247 - A mais recente edição do Boletim Focus aponta uma mudança relevante nas expectativas do mercado financeiro para a trajetória dos juros no Brasil. Analistas passaram a projetar uma taxa Selic mais elevada ao final de 2026, em um cenário marcado por revisões sucessivas para baixo nas estimativas de inflação e pela cautela do Banco Central na condução da política monetária.
Divulgado nesta segunda-feira (22), o levantamento semanal, que reúne projeções de cerca de uma centena de economistas, indicou que a mediana das expectativas para a Selic no fim de 2026 subiu para 12,25%, ante 12,13% na rodada anterior. Para a primeira reunião do próximo ano, o mercado mantém a previsão de estabilidade da taxa básica em 15%.
Apesar do ajuste para cima nos juros futuros, as projeções para a inflação continuam em trajetória descendente. Pela sexta semana consecutiva, os analistas reduziram a estimativa para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2025, agora em 4,33%, uma queda de 0,03 ponto percentual. Para 2026, a expectativa passou de 4,10% para 4,06%. As projeções para 2027 e 2028 foram mantidas em 3,80% e 3,50%, respectivamente.
O centro da meta contínua de inflação é de 3,00%, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. Nesse contexto, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulga na terça-feira (23) os dados de dezembro do IPCA-15, indicador considerado uma prévia da inflação oficial.
Ao comentar o cenário, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, ressaltou que as decisões da autoridade monetária permanecem condicionadas à evolução dos dados econômicos. Segundo ele, “não há portas fechadas” nem “setas dadas” para os próximos movimentos da política monetária.
No campo da atividade econômica, o boletim indicou leve melhora nas expectativas para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB). A projeção para 2025 subiu para 2,26%, avanço de 0,01 ponto percentual em relação à semana anterior. Para 2026, a estimativa foi mantida em 1,80%.
Na semana passada, o Banco Central revisou para cima suas próprias projeções de crescimento, estimando expansão de 2,3% da economia em 2025. A autoridade monetária também sinalizou que a inflação deve convergir para o centro da meta de 3% apenas no primeiro trimestre de 2028, permanecendo acima do alvo ao longo do período decisivo de 2027.

Luis Mauro Filho

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Economia

Mercado projeta Selic a 12,25% em 2026, aponta Boletim Focus

247 - O mercado financeiro brasileiro opera em forte alta nesta quinta-feira (12), com o Ibovespa renovando seu recorde histórico e ultrapassando a marca de 161 mil pontos. O avanço ocorre em meio a um ambiente de maior apetite ao risco, mesmo com a queda dos índices futuros em Nova York, e é acompanhado por uma nova desvalorização do dólar frente ao real, negociado abaixo de R$ 5,40.
No campo fiscal, as expectativas para as contas públicas apresentaram melhora. Segundo dados divulgados pela Secretaria de Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda, a mediana das projeções do Prisma Fiscal para o déficit primário do governo central em 2025 recuou de R$ 70,650 bilhões, estimados em novembro, para R$ 68,211 bilhões em dezembro. Para 2026, a estimativa intermediária também caiu, passando de R$ 75,447 bilhões para R$ 72,100 bilhões.
No Brasil, o reflexo do ambiente externo e das expectativas fiscais mais favoráveis impulsiona os ativos domésticos. Por volta das 11h20, o Ibovespa avançava mais de 1%, com alta disseminada entre os papéis negociados na B3. Ações da Petrobras e dos principais bancos lideravam os ganhos, beneficiadas pelo maior apetite ao risco global. Empresas dos setores de varejo e educação também registravam valorização, em um dia marcado pela queda dos juros futuros. A Vale, por outro lado, seguia em baixa, destoando do movimento positivo do mercado.
No câmbio, o dólar mantinha trajetória de queda frente ao real, negociado abaixo de R$ 5,40. O movimento reflete, principalmente, os ajustes nas apostas sobre a trajetória dos juros nos Estados Unidos a partir de 2026, além das movimentações do mercado em torno do cenário eleitoral previsto para o próximo ano.

