<p><b>247 – </b>Em entrevista concedida à TV 247, o empresário Rubens Menin afirmou que a atual política de juros no Brasil se tornou insustentável para a economia, para as famílias, para o setor produtivo e também para as contas públicas. Ao conversar com o jornalista Leonardo Attuch, Menin defendeu um pacto nacional para enfrentar o problema e fez um alerta direto sobre o impacto da taxa básica em patamar elevado por um período prolongado.</p>
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<p>Ao longo da entrevista, Menin sustentou que o país vive uma situação nociva e prolongada demais. Para ele, o juro alto poderia até ser admitido em momentos excepcionais, mas apenas por pouco tempo. “Eu sou um defensor da tese de que os juros altos têm que ser por muito período muito curto de tempo. O efeito nocivo na sociedade, na economia, é muito grande”, declarou.</p>
<h2>Juros altos corroem empresas, famílias e o próprio Estado</h2>
<p>Na avaliação do empresário, o dano causado pelos juros elevados vai muito além do ambiente de negócios. Ele argumenta que a política monetária restritiva afeta diretamente a renda das famílias, encarece o crédito cotidiano, desestimula investimentos e aprofunda o endividamento público.</p>
<p>Menin resumiu sua crítica em termos contundentes: “Eu acho que nós estamos chegando a um ponto que passou do tolerável”. Em seguida, comparou o atual desafio ao esforço nacional feito contra a hiperinflação nos anos 1990. “Em 94 a inflação incomodava todo mundo e aí o Brasil entendeu que todo mundo precisava se unir e fazer um sacrifício. Só que o juro passou desapercebido. O efeito do juro é tão nocivo quanto o efeito da inflação”, afirmou.</p>
<p>Para ele, o debate sobre juros não pode ser tratado como uma disputa ideológica entre campos políticos. Trata-se, segundo sua formulação, de uma agenda de Estado. “Isso não é agenda de direita, agência de esquerda, é agenda de estado”, disse. E reforçou: “O estado brasileiro não pode achar que vai ganhar a guerra com uma taxa de juro. É inviável”.</p>
<h2>Crítica ao custo fiscal da política monetária</h2>
<p>Um dos pontos centrais da entrevista foi a relação entre juros e deterioração fiscal. Menin contestou a ideia de que o ajuste das contas públicas possa ser discutido sem enfrentar o peso dos juros reais sobre a dívida. Para ele, mesmo com esforço no resultado primário, o problema persiste se o custo financeiro continuar em níveis tão elevados.</p>
<p>Sua advertência foi direta: “O estado brasileiro vai quebrar se continuar pagando um juro de 15%. Não fica de pé”. Na mesma linha, ele observou que o crescimento da dívida pública está sendo alimentado pelo próprio nível da taxa real de juros. “Não adianta você ter um déficit primário zerado se você tem um juro real tão alto”, afirmou.</p>
<p>Menin defendeu que o país precisa identificar com clareza o foco do problema. “Nós temos que achar o inimigo certo, que é o juros”, disse. Para ele, o enfrentamento dessa distorção exigirá a participação coordenada do Executivo, do Congresso, do Judiciário e da sociedade.</p>
<h2>Pacto nacional e sacrifício compartilhado</h2>
<p>Ao longo da conversa, o empresário voltou várias vezes à ideia de um grande acordo nacional para reduzir o peso do custo do dinheiro na economia brasileira. Em sua visão, nenhum setor conseguirá escapar de algum nível de sacrifício, mas a repartição desse esforço é justamente o que pode tornar a transição viável.</p>
<p>Menin afirmou: “Todo mundo vai ter que ter uma parcela de sacrifício”. E completou que será necessário construir uma mensagem ampla de compromisso com a racionalização dos recursos públicos: “O judiciário tem que ser um grande parceiro nessa hora. O Congresso tem que ser um grande parceiro, o executivo tem que ser um grande parceiro e a sociedade como toda tem que participar”.</p>
<p>Ele também associou esse processo à necessidade de demonstrar à população que há empenho efetivo para melhorar a qualidade do gasto. “Otimizar gasto vai ser fundamental, mas mais importante que otimizar é passar a mensagem para toda a sociedade que os gastos estão sendo otimizados”, afirmou.</p>
<h2>Banco não ganha com juro alto, diz Menin</h2>
<p>Leonardo Attuch levantou durante a entrevista um ponto frequentemente presente no debate público: a percepção de que banqueiros tenderiam a defender juros altos por se beneficiarem diretamente desse cenário. Menin, que além de fundador da MRV também é controlador do Banco Inter, rebateu essa leitura.</p>
<p>“O pessoal acha que o banco ganha dinheiro com juro, o banco perde dinheiro com juro”, disse. Segundo ele, a atividade bancária depende da intermediação entre captação e concessão de crédito, e juros muito altos elevam o risco, ampliam a inadimplência e tornam o spread ainda mais problemático.</p>
<p>Na explicação apresentada por Menin, o ambiente de juros elevados encarece não apenas o crédito final, mas também amplia a insegurança do sistema como um todo. “Quanto maior os juros, esse spread fica mais arriscado porque a inadimplência aumenta”, afirmou. Em seguida, chamou atenção para a escalada das recuperações judiciais e para o enfraquecimento geral da atividade produtiva.</p>
<h2>Rentismo como consequência, e não causa</h2>
<p>Outro trecho relevante da entrevista tratou do chamado rentismo. Attuch observou que a taxa real elevada estimula a formação de uma base social interessada na manutenção dos juros altos, composta por grandes investidores, super-ricos e setores da classe média alta. Menin concordou que o rentista prospera nesse cenário, mas sustentou que ele não é a origem do problema.</p>
<p>“O rentismo não é a causa, é a consequência”, disse. Segundo o empresário, a remuneração excessiva do capital financeiro desvia recursos que poderiam estar sendo canalizados para investimento produtivo, expansão empresarial e consumo das famílias. “Ele tá, vamos dizer, sangrando um dinheiro que iria para investimentos”, afirmou.</p>
<p>Na avaliação de Menin, taxas reais menores continuariam oferecendo remuneração relevante ao capital, sem sufocar a economia real. “O juro de 5% é muito dinheiro. Em vez de 10% é muito dinheiro em qualquer lugar do mundo e as empresas poderiam investir, as famílias poderem investir”, declarou.</p>
<h2>Construção civil resiste, mas sofre descapitalização</h2>
<p>Ao comentar os efeitos do juro alto sobre a construção civil, Menin destacou que o setor possui enorme relevância econômica e social no Brasil, mas vem sendo pressionado pelo encarecimento do capital e pela perda de fôlego financeiro das empresas.</p>
<p>Ele lembrou que o país tem escala demográfica suficiente para sustentar grandes plataformas produtivas e afirmou que a construção continua sendo uma atividade estratégica. No entanto, fez um alerta sobre o avanço da descapitalização: “Eu tô sentindo que as empresas estão ficando mais descapitalizadas”.</p>
<p>Segundo Menin, a deterioração não aparece apenas na taxa básica, mas também nos spreads cobrados do setor. “Hoje já estão pegando CDI mais 3, CDI mais 4. O spread cresceu muito pra indústria. A indústria fica fraca”, afirmou. Em sua leitura, o problema é estrutural: com custo de financiamento tão alto, a conta do investimento de longo prazo simplesmente deixa de fechar.</p>
<h2>Minha Casa Minha Vida segura o setor</h2>
<p>Apesar do ambiente adverso, Menin apontou um fator de sustentação importante para a habitação popular: o programa Minha Casa Minha Vida. Para ele, a política pública tem funcionado como um escudo parcial contra os efeitos mais destrutivos da taxa básica elevada, graças ao modelo de funding vinculado ao FGTS.</p>
<p>“O que tá segurando hoje é o Minha Casa e Minha Vida”, afirmou. Em seguida, elogiou o desenho operacional do programa: “Minha Casa e Minha Vida tá muito bem gerido”. Segundo ele, o setor poderá registrar em 2026 o maior volume de unidades da história dentro da política habitacional, com mais de 600 mil imóveis.</p>
<p>Menin também enfatizou a importância social e econômica da construção habitacional. “A habitação é um dos maiores ganhos da sociedade”, declarou, defendendo a ideia de que o país precisa preservar políticas capazes de ampliar acesso à moradia ao mesmo tempo em que dinamizam a produção nacional.</p>
<h2>Elogios a Jader Filho</h2>
<p>Na entrevista, o empresário também elogiou o ministro das Cidades, Jader Filho. Menin relatou que não conhecia o ministro antes de sua posse, mas afirmou ter sido positivamente surpreendido pela forma como ele passou a se relacionar com o setor.</p>
<p>“O Jader foi uma grata surpresa”, disse. Segundo Menin, o ministro abriu diálogo efetivo com os agentes da construção e estruturou uma governança de alto nível dentro da pasta. “Ele sentou, fez uma governança lá no Ministério das Cidades de altíssimo nível e ele entregou muito”, afirmou.</p>
<p>O empresário acrescentou que o setor reconheceu esse desempenho e chegou a prestar uma homenagem ao ministro. “Ele fez um trabalho muito bom, muito bom mesmo”, resumiu.</p>
<h2>Relação com Lula e Haddad</h2>
<p>Ao ser questionado sobre o diálogo com o presidente Luiz Inácio Lula da Silva e com o ministro Fernando Haddad, Menin disse que o setor já levou essa preocupação ao governo federal. Segundo ele, houve receptividade às críticas e às sugestões, embora a implementação das mudanças seja difícil.</p>
<p>“O setor teve uma reunião com o presidente Lula e com o ministro Hadad e falamos, eles concordaram na época sobre o juros”, relatou. Ainda assim, reconheceu que as saídas possíveis envolvem custos políticos e sociais, motivo pelo qual insiste na necessidade de uma construção coletiva.</p>
<p>Menin argumentou que as elites brasileiras não podem se limitar à reclamação passiva. “Nossa obrigação, independente de que governo que seja, a gente tem que tá na linha de frente conversando”, afirmou.</p>
<h2>Ajuste fiscal, Bolsa Família e debate sensível</h2>
<p>No trecho mais delicado da entrevista, Menin defendeu que o debate sobre reorganização fiscal precisará incluir programas sociais, sempre com foco em aprimoramento e não em simples supressão de direitos. Ao abordar o Bolsa Família e o Benefício de Prestação Continuada, ele afirmou que o país precisa criar mecanismos de transição para que beneficiários tenham uma porta de saída.</p>
<p>“Eu sou favorável ao Bolsa Família”, declarou. Mas acrescentou: “Precisamos arrumar uma porta de saída pro Bolsa Família”. Em seguida, procurou afastar a interpretação de que estivesse propondo cortes lineares: “Não, não, não tô querendo cortar o Bolsa Família, tô querendo melhorar o Bolsa Família”.</p>
<p>Menin argumentou que o Brasil precisa combinar proteção social com mecanismos de emancipação econômica. “Num país igual o Brasil, a gente precisa dar o peixe, mas precisa dar a vara de pescar também”, disse.</p>
<h2>Imprensa, democracia e rejeição a alinhamentos eleitorais</h2>
<p>Na parte final da entrevista, Rubens Menin falou sobre sua entrada no setor de comunicação, onde controla ativos como CNN Brasil e Rádio Itatiaia. Ele afirmou que sua decisão de investir em mídia decorre da convicção de que não existe democracia sólida sem imprensa forte e crível.</p>
<p>“Não existe um país forte, democracia forte sem uma imprensa”, declarou. Segundo ele, o compromisso central de seus veículos deve ser com o jornalismo sério e com o interesse nacional. “Nosso jornalismo ético, ele é apartidário, é pro bem do Brasil”, afirmou.</p>
<p>Menin também rejeitou a ideia de que veículos de imprensa devam apoiar formalmente candidaturas. “A imprensa não pode apoiar candidatura. A imprensa tem que ser isenta”, disse. E completou: “A imprensa é pró Brasil”.</p>
<h2>Atlético, aporte de capital e confiança no futebol brasileiro</h2>
<p>Nos minutos finais da conversa, o empresário comentou a situação do Atlético Mineiro, clube cuja SAF tem sua participação. Menin disse que haverá novo aporte para enfrentar o endividamento e melhorar a estrutura do futebol profissional e das categorias de base.</p>
<p>“Estamos fazendo um aporte novo de capital”, afirmou. Em seguida, resumiu a lógica da decisão com uma ironia em relação ao debate anterior sobre juros e rentismo: “Em vez de ser rentista, vamos botar dinheiro no Galo”.</p>
<p>Ele acrescentou que a dívida deverá ser reorganizada nos próximos 30 dias e disse acreditar em evolução esportiva ao longo de 2026. “Eu tô levando muita fé nesse ano”, declarou. Ao comentar a seleção brasileira e a situação de Neymar, Menin afirmou: “Eu hoje concordo com o Neymar, eu acho que ele é um cara diferenciado, só que hoje ele não tá apto 100%”.</p>
<h2>Um alerta que mira o centro da economia brasileira</h2>
<p>A entrevista de Rubens Menin à TV 247 recoloca no centro do debate um tema que afeta diretamente a vida nacional: o uso prolongado de juros reais muito elevados como instrumento de política econômica. Ao falar como empresário da construção, banqueiro e investidor em comunicação, ele procurou desmontar a ideia de que apenas um campo político ou um setor específico perde com essa escolha.</p>
<p>Sua tese é a de que o país entrou num círculo vicioso em que o custo do dinheiro prejudica simultaneamente o crédito, o investimento, a produção, a renda das famílias e a própria solvência do Estado. Em sua formulação mais forte, isso já deixou de ser um problema técnico para se transformar numa urgência nacional.</p>
<p>Como resumiu ao longo da conversa, trata-se de uma questão que exigirá pacto, divisão de responsabilidades e coragem política. E, em sua frase mais incisiva, de uma constatação que pretende soar como alerta: “O estado brasileiro vai quebrar se continuar pagando um juro de 15%”.</p>

