foro de São Paulo revela-se aquilo que de fato é, ou seja, uma operação ideológica. Não se trata de preocupação com democracia ou soberania, mas de criminalizar o legítimo direito de organização da esquerda, enquanto se naturaliza a organização da direita em diversas frentes internacionais, inclusive de caráter nazifascista.
O problema do Foro de São Paulo, aos olhos da extrema direita, nunca foi sua existência. O verdadeiro incômodo é a ideia de que os setores populares, os trabalhadores e os movimentos sociais possam pensar e agir de forma articulada, para além das fronteiras nacionais. Em última instância, o ataque ao Foro de São Paulo é apenas mais um capítulo da velha luta de classes.&nbsp;

Luciano Rezende Moreira

O Foro de São Paulo e a hipocrisia da extrema direita

A debandada de deputados do PSDB para o PSD não é um acidente de percurso nem fruto apenas de rearranjos eleitorais nos estados. Ela é, antes de tudo, consequência de uma escolha política feita há mais de uma década: a decisão de Aécio Neves de criminalizar e judicializar a política brasileira a partir de sua derrota para Dilma Rousseff em 2014. Nunca é demais lembrar que foi o deputado mineiro quem inaugurou a narrativa de questionamento dos resultados eleitorais dos derrotados. Ali, o PSDB deixou de ser um partido que disputava projetos para o país e passou a atuar como catalisador de um discurso que minou as bases da própria democracia que dizia defender. 
 
 
Ao não reconhecer o resultado das urnas e apostar na deslegitimação do processo eleitoral, Aécio abriu a porteira. Incentivou pedidos de impeachment sem crime de responsabilidade, estimulou a ideia de que a política era essencialmente corrupta e alimentou a noção de que as instituições estavam capturadas por um “sistema” perverso. Foi um erro histórico. Ao invés de fortalecer a oposição democrática, o PSDB ajudou a criar o terreno fértil para o surgimento do fascismo bolsonarista. 
 
 
Esse movimento teve um efeito perverso: quem sempre viveu do sistema passou a se apresentar como antissistema. Políticos que jamais questionaram privilégios, que sempre circularam pelos corredores do poder, passaram a posar de outsiders, surfando na indignação popular que eles próprios ajudaram a estimular. O resultado foi a ascensão de uma extrema direita autoritária, negacionista e violenta, que corroeu o centro político e engoliu o espaço outrora ocupado pelo PSDB. 
 
 
O esvaziamento tucano, portanto, não começa agora. Ele é consequência direta da renúncia ao papel histórico de um partido que, com todos os seus defeitos, ajudou a estruturar a democracia brasileira no pós-ditadura. Ao trocar o debate programático pela aposta no “quanto pior, melhor”, o PSDB – sob o comando de Aécio e o silêncio cúmplice de muitos - perdeu identidade, perdeu base social e perdeu quadros. A migração para o PSD nada mais é do que reflexo disso: parlamentares buscam hoje abrigo em um partido pragmático, que se posiciona ao centro e resista, ainda, ao flerte com aventuras golpistas. 
 
Aécio Neves não apenas perdeu uma eleição; ele ajudou a desorganizar o campo político que dizia representar. Ao criminalizar a política, imaginando com isso enfraquecer o PT, enfraqueceu a própria política - e abriu espaço para quem usa da mentira, da raiva e da violência como instrumento de disputa de poder. O bolsonarismo não surgiu do nada. Ele foi gestado no vácuo criado por lideranças que, inconformadas com a derrota, preferiram incendiar a casa a aceitar o jogo democrático. 
 
O preço dessa escolha está sendo pago agora. E não apenas pelo PSDB. Foi pago pelo país inteiro com 700 mil mortes na pandemia, 6 anos de atraso e tentativas de golpes contra a democracia.