Guilherme Levorato

Ibovespa alcança novo recorde aos 161 mil pontos e dólar cai abaixo de R$ 5,40

247 - O anúncio da pré-candidatura de Flávio Bolsonaro (PL-RJ) à Presidência da República desencadeou uma forte reação no mercado financeiro. Na sexta-feira (5), investidores estrangeiros retiraram cerca de R$ 2 bilhões do segmento secundário da B3, segundo o <a href="https://valor.globo.com/financas/intraday/post/2025/12/flavio-faz-estrangeiro-retirar-r-2-bilhoes-da-b3.ghtml">Valor Econômico</a>, o Ibovespa despencou 4,31% no mesmo dia, refletindo a elevação abrupta da aversão ao risco entre os agentes financeiros. O anúncio foi interpretado como um movimento estratégico para reposicionar o bolsonarismo no cenário eleitoral e exercer pressão pela anistia de Jair Bolsonaro (PL).&nbsp;
<h2>Reprecificação e efeito surpresa</h2>
Para João Mamede, analista sênior de ações e renda variável da AZ Quest, a reação dos mercados foi desencadeada pela imprevisibilidade do gesto político. Ele destacou que as discussões entre analistas e cientistas políticos convergiam para a leitura de que se tratava mais de uma tentativa de negociação do que de uma candidatura estruturada. “Agora, se ele [Flávio] vai levar a candidatura adiante, não sei”, afirmou.
Mamede explicou que a reprecificação acentuada dos ativos domésticos foi provocada pelo caráter inesperado da notícia. “A forte reprecificação registrada pelos ativos domésticos na sexta-feira ocorreu devido ao ‘efeito surpresa’ da notícia”, disse. Segundo ele, o reposicionamento dos investidores era inevitável: “Como ninguém estava esperando e estava posicionado para outro cenário, investidores desfizeram a posição em muitos papéis [na sexta-feira]”.
<h2>Declaração de irreversibilidade reacende tensão</h2>
A instabilidade voltou a atingir o mercado nesta terça-feira (9), quando Flávio Bolsonaro declarou que sua pré-candidatura é “irreversível”. A fala reacendeu incertezas entre operadores e analistas, contribuindo para nova queda do Ibovespa, que recuava 1,24% às 11h45, alcançando 156.221 pontos.
O cenário de fragmentação na direita, avaliam agentes financeiros, tende a favorecer o governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), ampliando a percepção de imprevisibilidade eleitoral e pressionando, mais uma vez, os ativos domésticos.
<h2>Fluxo do mês fica negativo</h2>
Com a fuga registrada na sexta-feira, o saldo estrangeiro em dezembro acumula saídas de R$ 1,7 bilhão. Apesar disso, o fluxo anual permanece positivo, somando R$ 25,6 bilhões, indicando que, embora o capital internacional mantenha interesse na Bolsa brasileira, a sensibilidade a movimentos políticos segue elevada.

Paulo Emilio

Estrangeiros retiram R$ 2 bi da B3 após anúncio de Flávio Bolsonaro

Estrangeiros retiram R$ 2 bi da B3 após anúncio de Flávio Bolsonaro sobre pré-candidatura