Redação Brasil 247

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Economia

Rubens Menin defende pacto nacional contra juros e alerta: “O estado brasileiro pode quebrar”

<p><b>247 –</b> Em <a href="https://valor.globo.com/google/amp/politica/noticia/2026/04/02/alckmin-preve-ajuste-fiscal-em-2027-em-caso-de-reeleicao-de-lula.ghtml">entrevista ao jornal Valor</a>, o vice-presidente e ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços, Geraldo Alckmin, afirmou que um eventual segundo mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva deverá começar com um novo ajuste fiscal. Ao defender que o governo já promoveu melhora nas contas públicas, Alckmin disse, no entanto, que ainda será necessário avançar mais a partir de 2027.</p>
<p>A declaração insere a questão fiscal no centro do debate eleitoral e econômico do próximo período. Segundo Alckmin, o tema deverá integrar o programa de governo da chapa de reeleição do presidente, embora ele tenha ressaltado que a agenda econômica não se resume ao equilíbrio das contas públicas e que, neste momento, o problema mais urgente estaria na condução da política monetária.</p>
<p>Ao resumir sua posição, Alckmin foi direto: <i>“Eu entendo que ajuste se faz no primeiro ano”</i>. A frase condensa a visão do vice-presidente de que, em caso de vitória de Lula nas eleições, o governo precisará aproveitar o início do novo mandato para reorganizar de forma mais contundente a política fiscal.</p>
<h2>Alckmin diz que governo melhorou contas públicas, mas ainda precisa avançar</h2>
<p>Na entrevista, Alckmin procurou apresentar um balanço positivo do atual governo, sustentando que houve avanços concretos tanto na defesa institucional da democracia quanto nos indicadores econômicos e ambientais. Ao justificar sua permanência na chapa presidencial, ele afirmou que a atual gestão cumpriu seu papel histórico desde a eleição de 2022.</p>
<p><i>“Eu fiquei muito honrado com o convite para participar da chapa com o presidente. O nosso trabalho cumpriu de maneira fiel os princípios e os fins do governo. Nos princípios, a defesa da democracia é uma pedra basilar. Nós salvamos a democracia brasileira com a eleição em 2022. Nos fins, o Brasil avançou nas várias áreas do governo”</i>, declarou.</p>
<p>Alckmin também afirmou que o país melhorou sua situação fiscal em comparação com anos anteriores, lembrando a deterioração observada no período da pandemia. Segundo ele, o debate hoje gira em torno de metas de superávit primário muito mais moderadas do que os déficits explosivos registrados anteriormente.</p>
<p>Ao citar esse contraste, afirmou: <i>“Já avançamos na questão fiscal. Nós estamos discutindo hoje zero ou 0,5% de superávit primário. É bom lembrar que, em 2020, o Brasil teve quase 10% de déficit primário”</i>. Em seguida, reforçou que considera insuficiente o estágio atual de reorganização das contas públicas: <i>“Mas eu sou dos que entendem que é preciso avançar mais”</i>.</p>
<h2>Ajuste fiscal entra no radar do programa de governo</h2>
<p>A fala de Alckmin indica que o debate sobre responsabilidade fiscal deverá aparecer de maneira mais explícita na formulação do programa da campanha de reeleição. Embora não tenha antecipado medidas concretas, ele deixou claro que o tema será tratado politicamente pela campanha e administrativamente pelo presidente.</p>
<p>Questionado sobre como esse avanço fiscal poderia ocorrer, preferiu não detalhar instrumentos, mas reiterou o princípio de que a correção deve ser feita no início do mandato: <i>“Eu entendo que ajuste se faz no primeiro ano. Agora, esse é um tema em que o presidente Lula, no programa de governo, vai avançar, vai estudar”</i>.</p>
<p>Ao ser perguntado se a questão fiscal já deverá estar endereçada no programa eleitoral, respondeu: <i>“Eu acho que faz parte de um conjunto”</i>. A observação sugere que, para o vice-presidente, a política fiscal será apenas uma entre várias frentes de uma agenda mais ampla de desenvolvimento, investimento e crescimento sustentável.</p>
<h2>Vice-presidente ataca juros altos e chama política monetária de “descalibrada”</h2>
<p>Se o ajuste fiscal aparece como necessidade futura, Alckmin deixou claro que, no presente, considera a política monetária o principal entrave ao desempenho econômico. Em um dos trechos mais contundentes da entrevista, ele criticou o nível dos juros e questionou a eficácia do atual remédio monetário diante de pressões inflacionárias associadas ao câmbio, ao clima e ao petróleo.</p>
<p><i>“A questão mais premente é juros, a política monetária, que me parece totalmente descalibrada”</i>, disse.</p>
<p>Na avaliação de Alckmin, parte importante da inflação recente decorreu de fatores externos ou de oferta, e não de um excesso de demanda interna que justificasse uma política monetária mais dura. Ele citou a disparada do dólar em momentos anteriores, a seca e a alta do petróleo como fatores determinantes para a pressão sobre os preços.</p>
<p>Sua crítica foi ainda mais enfática ao afirmar: <i>“O que levou à alta da inflação no ano passado? Dólar chegou a R$ 6,30. Hoje está em R$ 5,15. Despencou o dólar. Preço de alimento foi [causado pela] seca. E de outro lado petróleo. Geopolítica e guerra. Não tem nada a ver com taxa de juros. Juro não vai subir nem baixar o preço do barril do petróleo. Então, a política monetária tem que ser mais adequada”</i>.</p>
<p>A fala reforça uma divergência já conhecida dentro do campo governista: enquanto a área econômica busca conciliar metas fiscais e previsibilidade institucional, setores políticos e produtivos próximos ao governo insistem em apontar o custo do crédito como obstáculo central ao crescimento, ao investimento e ao consumo.</p>
<h2>Guerra e petróleo preocupam governo, mas Alckmin descarta novas medidas imediatas</h2>
<p>Outro eixo importante da entrevista foi o impacto da guerra no Oriente Médio sobre os preços da energia e, por consequência, sobre a inflação brasileira. Alckmin afirmou que o governo acompanha diariamente os desdobramentos do conflito, mas avaliou que, por enquanto, não há necessidade de novas medidas além das que já foram adotadas.</p>
<p><i>“Hoje não, mas é uma coisa a ser acompanhada todo dia”</i>, afirmou, ao ser questionado sobre a necessidade de ações adicionais.</p>
<p>Segundo o vice-presidente, a principal preocupação está no petróleo, especialmente pelo peso do diesel no transporte de cargas e, portanto, nos preços dos alimentos. <i>“Não tem como acabar a guerra amanhã, então estamos tomando todas as medidas para minimizar os seus efeitos. E o principal efeito é o petróleo. E afetando o preço do diesel, afeta tudo: transporte, logística, comida”</i>, declarou.</p>
<p>Sobre os combustíveis, Alckmin não descartou novos avanços na política de biocombustíveis. Ao comentar a presença do etanol na gasolina, disse: <i>“Pode aumentar. Não tem nenhuma decisão tomada, mas nós temos 85% da frota flex, o consumidor escolhe, e somos o único país do mundo que tem 30% de etanol na gasolina. Os estudos mostram que pode avançar”</i>.</p>
<p>Também reconheceu preocupação com os fertilizantes, especialmente por conta da dependência externa do potássio. <i>“É preciso estudar. A gente espera que a guerra se resolva o mais rápido possível. Já tem crescido a produção. Nitrogenados, fosfatados, inauguramos várias indústrias. O problema nosso maior é potássio, que 95% é importado”</i>, disse.</p>
<h2>Taxa das blusinhas, indústria nacional e lealdade concorrencial</h2>
<p>No campo político, Alckmin se posicionou contra a ideia de revogar a chamada “taxa das blusinhas”, medida que vem sendo debatida por setores interessados em reduzir desgaste popular do governo. Sem aderir ao discurso de flexibilização, ele defendeu a manutenção de regras que assegurem condições minimamente equilibradas entre empresas estrangeiras de comércio eletrônico e a produção nacional.</p>
<p><i>“Se está havendo um debate, eu não tenho acompanhado. É importante destacar que o imposto federal é 20% e o dos Estados, 18% em média. É ainda muito menor do que o imposto de quem fabrica no Brasil. Uma das razões de Estado é garantir a lealdade concorrencial, garantir que as pessoas concorram em igualdade de condições”</i>, afirmou.</p>