Oliveiros Marques

Aécio Neves. Foto: Luis Macedo - Agência Câmara

O ovo da serpente e o esvaziamento do ninho tucano

Déficit moderado, reservas elevadas e forte entrada de capitais escondem uma questão mais profunda: o lugar ainda subordinado do Brasil na hierarquia econômica internacional
O Brasil encerrou 2025 com um déficit em transações correntes de US$ 68,8 bilhões, equivalente a 3,02% do Produto Interno Bruto (PIB), de acordo com dados divulgados pelo Banco Central. À primeira vista, trata-se de um número administrável — especialmente porque foi integralmente coberto pelo ingresso de investimento direto estrangeiro. Não há crise cambial no horizonte imediato, nem sinais de ruptura financeira. Mas parar nessa constatação seria um erro analítico. O balanço de pagamentos não é apenas uma tabela contábil; ele revela a posição de um país na economia mundial, seus graus de autonomia e suas dependências estruturais. E o que os dados mais recentes sugerem é menos tranquilizador do que parece.
Ao mesmo tempo, o país registrou investimento direto no valor de US$ 77,7 bilhões — cerca de 3,4% do PIB — portanto superior à necessidade de financiamento externo. As reservas internacionais permaneceram robustas, em torno de US$ 358 bilhões, funcionando como um colchão amortecedor importante diante de choques externos.
Nada disso combina com a imagem clássica das crises cambiais que marcaram a história brasileira. Não há corrida contra o real, nem perda acelerada de reservas. O país atravessa, sob esse aspecto, uma fase de estabilidade relativa.
Mas a pergunta relevante não é apenas se o déficit é financiável. É entender por que ele existe e o que sua composição revela.
<h2>O número que tranquiliza — e a estrutura que preocupa</h2>
O primeiro ponto que chama atenção é que o Brasil continua gerando divisas no comércio de bens. Em 2025, o superávit comercial alcançou aproximadamente US$ 60 bilhões, com exportações recordes de US$ 350,9 bilhões e importações próximas de US$ 290,9 bilhões.
Esse desempenho confirma algo importante: o país não perdeu sua capacidade exportadora. O problema não está exatamente na falta de dólares provenientes do comércio.
A questão aparece quando observamos o restante da conta corrente.
O déficit em serviços chegou a US$ 52,9 bilhões. Não se trata de um número trivial — ele praticamente corrói o superávit comercial. E o mais significativo é sua composição: despesas com propriedade intelectual, tecnologia da informação, telecomunicações, aluguel de equipamentos, fretes e viagens internacionais.
Esse conjunto aponta para uma dependência típica das economias periféricas no século XXI. Já não representa apenas a velha divisão entre produtos manufaturados e primários. A nova fronteira da dependência está nos intangíveis — tecnologia, dados, plataformas digitais, patentes.
Em outras palavras, exportamos toneladas; importamos conhecimento.
Ainda mais estrutural é o comportamento da renda primária, que registrou déficit de cerca de US$ 81,3 bilhões. Dentro desse total, as remessas líquidas de lucros e dividendos somaram aproximadamente US$ 53,6 bilhões, enquanto as despesas líquidas com juros ficaram próximas de US$ 28 bilhões.
Esse talvez seja o dado mais revelador de todo o balanço de pagamentos.
Ele mostra que o Brasil continua transferindo uma parcela significativa do excedente gerado internamente para o exterior. Trata-se do preço da internacionalização do capital produtivo e financeiro instalado no país.
Durante décadas, economistas desenvolvimentistas alertaram para esse mecanismo: o capital estrangeiro ajuda a financiar o crescimento, mas cria uma obrigação permanente de remessas futuras. Quando esse processo não vem acompanhado de avanço tecnológico doméstico e fortalecimento da base produtiva nacional, o resultado tende a ser um déficit recorrente.
Não é uma crise. É uma engrenagem estrutural.
<h2>Financiamento externo: solução ou dependência futura?</h2>
O fato de o investimento direto ter superado o déficit externo costuma ser interpretado como um sinal inequívoco de solidez. E, em certa medida, é mesmo preferível financiar a conta corrente com capital produtivo do que com dívida de curto prazo. Mas essa leitura precisa ser qualificada.
Nem todo investimento direto implica expansão real da capacidade produtiva. Parte relevante desses fluxos assume a forma de reinvestimento de lucros, reorganizações societárias ou operações intercompanhia — que, embora contabilizadas como investimento, não necessariamente ampliam a densidade tecnológica da economia.