Por Fabricio de Castro
SÃO PAULO, 5 Dez (Reuters) - A notícia de que o ex-presidente Jair Bolsonaro escolheu seu filho Flávio Bolsonaro para ser candidato à Presidência em 2026 sacudiu os mercados no Brasil a partir do início da tarde, fazendo as taxas dos DIs dispararem mais de 50 pontos-base até o fechamento.
A informação, publicada pelo site Metrópoles e confirmada posteriormente por Flávio, senador pelo PL, foi mal-recebida pelos investidores, que veem o anúncio como o sepultamento da candidatura presidencial do governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas (Republicanos), o favorito do mercado.
Em meio à forte alta do dólar ante o real, a taxa do DI para janeiro de 2028 estava em 13,185% no fim da tarde, em alta de 46 pontos-base ante o ajuste de 12,726% da sessão anterior. A taxa para janeiro de 2032 marcava 13,485%, com elevação de 51 pontos-base ante o ajuste de 12,971%.
Preso após ser condenado por tentativa de golpe de Estado e inelegível por decisão do Tribunal Superior Eleitoral (TSE), Bolsonaro escolheu Flávio como candidato à Presidência em 2026, informou o Metrópoles no início da tarde. Posteriormente, a Reuters confirmou a informação com o presidente do PL, Valdemar Costa Neto, e o próprio Flávio disse no X que havia sido escolhido.
A reação no mercado de renda fixa foi extremamente negativa. A taxa do DI para janeiro de 2028, que chegou a ceder pela manhã, disparou para a máxima intradia de 13,275% às 16h16, em alta de 55 pontos-base. Perto deste horário, a taxa do DI para janeiro de 2032 marcou a máxima de 13,570%, com elevação de 60 pontos-base.
“A saída de Tarcísio da disputa traz um papel em branco para a direita. E é muito claro que Tarcísio só vai ser candidato com a benção de Bolsonaro”, comentou durante a tarde Laís Costa, analista da Empiricus Research.
“O mercado vê Flávio como um candidato mais fraco que Tarcísio na disputa com Lula. Além disso, o possível governo Flávio não agrada tanto, porque a pauta parece errática”, acrescentou.
Outros profissionais seguiram a mesma linha de raciocínio, avaliando que Flávio Bolsonaro tem menos chances de vencer o presidente Luiz Inácio Lula da Silva na corrida eleitoral.
“Ainda é cedo para cravar, mas a decisão ‘implode’ possíveis alianças entre centro e direita para o ano que vem. O mercado apostava em Tarcísio para construir essas alianças e pavimentar a vitória da direita em 2026, mas agora cabe avaliar se Flávio Bolsonaro consegue reunir esse amplo espectro político”, afirmou o economista André Perfeito, da Garantia Capital, em comentário escrito.
Apesar da forte elevação dos prêmios em função das notícias, a curva a termo brasileira seguia precificando durante a tarde em cerca de 80% a probabilidade de o Banco Central iniciar o ciclo de cortes da Selic em janeiro. Atualmente a Selic está em 15% ao ano.
“O que tiraria as chances de 25 pontos-base de corte em janeiro seria uma reação exacerbada do dólar, e não só à questão do Flávio, mas a outras questões, como uma pauta-bomba do Lula. Aí o dólar seria de R$5,50 ou R$5,60, o que atrasaria o corte de juros”, avaliou Costa.
No exterior, os rendimentos dos Treasuries se firmaram em alta durante a tarde, com investidores consolidando posições antes da decisão sobre juros do Federal Reserve, na próxima semana. Às 16h38, o rendimento do Treasury de dez anos --referência global para decisões de investimento-- subia 3 pontos-base, a 4,139%.
No início da tarde, o Departamento do Comércio dos EUA informou que o índice de preços PCE subiu 0,3% em setembro, mesma taxa de agosto, acumulando alta de 2,8% em 12 meses. O núcleo do PCE, que exclui alimentos e energia, teve alta de 0,2% em setembro, mesma taxa de agosto e em linha com a projeção dos economistas ouvidos pela Reuters.
Neste cenário, os ativos seguiam precificando 87,2% de probabilidade de corte de 25 pontos-base dos juros pelo Fed na próxima semana, contra 12,8% de chance de manutenção na faixa de 3,75% a 4,00%, conforme a Ferramenta CME FedWatch.
No Brasil, a avaliação é de que um novo corte de juros nos EUA na próxima semana reforçará a probabilidade de redução da Selic em janeiro.

Uma pessoa observa tela com informações sobre as flutuações recentes dos índices de mercado na Bolsa de Valores B3, em São Paulo- 5 de agosto de 2024