<p>A fala dialoga com a defesa recorrente que Alckmin faz da reindustrialização e de mecanismos de proteção competitiva para o setor produtivo brasileiro, especialmente em áreas sensíveis à competição internacional baseada em assimetrias tributárias, cambiais e trabalhistas.</p>
<h2>Datacenters, minerais críticos e cautela com incentivos fiscais</h2>
<p>Na área de política industrial e investimentos, o vice-presidente destacou a importância de aprovar rapidamente iniciativas voltadas à atração de datacenters para o Brasil. Ao comentar os obstáculos legislativos ao programa, afirmou que o governo trabalha junto ao Congresso para evitar perda de investimentos em um setor considerado estratégico.</p>
<p><i>“Nós estamos trabalhando junto ao presidente Davi Alcolumbre para que isso seja votado o mais rápido possível, para a gente não perder investimento. Porque se a limitação [para expansão dos datacenters] é de energia, o Brasil hoje tem energia sobrando. E energia renovável. Então, atende o interesse público duas vezes: vamos aproveitar a energia que está sobrando e que está dando problema por estar sobrando e, ao mesmo tempo, atrair investimentos”</i>, declarou.</p>
<p>Já sobre a cadeia de minerais críticos, Alckmin defendeu que o país avance no conhecimento geológico, na exploração econômica e no processamento de maior valor agregado, mas adotou tom cauteloso diante da concessão de benefícios tributários.</p>
<p><i>“Eu sou sempre daqueles cautelosos com o incentivo fiscal. Ele não é proibido, mas a gente deve sempre verificar a sua extrema necessidade”</i>, disse.</p>
<p>Quando perguntado sobre rumores em torno da criação de uma estatal para gerir minerais estratégicos, a chamada “Terrabrás”, respondeu de forma categórica: <i>“Nunca ouvi essa discussão. O papel do governo, do Estado, é o papel regulatório”</i>.</p>
<h2>Relação com os Estados Unidos e diálogo com Trump</h2>
<p>Alckmin também tratou da agenda bilateral com os Estados Unidos e indicou que o governo brasileiro segue apostando em diálogo político e entendimento econômico com o país, hoje presidido por Donald Trump. Sem detalhar uma reunião entre Lula e Trump, ele reiterou que a orientação oficial continua sendo a busca por convergência.</p>
<p><i>“A orientação é sempre diálogo e entendimento”</i>, afirmou.</p>
<p>Ao justificar o interesse do Brasil em aprofundar a relação, destacou o peso dos Estados Unidos como investidor externo: <i>“Interessa porque é sempre bom ter um bom entendimento. Estados Unidos é o maior investidor no Brasil. Não é o maior comprador, é a China, mas é o maior investidor. Compra produto de valor agregado. O Brasil não é problema para os Estados Unidos, é solução. Nós precisamos ser mais ousados em parcerias, investimentos recíprocos, abertura de mercado, dá para avançar muito”</i>.</p>
<p>A fala mostra que, mesmo em um cenário internacional marcado por tensões geopolíticas e reconfiguração de alianças econômicas, o governo busca preservar canais de interlocução com Washington sem abrir mão de sua estratégia de diversificação comercial.</p>
<h2>Alianças para 2026 e confiança na força eleitoral de Lula</h2>
<p>No terreno estritamente político-eleitoral, Alckmin disse haver otimismo com a construção de uma ampla frente de apoio à reeleição do presidente. Segundo ele, o presidente do PT, Edinho Silva, conduz as articulações partidárias, e já existem diversas siglas em estágio avançado de negociação.</p>
<p><i>“Queremos fazer uma frente grande. O presidente do PT, Edinho Silva, está fazendo essa conversa partidária. Eu diria que já tem uns oito mais ou menos encaminhados. Mas o Brasil é um país continental, com realidades totalmente diferentes. Em uma região o partido é mais próximo de um, na outra, mais próximo de outro. É difícil ter unanimidade em muitos partidos, mas estamos otimistas”</i>, declarou.</p>
<p>Alckmin evitou citar nominalmente as legendas que estariam em negociação e afirmou que cabe aos próprios partidos tornarem públicas suas movimentações. Ainda assim, a declaração indica que a campanha governista pretende reeditar e ampliar a lógica de frente ampla que foi decisiva em 2022.</p>
<h2>Popularidade, comunicação e momento político</h2>
<p>Um dos pontos mais sensíveis da entrevista foi a avaliação sobre os índices de aprovação do governo. Alckmin rejeitou a tese de que o problema central seja de comunicação e preferiu associar o cenário ao “momento” vivido pela população, ainda que reconheça a importância do convencimento político durante a campanha.</p>
<p><i>“Eu nunca responsabilizo a comunicação, é momento. Eu sou meio cauteloso com pesquisa, a gente não deve estar norteando tudo por causa de pesquisa”</i>, afirmou.</p>
<p>Ao mesmo tempo, reconheceu que o processo eleitoral é decisivo para apresentar à população os resultados da gestão. <i>“A campanha eleitoral é um bom momento para você mostrar o que foi feito, comparar. Saúde, educação, infraestrutura, saneamento, tudo melhorou. Comércio exterior, indústria, melhorou. É inegável. Então, cabe, durante a campanha, mostrar isso”</i>, declarou.</p>
<p>Em outro trecho, resumiu a lógica da disputa política de forma objetiva: <i>“Política é convencimento. Levar as informações a toda a população, dialogar”</i>.</p>
<h2>Sucessão no Mdic e cenário em São Paulo</h2>
<p>Ao ser questionado sobre quem poderá substituí-lo no Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços, Alckmin citou dois nomes: o secretário-executivo Márcio Rosa e o ministro do Empreendedorismo, Márcio França. Ressaltou, porém, que a decisão caberá exclusivamente ao presidente Lula.</p>
<p><i>“Cabe ao presidente escolher os seus ministros. Há dois grandes nomes. O Márcio Rosa é o secretário-executivo aqui do ministério. E o Márcio França foi governador de São Paulo, ministro da pasta nova, ele implantou a pasta do empreendedorismo. Vamos aguardar”</i>, afirmou.</p>
<p>Alckmin observou ainda que França também avalia a hipótese de disputar o Senado, o que interfere na equação paulista. Nesse contexto, mencionou ainda as movimentações políticas envolvendo Simone Tebet e Marina Silva, apontando que a definição dos espaços eleitorais dependerá de uma composição mais ampla.</p>
<p>Sobre a eleição em São Paulo, demonstrou confiança no nome de Fernando Haddad. <i>“Eu acho que o Haddad tem chance real. Começa já muito perto do primeiro colocado [nas pesquisas]. Tem preparo. Foi prefeito da maior cidade do Estado, que é São Paulo. Ministro da Educação, tem uma enorme penetração na área. Ministro da Fazenda. Só para dar dois exemplos [de medidas que ele aprovou]: reforma tributária e reforma de renda”</i>, declarou.</p>
<h2>Pacheco em Minas e reforço ao PSB</h2>
<p>Pouco antes de participar do evento de filiação do senador Rodrigo Pacheco ao PSB, Alckmin também comentou a expectativa em torno de uma possível candidatura do parlamentar ao governo de Minas Gerais. Embora tenha dito que Pacheco ainda não confirmou sua intenção, deixou clara a disposição do partido em incentivá-lo.</p>
<p><i>“Nós estamos muito felizes com a filiação dele, como também com a filiação de lideranças da Rede: a Marina Helou, Ricardo Galvão. Se vai ser candidato, ele não falou, mas estamos empenhados [para isso]. Ser candidato é um ato de amor ao próximo, então vamos lá dar um abraço”</i>, disse.</p>
<p>A menção a novas filiações reforça o esforço do PSB para ampliar seu peso na coalizão governista e na disputa regional, especialmente em estados-chave como Minas Gerais e São Paulo.</p>
<h2>Reeleição de Lula, ajuste fiscal e disputa de projeto nacional</h2>
<p>A entrevista de Geraldo Alckmin projeta, desde já, os contornos de uma campanha em que o governo tentará combinar defesa da democracia, balanço positivo de gestão, promessa de desenvolvimento sustentável e sinalizações de responsabilidade fiscal. Ao mesmo tempo em que critica os juros elevados e atribui a pressão inflacionária a fatores externos, o vice-presidente indica que um novo mandato de Lula não prescindirá de correções adicionais nas contas públicas.</p>
<p>Ao insistir que <i>“ajuste se faz no primeiro ano”</i>, Alckmin antecipa um dos debates mais decisivos do próximo ciclo político: como articular crescimento, reindustrialização, proteção social e estabilidade macroeconômica sob um projeto de desenvolvimento liderado pelo presidente Lula.</p>