Mais importante ainda: o investimento de hoje frequentemente se transforma nas remessas de amanhã.
Há, portanto, uma troca intertemporal embutida nesse arranjo — recebe-se capital no presente, comprometem-se divisas no futuro.
Esse mecanismo só se torna virtuoso quando eleva de forma duradoura a produtividade e a complexidade econômica. Caso contrário, pode consolidar um padrão de dependência financeira.
<h2>Reservas altas não significam soberania</h2>
As reservas internacionais elevadas reduzem drasticamente o risco de uma crise clássica de balanço de pagamentos. O Brasil, aliás, aprendeu com as turbulências do passado e construiu um seguro macroeconômico relevante.
Mas reservas não alteram estruturas produtivas. Funcionam como proteção, não como estratégia de desenvolvimento.
O início de 2026 trouxe sinais mistos. Dados preliminares indicam exportações em alta e importações ligeiramente menores, sugerindo algum fôlego comercial. Ainda assim, a questão central permanece intocada: o país está apenas administrando sua inserção internacional ou tentando transformá-la?
Essa distinção é crucial.
Uma economia pode conviver por muito tempo com déficits moderados sem entrar em colapso. O verdadeiro limite aparece quando o crescimento acelera. Historicamente, ciclos de expansão no Brasil costumam ampliar importações, pressionar o câmbio e reacender o debate sobre vulnerabilidade externa.
É o velho dilema do desenvolvimento tardio: crescer sem desequilibrar o setor externo.
<h2>Hierarquia monetária e poder global</h2>
Nesse ponto, o balanço de pagamentos deixa de ser um tema técnico e passa a ser um indicador de poder no sistema internacional.
Países que controlam tecnologias-chave, moedas fortes e cadeias produtivas globais tendem a registrar superávits estruturais ou, quando deficitários, financiam-se em sua própria moeda como fazem os Estados Unidos. Já economias como a brasileira operam sob outra lógica: precisam atrair capital externo e preservar a confiança dos mercados para sustentar o equilíbrio cambial.
Isso define uma hierarquia monetária global na qual o dólar permanece no topo.
Ainda que o mundo caminhe lentamente para maior diversificação cambial — com o avanço do uso de moedas locais em trocas internacionais e iniciativas associadas aos BRICS+, por exemplo — essa transição, contudo, está longe de eliminar a centralidade da moeda americana.
Para países emergentes, isso significa conviver com ciclos financeiros internacionais que não controlam.
<h2>O risco da complacência</h2>
O resultado externo brasileiro de 2025 pode ser descrito como uma estabilidade condicionada. Não há desorganização macroeconômica, mas tampouco há autonomia plena.
Essa constatação exige cuidado político na interpretação dos dados. O país não está diante de um quadro alarmante, mas também não deveria se acomodar à ideia de que déficits financiados são sinônimo de conforto.
A verdadeira questão é outra: que tipo de inserção internacional o Brasil deseja construir nas próximas décadas?
Se continuar dependente da exportação de bens primários e da importação de serviços sofisticados, o saldo estrutural tenderá a permanecer pressionado. Se, ao contrário, conseguir avançar na neoindustrialização, incorporar tecnologia e reduzir vazamentos de renda, o balanço de pagamentos poderá deixar de ser um freio recorrente ao crescimento.
Essa é uma discussão estratégica porque, no fundo, o setor externo conta uma história sobre soberania.
O Brasil do início de 2026 não é um país frágil como aquele que enfrentou as crises cambiais do passado. Mas também ainda não é uma economia capaz de crescer com independência financeira plena.
Entre a fragilidade e a autonomia existe uma zona intermediária — confortável no curto prazo, limitadora no longo.
Talvez o maior risco não esteja no déficit de 3% do PIB. O maior risco é naturalizar um padrão em que o equilíbrio externo depende continuamente da disposição do capital internacional em financiar o país.
Em um mundo cada vez mais marcado por tensões geopolíticas, fragmentação econômica e disputa tecnológica, depender excessivamente dessa disposição pode se revelar uma aposta arriscada.
O resultado do balanço de pagamentos de 2025 não anuncia uma crise. Mas tampouco autoriza complacência.
Ele funciona mais como um lembrete silencioso de que estabilidade macroeconômica e soberania econômica não são a mesma coisa — e de que o verdadeiro desenvolvimento começa quando um país deixa de apenas fechar suas contas externas e passa, finalmente, a redefinir seu lugar no mundo.