03.03.2026 - Vice-Presidente da República e Ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços, Geraldo Alckmin, durante a abertura da 2º Conferência Nacional do Trabalho, no Teatro Celso Furtado. São Paulo - SP.  Foto: Ricardo Stuckert / PR 

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Alckmin defende ajuste fiscal em 2027 e diz que reeleição de Lula exigirá novo ciclo de medidas

<p><b>247 - </b>O patamar elevado de juros no Brasil pode funcionar como um fator de proteção para o real diante de uma eventual intensificação da guerra no Oriente Médio, mesmo em um ambiente de maior aversão ao risco global. A avaliação é de economistas do Itaú Unibanco, que destacam o diferencial de taxas de juros como elemento capaz de atrair capital estrangeiro e sustentar a moeda brasileira.</p>
<p>Segundo <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2026/03/19/juros-altos-podem-reduzir-depreciacao-do-real-em-caso-de-continuidade-da-guerra-no-ira-avalia-itau-unibanco.ghtml">reportagem publicada</a> pelo jornal O Globo nesta quinta-feira (19), o banco também aponta a menor dependência do Brasil em relação ao petróleo importado como um fator adicional que ajuda a conter a desvalorização cambial em cenários de crise internacional.</p>
<p>Em momentos de tensão geopolítica, investidores tendem a buscar ativos considerados mais seguros, como o dólar, o que geralmente pressiona moedas de países emergentes. Ainda assim, o economista Pedro Schneider, do Itaú Unibanco, avalia que o Brasil apresenta vantagens relativas nesse contexto. “O Brasil tem uma gordurinha”, afirmou. “Isso faz com que, apesar de quase todas as moedas estarem depreciando, porque existe um movimento de aversão a risco, o Brasil sofre menos no relativo, porque os termos de troca são mais favoráveis e o diferencial de juros também é mais favorável.”</p>
<p>A escalada do conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã levou ao fechamento do Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de 20% do petróleo comercializado globalmente. Esse bloqueio tem pressionado os preços da commodity e ampliado riscos inflacionários em diversos países.</p>
<p>De acordo com estimativas do banco, um aumento adicional de 10% no preço do diesel poderia elevar o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em cerca de 0,2 ponto percentual. A economista Julia Gottlieb destacou que, embora o impacto direto do diesel no índice seja limitado, seus efeitos indiretos são significativos devido ao encarecimento do transporte de mercadorias.</p>
<p>“Quanto maior o preço do fertilizante, maior o preço da soja e do trigo. Nossa dependência de fertilizantes é grande, mas achamos que esse efeito será maior para 2027 do que para 2026, uma vez que a safra deste ano já está plantada”, afirmou Gottlieb durante evento realizado em São Paulo nesta quinta-feira (19).</p>
<p>O Itaú também projeta que o fechamento do Estreito de Ormuz deve persistir ao menos até meados de abril, o que mantém o preço do petróleo em patamares elevados. Schneider observa que uma queda abaixo de US$ 100 dependeria de uma solução rápida para o conflito. “Para o preço do petróleo cair abaixo de US$ 100, precisa ter uma solução para a guerra, o que não parece ser o caso no curtíssimo prazo. Acho que não existe a expectativa que a guerra dure o ano todo por conta da importância do local”, disse.</p>
<p>No cenário internacional, o banco avalia que a inflação persistente nos Estados Unidos pode impedir cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed) ao longo deste ano. Na quarta-feira (18), a autoridade monetária manteve a taxa básica entre 3,5% e 3,75%, reforçando a cautela diante do atual ambiente econômico.</p>
<p>“Acho que tem aumentado a chance do Fed não conseguir cortar os juros neste ano porque a inflação está alta”, afirmou Schneider. Ele também mencionou fatores estruturais, como o avanço da inteligência artificial, que pode impactar o mercado de trabalho e a dinâmica econômica global, embora ainda sem efeitos macroeconômicos relevantes observados até o momento.</p>

Luis Mauro Filho

Navios-tanque navegam no Golfo, perto do Estreito de Ormuz, vistos do norte de Ras al-Khaimah, próximo à fronteira com a região administrativa de Musandam, em Omã

Atual taxa de juros do Brasil pode proteger o real em cenário de guerra no Irã, diz Itaú Unibanco

<p><b>Reuters -</b> O Federal Reserve (Fed) manteve as taxas de juros estáveis nesta quarta-feira e projetou uma inflação mais alta, desemprego estável e apenas um único corte nos juros para o ano, em sua primeira reunião de política monetária desde a eclosão da guerra de EUA e Israel com o Irã.</p>
<p>As novas projeções das autoridades monetárias do banco central dos EUA mostraram que a taxa de juros básica do Fed cairia apenas 0,25 ponto percentual até o final deste ano, sem nenhuma indicação do momento de tal movimento. Essa visão permaneceu inalterada em relação às projeções anteriores e continua fora de sintonia com a demanda do presidente Donald Trump por uma queda acentuada nos custos dos empréstimos.</p>
<p>Espera-se que a inflação medida pelo indicador preferido do Fed termine o ano em 2,7%, não muito abaixo da taxa atual e mais alta do que os 2,4% projetados em dezembro, possíveis consequências do aumento dos preços globais do petróleo que se seguiu ao início da campanha de bombardeio contra o Irã.</p>
<p>"As implicações dos acontecimentos no Oriente Médio para a economia dos EUA são incertas", disse o Fed em uma declaração de política monetária que também observou que o desemprego continua estável.</p>
<p>As novas projeções econômicas e de taxas de juros mostraram que o Fed, por enquanto, está olhando para além do choque do petróleo, com os formuladores de política monetária ainda esperando reduzir as taxas de juros este ano e prevendo que a inflação será de 2,2% até o final de 2027, próximo à meta de 2% do banco central.</p>
<p>Notavelmente, nenhum formulador de política monetária viu a necessidade de aumentar as taxas até o final deste ano, embora um funcionário tenha previsto um aumento da taxa em 2027.</p>
<p>O crescimento econômico foi ligeiramente melhorado, para 2,4% em 2026, em comparação com 2,3% em dezembro, e a projeção da taxa de desemprego permaneceu inalterada em 4,4%.</p>
<p>O diretor do Fed Stephen Miran seguiu sendo uma voz dissidente, votando contra a decisão de manter a taxa de política monetária na faixa atual de 3,50% a 3,75%, em favor de um corte na taxa.</p>
<p>A decisão de manter a taxa de política monetária estável era amplamente esperada nos mercados financeiros, mas as projeções fornecem novas informações sobre como o banco central dos EUA está avaliando o impacto econômico de uma guerra que perturbou os mercados globais de petróleo.</p>
<p>Os preços do petróleo saltaram de menos de US$ 80 por barril para US$108 antes da decisão do Fed, com os preços da gasolina nos EUA também subindo e novos dados de inflação mostrando que os preços no atacado estão subindo mais rápido do que o esperado, mesmo antes do início do conflito.</p>
<p>Além da referência à guerra, a nova declaração do Fed foi pouco alterada em relação à declaração emitida no final de sua reunião de 27 e 28 de janeiro.</p>
<p>O presidente do Fed, Jerome Powell, deve realizar uma coletiva de imprensa às 15h30(horário de Brasília) para explicar o resultado da reunião.</p>

Paulo Emilio

Sede do Federal Reserve, em Washington 26/01/2022

Fed mantém juros estáveis e segue com previsão de um único corte em 2026 a despeito de inflação mais alta

<p><b>247 –</b> O Tesouro Nacional realizou a maior intervenção da história, em valor nominal, no mercado de títulos públicos ao intensificar seu programa extraordinário de recompras. Segundo informações do jornal Estado de S. Paulo, as operações realizadas entre segunda e terça-feira somaram R$ 43,99 bilhões, superando inclusive a atuação registrada no início da pandemia de covid-19, em 2020.</p>
<p>Somente nesta terça-feira, o Tesouro recomprou mais R$ 9,4 bilhões em títulos prefixados e R$ 7,1 bilhões em NTN-Bs, papéis indexados à inflação. A iniciativa ocorreu em meio a um ambiente de forte instabilidade no mercado de juros, após uma onda de perdas e acionamento de ordens automáticas de encerramento de posições (“stop-loss”) que atingiram fundos locais na semana anterior.</p>
<h2>Intervenção recorde e reação limitada</h2>
<p>Apesar do volume histórico de recursos mobilizados, a resposta do mercado foi apenas parcial. Os juros futuros chegaram a cair no início do pregão, refletindo o efeito imediato das recompras, mas inverteram a trajetória ao longo da tarde.</p>
<p>A mudança de direção foi influenciada por novas preocupações dos agentes financeiros, especialmente diante da possibilidade de uma paralisação de caminhoneiros em protesto contra a alta do diesel. Com isso, a taxa do DI para janeiro de 2028 subiu de 13,575% para 13,635%, enquanto a do DI para janeiro de 2029 avançou de 13,575% para 13,605%.</p>
<p>O movimento evidencia que, apesar da atuação agressiva do Tesouro, o mercado segue sensível a fatores de risco domésticos e externos, mantendo um ambiente de elevada volatilidade.</p>
<h2>Contexto: estresse técnico e perdas de fundos</h2>
<p>A intervenção ocorre após um período de forte disfuncionalidade no mercado de juros, especialmente no fim da semana passada. Muitos fundos estavam posicionados em estratégias que apostavam na queda das taxas futuras e acabaram sendo obrigados a encerrar posições automaticamente para limitar perdas.</p>
<p>Esse processo gerou uma pressão adicional sobre as taxas, ampliando o descolamento entre preços e fundamentos. A atuação do Tesouro buscou justamente reduzir esse efeito, oferecendo liquidez e suavizando movimentos abruptos.</p>
<p>Um estrategista ouvido pelo Valor destacou que o Tesouro “continuou a dar alívio para a parcela do mercado que sofreu com ‘stops’ na semana passada”, reforçando o caráter emergencial das medidas.</p>
<h2>Comparação com a pandemia e outros episódios de crise</h2>
<p>O volume de R$ 43,99 bilhões supera a intervenção realizada em março de 2020, quando o Tesouro recomprou R$ 35,59 bilhões em meio ao pânico global provocado pela covid-19, segundo dados da Necton Investimentos.</p>
<p>Ainda assim, quando se considera o risco efetivamente retirado do mercado — medido pelo dv01 —, a operação da pandemia ainda foi mais intensa, com cerca de R$ 19,1 milhões, contra aproximadamente R$ 14,3 milhões na atuação atual.</p>
<p>Historicamente, o Tesouro já interveio em outros momentos críticos, como na crise fiscal de dezembro de 2024, na greve dos caminhoneiros de 2018, no “Joesley Day” de 2017, na eleição de Donald Trump — atual presidente dos Estados Unidos — em 2016, e na perda do grau de investimento do Brasil em 2015.</p>
<h2>Avaliações do mercado: atuação rápida, mas com ressalvas</h2>
<p>Para Frederico Catalan, membro da gestão de renda fixa do Opportunity, a atuação foi decisiva para restabelecer o funcionamento do mercado.</p>
<p>“A atuação foi muito boa. O Tesouro agiu bem, de forma preemptiva e bastante decidida. Atuou rapidamente, após dois dias em que o mercado de juros locais negociou muito mal, com um movimento técnico relevante até sexta-feira e colocou um lote bastante significativo, tanto no prefixado quanto nas NTN-Bs”, afirmou.</p>
<p>Segundo ele, a estratégia foi adequada ao contexto. “Foi uma intervenção como deveria ser: sem esperar muito e, quando entrar, entrar com um lote relevante para, de fato, causar impacto e normalizar o mercado.”</p>
<p>Catalan avalia ainda que o Tesouro pode seguir atuando nos próximos dias para consolidar o processo de estabilização.</p>
<p>Já Gustavo Pi Okuyama, gestor de renda fixa da Porto Asset, considera que a intervenção foi correta, mas poderia ter sido antecipada.</p>
<p>“Mas, de qualquer maneira, o Tesouro foi bem correto na intervenção, com um bom timing”, disse.</p>
<p>Ele pondera, no entanto, que o impacto poderia ter sido maior caso a atuação tivesse ocorrido já na sexta-feira, dia em que o estresse foi mais intenso.</p>
<h2>Debate sobre estratégia e tamanho da intervenção</h2>
<p>Okuyama também levanta dúvidas sobre o volume inicial das recompras. Para ele, o Tesouro poderia ter adotado uma estratégia mais gradual.</p>
<p>“Não é consenso de que foi estratégia ótima ele ter vindo com um tamanho tão grande e ter sido até agressivo em aceitar as propostas”, afirmou.</p>
<p>Segundo o gestor, a dinâmica observada ao longo do dia reforça essa avaliação. “Quando o Tesouro interveio, o mercado performou bem e as curvas fecharam, mas, ao longo do dia, com a notícia de uma possibilidade de greve dos caminhoneiros, houve uma nova piora relevante das taxas.”</p>
<p>Na visão dele, um programa mais longo e previsível poderia gerar resultados mais consistentes. “Talvez fosse uma estratégia onde ele conseguiria agir por mais tempo e ter um resultado melhor. Sobra essa dúvida no mercado sobre se ele vai conseguir ou não manter esse ritmo.”</p>
<p>Ainda assim, Okuyama defende a continuidade das ações. “Faz sentido ele continuar no mercado, pelo menos por alguns dias. Não sei se com esse tamanho todo, mas, pelo menos, para mostrar que está ali para diminuir a volatilidade.”</p>
<h2>“Bala de prata” e uso do caixa acumulado</h2>
<p>Outro gestor, que preferiu não se identificar, avaliou que a intervenção demonstra a eficácia da estratégia do Tesouro de acumular caixa nos últimos meses.</p>
<p>“Até me surpreendeu ele anunciar logo nesta semana. O cenário de guerra e petróleo ainda está muito instável. Mas, no fim das contas, ele tinha espaço para fazer e acabou usando sua bala de prata”, afirmou.</p>
<p>Ele também questiona a decisão de atuar simultaneamente em títulos prefixados e NTN-Bs. “Acho que ele quis passar o recado de que veio para resolver o problema. Não sei dizer se foi certo ou não.”</p>
<p>Para esse gestor, os acontecimentos do próprio dia indicam que o impacto foi limitado. “À tarde, tivemos o leilão de NTN-B e, logo depois, o ruído envolvendo os caminhoneiros. Adiantou? Parece que não.”</p>
<h2>Mercado ainda longe da normalidade</h2>
<p>Mesmo com a maior intervenção da história, o diagnóstico predominante entre os agentes financeiros é que o mercado de juros ainda está distante de um funcionamento plenamente normal.</p>
<p>Os movimentos abruptos ao longo do pregão e a rápida reversão das taxas indicam que fatores de risco continuam pesando sobre as expectativas. Nesse cenário, a atuação do Tesouro tende a permanecer como um instrumento relevante para conter a volatilidade e evitar distorções mais profundas no sistema financeiro.</p>

Sede do Banco Central, em Brasília
17/12/2024

Tesouro faz maior intervenção da história no mercado de títulos, mas juros do BC seguem sob pressão

<p><b>&nbsp;247 - </b>A escalada de tensões no Oriente Médio, envolvendo ataques entre Estados Unidos, Israel e Irã, ainda não modifica, no curto prazo, a expectativa de início do ciclo de redução da taxa básica de juros no Brasil. A avaliação foi feita pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, ao comentar os desdobramentos do cenário internacional sobre a economia brasileira.</p>
<p>Em entrevista ao programa Alô Alô Brasil, da Rádio Nacional, o ministro avaliou que os reflexos do conflito sobre o país dependem da evolução dos acontecimentos, sobretudo em variáveis como câmbio e inflação.</p>
<p>Haddad ponderou que episódios de grande impacto geopolítico costumam gerar volatilidade, mas afirmou que é prematuro projetar mudanças abruptas na condução da política monetária. “Tudo é uma questão de momento, nós estamos falando de hoje. A gente não sabe como é que esse conflito vai acontecer, como é que as coisas vão suceder, mas é muito cedo para falar de uma reversão do que está mais ou menos contratado, que é um ciclo de cortes”, disse.</p>
<p>Para ele, tanto o excesso quanto a insuficiência podem prejudicar a atividade econômica. “Acertar a dose é a arte da política monetária. Você conduz as expectativas, você não pode se colocar como espectador de arquibancada. Você é um player e você tem que saber fazer conduzir as expectativas e a política econômica na direção correta para aplicar a dose correta”, afirmou.</p>
<p>A próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) está marcada para os dias 17 e 18 de março. Parte do mercado financeiro projeta que o encontro pode marcar o início do ciclo de afrouxamento monetário, após um período prolongado de juros elevados.</p>
<h2>Brasil menos exposto a choque do petróleo</h2>
<p>Mesmo com o agravamento da crise no Oriente Médio — que inclui ataques a pontos estratégicos e restrições à circulação no Estreito de Ormuz, rota fundamental para o escoamento de de cerca de 20% do petróleo mundial— Haddad avaliou que o Brasil reúne condições para enfrentar eventuais turbulências.</p>
<p>O ministro destacou fatores estruturais, como o volume de reservas internacionais, a produção do pré-sal e o fato de o país ser exportador líquido de petróleo. “O Brasil é grande o suficiente para se preparar e é autônomo o suficiente. O Brasil não depende de petróleo. O Brasil é um dos maiores produtores de petróleo do mundo, sobretudo graças ao pré-sal, fruto de investimentos na Petrobras no segundo governo Lula”, declarou.</p>
<h2>Disputa geopolítica envolve China e petróleo</h2>
<p>Haddad também associou o avanço militar na região a um cenário mais amplo de rivalidade internacional, envolvendo a China e sua dependência energética. Segundo ele, as movimentações estratégicas têm como pano de fundo a disputa por influência global.</p>
<p>“Todas essas movimentações têm muito a ver com a China, mesmo na Venezuela quanto no Irã. A questão é o petróleo e a dependência da China da importação de 11 a 12 milhões de barris por dia de petróleo. Então são movimentos geopolíticos estratégicos que estão por trás disso, e um certo inconformismo com este advento, com essa novidade no cenário geopolítico internacional que é a força econômica e militar da China, que se tornou um desafio para o Ocidente”, afirmou.</p>

Haddad avalia que 'no momento' conflito no Oriente Médio não altera perspectiva de queda de juros

<p><b>247</b> - As expectativas do mercado financeiro para a economia brasileira em 2026 foram revisadas, com redução nas projeções para o dólar e para a taxa básica de juros. Os dados constam no Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (2) pelo Banco Central, documento que reúne semanalmente as estimativas de instituições financeiras sobre os principais indicadores macroeconômicos.</p>
<h2><b>Dólar em queda nas projeções para 2026</b></h2>
<p>A estimativa para o dólar ao fim de 2026 recuou para R$ 5,42, marcando a segunda semana consecutiva de redução. Para 2027, a projeção permanece em R$ 5,50 há quatro semanas. O mesmo valor é mantido para 2028 há três semanas, enquanto para 2029 houve leve queda, também fixando a estimativa em R$ 5,50.</p>
<p>O movimento indica uma percepção de maior estabilidade no câmbio no médio prazo, segundo as projeções consolidadas pelo Banco Central.</p>
<h2><b>Selic tem nova redução na expectativa para 2026</b></h2>
<p>A taxa Selic prevista para 2026 foi ajustada para 12,00%, acumulando duas semanas seguidas de queda nas projeções. Para 2027, a estimativa segue inalterada em 10,50%, nível mantido há 55 semanas consecutivas.</p>
<p>No horizonte mais longo, a expectativa para 2028 permanece em 10,00% há seis semanas. Já para 2029, a projeção continua em 9,50%, patamar estável há 18 semanas.</p>
<h2><b>Inflação apresenta estabilidade no cenário projetado</b></h2>
<p>Em relação ao Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), a previsão para 2026 foi mantida em 3,91%. Para 2027, houve recuo na estimativa, que passou para 3,79%. As projeções para 2028 e 2029 permanecem estáveis em 3,50%, mantidas há 17 e 26 semanas consecutivas, respectivamente.</p>
<p>No caso do Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), a expectativa para 2026 caiu para 3,18%, registrando a quarta semana seguida de retração. Para 2027, a projeção foi mantida em 4,00% pela segunda semana consecutiva. Já em 2028, a estimativa recuou para 3,80%, após duas semanas de queda, enquanto para 2029 permaneceu estável em 3,73%.</p>
<p>As previsões para os preços administrados indicam estabilidade em 3,67% para 2026. Para 2027, houve elevação para 3,74%, após duas semanas consecutivas de alta. Em 2028 e 2029, as estimativas permanecem em 3,50%, mantidas há 14 e 33 semanas, respectivamente.</p>
<h2><b>PIB mantém ritmo moderado de crescimento</b></h2>
<p>A projeção de crescimento do PIB brasileiro para 2026 ficou estável em 1,82%. Para 2027, a estimativa permanece em 1,80%, patamar mantido há nove semanas consecutivas.</p>
<p>No cenário de longo prazo, a expectativa para 2028 segue em 2,00% há 103 semanas. Para 2029, a projeção também permanece em 2,00%, mantida há 50 semanas consecutivas.</p>

Otávio Rosso

Vista aérea do Banco Central do Brasil, no Setor Bancário Sul, em Brasília.O Banco Central do Brasil também conhecido pelas siglas BC e BCB ou pelo acrônimo BACEN é uma autarquia federal autônoma integrante do Sistema Financeiro Nacional sem vinculação a nenhum Ministério.Foto: Pedro França/Agência Senado

Mercado reduz projeção do dólar e da Selic para 2026, diz Boletim Focus

<p><b>247</b> - As projeções do mercado financeiro para a economia brasileira em 2026 voltaram a ser ajustadas, com destaque para a redução nas estimativas de inflação e da taxa básica de juros, além da queda na previsão para o dólar. Também houve leve elevação na expectativa de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB).</p>
<p>Os dados constam no Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (23). O relatório reúne semanalmente as projeções de instituições financeiras para os principais indicadores econômicos.</p>
<h2><b>Inflação em queda para 2026</b></h2>
<p>A mediana das estimativas para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026 recuou de 3,95% para 3,91%, marcando a sétima semana consecutiva de redução. Para 2027, a projeção foi mantida em 3,80%, permanecendo nesse nível há 16 semanas. Já para 2028 e 2029, as estimativas seguem estáveis em 3,50%, patamar que se mantém inalterado há 16 e 25 semanas, respectivamente.</p>
<p>No caso do Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), a previsão para 2026 caiu de 3,86% para 3,71%, registrando a terceira queda seguida. Para 2027, a expectativa permaneceu em 4,00%. Em 2028, houve leve ajuste de 3,85% para 3,83%, enquanto para 2029 a estimativa recuou de 3,76% para 3,73%.</p>
<p>Os preços administrados também tiveram revisão. Para 2026, a expectativa passou a ser de alta de 3,67%, abaixo dos 3,76% projetados quatro semanas antes. Em 2027, a estimativa avançou ligeiramente de 3,71% para 3,72%. Para 2028 e 2029, as projeções permanecem em 3,50%, estáveis há 13 e 32 semanas, respectivamente.</p>
<h2><b>PIB tem leve melhora na estimativa</b></h2>
<p>A expectativa de crescimento do PIB em 2026 subiu de 1,80% para 1,82%, interrompendo um período de estabilidade. Para 2027, a projeção foi mantida em 1,80% pela oitava semana consecutiva.</p>
<p>As estimativas para 2028 e 2029 permanecem inalteradas em 2,00%. No caso de 2028, o percentual está estável há 102 semanas, enquanto para 2029 a previsão se mantém nesse nível há 49 semanas.</p>
<h2><b>Dólar e Selic recuam</b></h2>
<p>No câmbio, o mercado reduziu a projeção para o dólar ao fim de 2026, de R$ 5,50 para R$ 5,45. Para 2027 e 2028, a estimativa foi mantida em R$ 5,50. Já para 2029, houve leve alta, de R$ 5,51 para R$ 5,52.</p>
<p>Em relação à taxa Selic, a mediana das expectativas para o encerramento de 2026 caiu de 12,25% para 12,13%. Para 2027, a projeção segue em 10,50%, nível mantido há 54 semanas. Em 2028, a estimativa permanece em 10,00%, enquanto para 2029 continua em 9,50%, patamar estável há 17 semanas.</p>

Prédio do Banco Central em Brasília
11/06/2024 REUTERS/Adriano Machado

Mercado reduz previsão de inflação e Selic para 2026, diz Focus

<p><b>247 -</b> O presidente em exercício e ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços, Geraldo Alckmin, voltou a defender nesta quinta-feira (19) a redução da taxa básica de juros da economia brasileira, a Selic. Segundo ele, o atual patamar da taxa não encontra justificativa no cenário econômico e o governo espera que o Banco Central inicie um ciclo de cortes já na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), marcada para os dias 17 e 18 de março.</p>
<p>As declarações de Alckmin, segundo o <a href="https://www.metropoles.com/brasil/alckmin-volta-a-pedir-queda-dos-juros-nao-ha-razao-mais-para-manter">Metrópoles</a>, foram feitas durante participação na abertura da 35ª Festa Nacional da Uva e Feira Agroindustrial, em Caxias do Sul, no Rio Grande do Sul. No evento, o ministro também se reuniu com empresários ligados aos setores industrial e vitivinícola.</p>
<h2>Declaração em evento no Rio Grande do Sul</h2>
<p>Ao falar com jornalistas, Alckmin afirmou que a equipe econômica avalia de forma positiva os indicadores recentes e demonstrou confiança em uma mudança na condução da política monetária.</p>
<p>“Estamos otimistas com a queda dos juros. Não há razão mais para manter os juros nesse patamar. Então já há uma sinalização de que a próxima reunião do Copom deve ter queda de juros”, disse o presidente em exercício.</p>
<p>Alckmin está no comando interino do Palácio do Planalto durante a ausência do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), que retorna ao Brasil na próxima semana após compromissos oficiais na Índia e na Coreia do Sul.</p>
<h2>“Não há razão mais para manter os juros nesse patamar”</h2>
<p>O ministro reforçou que a economia apresenta sinais que sustentam a redução dos juros, destacando a melhora de indicadores que afetam diretamente o cotidiano da população.</p>
<p>De acordo com ele, o país registra atualmente a menor “taxa de desconforto”, indicador que soma inflação anual e desemprego para medir o impacto da economia sobre o bem-estar social.</p>
<p>“Quando a inflação está baixa, o desemprego está alto. Quando o desemprego está baixo a inflação está alta. Nós estamos com os dois baixos, nós estamos com a menor taxa de desconforto. Ou seja, inflação de 4,4%, abaixo do teto, em tendência de queda. O dólar que estava US$ 6,30 veio para US$ 5,20 e a taxa de desemprego também está baixa”, afirmou.</p>
<h2>Alckmin cita inflação, dólar e desemprego para defender corte</h2>
<p>Ao citar a inflação em 4,4% e o recuo do dólar, Alckmin defendeu que o país vive um ambiente mais estável, com possibilidade de estímulo ao crescimento econômico. Para ele, o contexto atual favorece a redução do custo do crédito e pode impulsionar investimentos e consumo. A declaração ocorre em meio ao debate sobre os efeitos de juros elevados na atividade econômica, especialmente em setores produtivos que dependem de financiamento.</p>
<h2>Ata do Copom sinaliza possível início de flexibilização</h2>
<p>Na última reunião do Copom, realizada nos dias 27 e 28 de janeiro, a taxa Selic foi mantida em 15%. Apesar disso, o Banco Central sinalizou na ata que poderá iniciar cortes na próxima reunião, caso o cenário esperado se confirme.</p>
<p>“O comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforça que manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”, diz trecho do documento.</p>
<p>O texto também ressalta que a decisão dependerá “da evolução de fatores que permitam maior confiança no atingimento da meta para a inflação no horizonte relevante para a condução da política monetária”.</p>
<h2>Selic atinge maior nível desde 2006</h2>
<p>A Selic permanece no maior patamar em quase duas décadas. Segundo a série histórica, o índice é o mais elevado desde julho de 2006, período que marcou o fim do primeiro mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).</p>

Alckmin aposta em queda da Selic na próxima reunião do Copom: "não há mais razão para este patamar"

<p><b>247</b> - A economia brasileira cresceu 2,5% em 2025, segundo dados do Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma prévia do Produto Interno Bruto (PIB). Apesar do resultado positivo, o indicador mostra perda de fôlego em comparação com 2024.</p>
<p>O desempenho de 2025 foi o mais fraco em cinco anos, desde 2020, quando o país enfrentava os impactos econômicos mais severos da pandemia da Covid-19 e das medidas de isolamento social.</p>
<p>O resultado de 2025 representa uma desaceleração relevante frente ao crescimento de 3,7% registrado pelo próprio indicador em 2024. A leitura reforça o cenário de esfriamento gradual da atividade econômica, após um ciclo de recuperação mais forte observado nos últimos anos.</p>
<h2><b>Agro puxou crescimento</b></h2>
<p>Os dados setoriais mostram que a agropecuária foi o grande destaque do ano, com alta expressiva de 13,1%. Já a indústria apresentou crescimento mais modesto, de 1,5%, enquanto o setor de serviços avançou 2,1% em 2025.</p>
<p>O desempenho evidencia que o crescimento econômico do país foi sustentado principalmente pelo campo, enquanto os demais segmentos registraram evolução mais lenta, refletindo um ambiente de juros elevados e menor dinamismo na produção.</p>
<h2><b>PIB oficial será divulgado em março pelo IBGE</b></h2>
<p>O PIB é o principal indicador usado para medir a produção de bens e serviços no país e funciona como termômetro do desempenho econômico nacional. Quando o PIB cresce, significa aumento da produção e da atividade econômica; quando recua, pode indicar retração no consumo e nos investimentos.</p>
<p>Apesar de ser acompanhado como sinalização do PIB, o dado do Banco Central não substitui o resultado oficial. O PIB de 2025 será divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) no dia 3 de março.</p>
<p>Em 2024, segundo o IBGE, o PIB brasileiro cresceu 3,4%.</p>
<h2><b>Queda em dezembro reforça perda de ritmo no fim do ano</b></h2>
<p>A trajetória mensal do IBC-Br também reforçou a desaceleração. Em dezembro de 2025, o índice registrou retração de 0,2% na comparação com novembro, já considerando o ajuste sazonal.</p>
<p>O recuo no fim do ano sinaliza enfraquecimento da atividade econômica e reforça a leitura de que a economia entrou em 2026 com menor impulso.</p>
<h2><b>Banco Central e mercado já esperavam desaceleração</b></h2>
<p>A desaceleração da economia já era considerada provável tanto por analistas do mercado financeiro quanto pelo próprio Banco Central, especialmente devido ao impacto dos juros altos sobre o consumo e os investimentos.</p>
<p>A instituição tem defendido que um crescimento mais moderado faz parte da estratégia para conter a inflação, apontando que a redução do ritmo econômico é um “elemento necessário para a convergência da inflação à meta”, fixada em 3%.</p>
<p>No comunicado mais recente do Comitê de Política Monetária (Copom), em dezembro, o Banco Central afirmou que o chamado “hiato do produto” segue positivo, ou seja, a economia ainda opera acima do seu potencial, o que pode manter pressões inflacionárias.</p>
<p>O mercado estima que o BC poderá iniciar cortes na taxa básica de juros em março, com expectativa de redução de 0,5 ponto percentual, levando a Selic para 14,5% ao ano.</p>
<h2><b>Entenda por que o IBC-Br é diferente do PIB</b></h2>
<p>Criado em 2010, o IBC-Br funciona como um indicador de acompanhamento da atividade econômica ao reunir estimativas de produção nos setores agropecuário, industrial e de serviços, além dos impostos.</p>
<p>Embora seja chamado de “prévia do PIB”, o índice do Banco Central não segue exatamente a mesma metodologia do IBGE. A principal diferença é que o IBC-Br não incorpora o lado da demanda — que inclui consumo das famílias, investimentos e gastos públicos — componente fundamental no cálculo oficial do PIB.</p>
<p>Mesmo assim, o indicador é usado como referência pelo Banco Central na formulação da política monetária, já que uma economia aquecida pode aumentar a pressão inflacionária e influenciar decisões sobre juros.</p>

Presidente Luiz Inácio Lula da Silva e agronegócio

Prévia do PIB mostra crescimento de 2,5% da economia brasileira em 2025

<p><b>247 - </b>O levantamento da Febraban foi realizado entre os dias 3 e 9 de fevereiro, após a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), e ouviu 21 instituições financeiras.</p>
<p>De acordo com o estudo, pouco mais de 60% dos bancos consultados projetam que a Selic encerrará 2026 abaixo de 12,25%. Na reunião de janeiro, o Copom decidiu manter a taxa em 15% ao ano. Para 76,2% das instituições participantes da pesquisa, a decisão foi adequada, assim como a sinalização de início do processo de flexibilização monetária no próximo encontro.</p>
<p>As expectativas para a atividade econômica também passaram por ajustes. A parcela de bancos que estima crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em torno de 1,8% em 2026 — patamar considerado o consenso atual do mercado — recuou de 55%, em dezembro, para 38,1% nesta edição do levantamento.</p>
<p>Em contrapartida, aumentou de 15% para 28,6% o grupo que projeta expansão acima desse nível. Já 33,3% das instituições esperam desempenho inferior ao consenso.</p>
<p>No campo fiscal, 71,4% dos bancos avaliam que o governo terá de adotar medidas adicionais para alcançar a meta fiscal de 2026. Em dezembro, esse percentual era de 80%. Entre os que defendem novas ações, 47,6% acreditam que o foco deverá estar no controle das despesas, com possibilidade de contingenciamentos ou exclusão de gastos do cálculo da meta.</p>
<p>A pesquisa também indica estabilidade na projeção de inadimplência da carteira de crédito livre, estimada em 5,2% para este ano. Em 2025, a taxa observada foi de 5,5%. Para 2027, a expectativa é de recuo adicional, para 4,9%. Os principais bancos do país esperam que o Banco Central inicie, já em março, um ciclo de redução da taxa básica de juros com um corte de 0,5 ponto porcentual na Selic. A avaliação consta na mais recente Pesquisa de Economia Bancária e Expectativas da Federação Brasileira de Bancos (Febraban), divulgada nesta quarta-feira (18).</p>
<p>O levantamento da Febraban foi realizado entre os dias 3 e 9 de fevereiro, após a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), e ouviu 21 instituições financeiras.</p>
<p>De acordo com o estudo, pouco mais de 60% dos bancos consultados projetam que a Selic encerrará 2026 abaixo de 12,25%. Na reunião de janeiro, o Copom decidiu manter a taxa em 15% ao ano. Para 76,2% das instituições participantes da pesquisa, a decisão foi adequada, assim como a sinalização de início do processo de flexibilização monetária no próximo encontro.</p>
<p>As expectativas para a atividade econômica também passaram por ajustes. A parcela de bancos que estima crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em torno de 1,8% em 2026 — patamar considerado o consenso atual do mercado — recuou de 55%, em dezembro, para 38,1% nesta edição do levantamento.</p>
<p>Em contrapartida, aumentou de 15% para 28,6% o grupo que projeta expansão acima desse nível. Já 33,3% das instituições esperam desempenho inferior ao consenso.</p>
<p>No campo fiscal, 71,4% dos bancos avaliam que o governo terá de adotar medidas adicionais para alcançar a meta fiscal de 2026. Em dezembro, esse percentual era de 80%. Entre os que defendem novas ações, 47,6% acreditam que o foco deverá estar no controle das despesas, com possibilidade de contingenciamentos ou exclusão de gastos do cálculo da meta.</p>
<p>A pesquisa também indica estabilidade na projeção de inadimplência da carteira de crédito livre, estimada em 5,2% para este ano. Em 2025, a taxa observada foi de 5,5%. Para 2027, a expectativa é de recuo adicional, para 4,9%.</p>

Bancos projetam corte de 0,5 ponto na Selic em março, aponta Febraban

<p><b>247 - </b>A ministra da Secretaria de Relações Institucionais, Gleisi Hoffmann, afirmou que o principal entrave para o equilíbrio das contas públicas brasileiras está no patamar elevado dos juros, atualmente em 15%, que, segundo ela, pressiona o crescimento da dívida e limita o desenvolvimento econômico do país. Para a ministra, o debate fiscal precisa ir além de cortes de gastos sociais e enfrentar o custo financeiro imposto ao Estado.</p>
<p>Ao abordar a relação entre política fiscal e justiça social, a ministra destacou a importância de proteger o poder de compra da população. Segundo ela, “garantir o aumento real dos salários e da renda, inclusive dos aposentados, é essencial para promover o crescimento do país com um mínimo de justiça social”. Na mesma linha, reforçou que “garantir a concessão dos benefícios, dentro das regras estabelecidas, também é um direito das pessoas”.</p>
<p>Gleisi argumentou que o foco excessivo em metas de superávit não resolve o problema estrutural das contas públicas. Em sua avaliação, “o problema central das contas públicas são os juros estratosféricos que impactam no crescimento da dívida”. Para a ministra, insistir apenas em ajustes fiscais tradicionais ignora o papel decisivo da política monetária. “Não tem superávit fiscal que resolva isso”, afirmou.</p>
<p>Na sequência, a ministra foi enfática ao rejeitar qualquer proposta que transfira o custo do ajuste para a população mais vulnerável. “É cortando os juros, e não a renda e as aposentadorias, que vamos cuidar da saúde das contas públicas”, declarou. Ela também defendeu maior liberdade para investimentos públicos como motor do crescimento econômico.</p>
<p>Segundo Gleisi, o desenvolvimento sustentado do país depende da superação de limites fiscais que, em sua visão, engessam a economia. “O desenvolvimento sustentado virá com a retirada dos investimentos de qualquer trava, arcabouço, limite fiscal. Essa é uma discussão imperativa para um projeto de país”, escreveu.</p>
<p>A ministra citou o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, destacando sua trajetória na condução da política econômica. Para Gleisi Hoffmann, “o presidente Lula provou, mais uma vez, que sempre tratou as contas públicas com responsabilidade, priorizando o controle da inflação”, reforçando que é possível conciliar responsabilidade fiscal com crescimento e inclusão social.</p>
<p>Em relação à política monetária, o mercado continua projetando a Selic em 12,25% ao final deste ano, 10,5% no ano que vem e 10% em 2028. No setor externo, o cenário segue com déficit em conta corrente em torno de US$ 65 bilhões. A avaliação é que, apesar de não ser um quadro ideal, trata-se de um ambiente considerado administrável e compatível com estabilidade macroeconômica nos próximos anos.</p>
<p>A expectativa de corte de juros já a partir de março segue firme, mas o debate se concentra no ritmo da redução: 0,25 ou 0,50 ponto percentual. A hipótese de um corte de 0,50 ponto começa a ganhar força no mercado. Estimativas apontam que cada ponto percentual de redução da Selic pode representar cerca de R$ 50 bilhões a menos em despesas com juros por ano.</p>
<p>Caso a taxa básica seja reduzida para algo próximo de 10% nos próximos dois anos, a economia anual pode chegar a aproximadamente R$ 250 bilhões. Em uma janela de três anos, esse alívio pode alcançar algo em torno de R$ 750 bilhões, reduzindo significativamente a pressão sobre o endividamento público e sobre o déficit nominal.</p>
<p>Atualmente, o déficit nominal é explicado quase integralmente pelo custo dos juros, que somam cerca de R$ 1 trilhão, equivalente a aproximadamente 10% do PIB. Já o déficit primário do ano passado ficou em torno de R$ 50 bilhões, evidenciando que a dinâmica dos juros é central para qualquer estratégia de ajuste fiscal no país.</p>
<div class="embed-block"><blockquote class="twitter-tweet"><p lang="pt" dir="ltr">Garantir o aumento real dos salários e da renda, inclusive dos aposentados, é essencial para promover o crescimento do país com um mínimo de justiça social. Garantir a concessão dos benefícios, dentro das regras estabelecidas, também é um direito das pessoas. O problema central…</p>&mdash; Gleisi Hoffmann (@gleisi) <a href="https://twitter.com/gleisi/status/2020859595262976486?ref_src=twsrc%5Etfw">February 9, 2026</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
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