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Brasil

Mercado reage mal à escolha de Flávio Bolsonaro para disputa presidencial

247 - O Ibovespa renovou nesta quinta-feira (4) sua máxima histórica ao encerrar o pregão acima dos 164 mil pontos e registrar o 31º recorde de 2025. O movimento foi alimentado pela leitura de que o ciclo de cortes na taxa básica de juros pode estar próximo em função do PIB do terceiro trimestre, divulgado nesta quinta-feira, mostrou perda de ritmo da atividade, influenciada pelos juros ainda em 15% ao ano. O dado reforçou a percepção de que o ciclo de cortes pode começar entre janeiro e março, estimulando a tomada de risco. As informações são do jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/financas/noticia/2025/12/04/ibovespa-hoje-recorde-164-mil-pontos-pib-terceiro-trimestre.ghtml">O Globo</a>.&nbsp;
<h2>PIB reforça apostas em corte de juros</h2>
O índice atingiu 164.551 pontos na máxima intraday e fechou em alta de 1,68%, aos 164.468 pontos. No acumulado do ano, o avanço chega a 36%, impulsionado pelo fluxo estrangeiro e pela perspectiva de alívio monetário.
Gabriel Mollo, analista da Daycoval Corretora, afirma que os números divulgados contribuíram para fortalecer o otimismo. “Fez com que investidores tomassem mais risco, porque começa a mostrar que a política monetária está dando certo e provavelmente, entre janeiro e março, começa o ciclo de cortes”, disse. O mercado de juros futuros já precifica que o Copom pode iniciar a flexibilização na reunião marcada para 29 de janeiro.
<h2>Ambiente internacional incentiva entrada de capital</h2>
A desaceleração recente do mercado de trabalho nos Estados Unidos aumentou as apostas em cortes pelo Federal Reserve na próxima semana. Uma redução dos juros nos EUA tende a reduzir a atratividade dos títulos do Tesouro e a fortalecer o fluxo para emergentes.
Filipe Villegas, estrategista da Genial Investimentos, avalia que o cenário externo favorece o Brasil. “Os dados mais recentes, principalmente no mercado de trabalho, mostram desaceleração, corroborando nesse sentido. É essa a tempestade perfeita, no bom sentido, nos EUA”, afirmou. Até 2 de dezembro, o saldo de capital estrangeiro na B3 estava positivo em R$ 27,65 bilhões.
<h2>Impacto direto dos juros na Bolsa</h2>
Segundo Villegas, a queda dos juros reduz o custo da dívida das companhias, ampliando o espaço para investimento e distribuição de dividendos. “Bolsa é lucro. É natural que as empresas possuam endividamento. Se, nos próximos doze meses não tiver nenhum corte de gastos, e ela manter o que ela gera de receita hoje, o simples fato de reduzir juros significa que elas têm menos custos com a dívida, sobrando mais dinheiro para investimento, diminuir alavancagem, e sobra mais dinheiro para distribuir para o acionista”, afirmou. Setores ligados ao consumo cíclico, como varejo e construção, estão entre os mais beneficiados.
<h2>JP Morgan projeta salto do índice em 2026</h2>
Em relatório, o banco JP Morgan avaliou que o Ibovespa pode alcançar 230 mil pontos no fim de 2026, caso se mantenham as expectativas favoráveis. Para a instituição, a estabilização da inflação, o debate sobre reformas estruturais e a diversificação da alocação estrangeira reforçam o cenário otimista. A projeção representa avanço de cerca de 40% em relação ao nível registrado nesta quinta-feira.
<h2>Dólar recua com menor volatilidade no câmbio</h2>
O dólar terminou o dia praticamente estável, em leve queda de 0,04%, cotado a R$ 5,31. Na mínima, a moeda bateu R$ 5,28. O DXY avançava 0,14% no mesmo período. Felipe Garcia, chefe da mesa de operações do C6 Bank, afirma que o ambiente internacional vem limitando oscilações.
&nbsp;“Desde que o mercado voltou a estimar fortemente um corte de juro na próxima reunião do Fomc na semana que vem, há baixa volatilidade. E, mesmo com essa expectativa de corte de juros aqui, o real continua sendo uma moeda de maior carrego, o que tem favorecido essa continuidade dos movimentos (de baixa)”, avaliou. Ele pondera que eventuais sinais de deterioração fiscal podem pressionar o câmbio no curto prazo.

Ibovespa bate novo recorde e passa dos 164 mil pontos

Por Paula Arend Laier
SÃO PAULO, 1 Dez (Reuters) - O Ibovespa flertou com o sinal positivo, mas fechou em queda nesta segunda-feira, abaixo dos 159 mil pontos, com a fraqueza em Wall Street abrindo espaço para ajustes após novembro terminar com recordes na bolsa paulista.
Índice de referência do mercado acionário brasileiro, o Ibovespa recuou 0,29%, a 158.611,01 pontos, tendo marcado 158.029,48 pontos na mínima e 159.223,92 pontos na máxima do dia.
O volume financeiro nesta segunda-feira somou R$22 bilhões.
A queda ocorreu após o Ibovespa registrar em novembro o quarto ganho mensal seguido, o que ampliou a alta no ano para 32% até a sexta-feira, que terminou com recordes de fechamento (159.072,13 pontos) e intradia (159.689,03 pontos).
Investidores da B3 começaram dezembro com o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmando em evento em São Paulo que dados de emprego e da atividade reforçam necessidade de postura humilde e conservadora da autoridade monetária.
No mesmo dia em que a pesquisa Focus mostrou nova melhora nas previsões para a inflação no Brasil, ele também disse que a inflação ainda não está onde demanda o mandato do BC e que expectativas e projeções "caem bem menos" do que o BC gostaria.
"O mercado quer entender se os juros começam a cair já em janeiro ou se isso é postergado para março", afirmou o analista Nícolas Merola, da EQI Research.
No campo da política monetária, mas dos Estados Unidos, a pauta da segunda-feira ainda reserva a participação do chair do Federal Reserve, Jerome Powell, em evento na Universidade de Stanford, às 22h (de Brasília).
Em Wall Street, o S&amp;P 500, uma das referências do mercado acionário norte-americano, fechou com declínio de 0,53%.
<h3>DESTAQUES</h3>
- BANCO DO BRASIL ON recuou 0,93%, após desempenho mais robusto na sexta-feira, em sessão negativa no setor, com ITAÚ UNIBANCO PN caindo 0,78% BRADESCO PN perdendo 1,53% e SANTANDER BRASIL UNIT fechando negociada em baixa de 0,85%.
- PETROBRAS PN &lt;PETR4.SA&gt; encerrou com variação positiva de 0,19% e PETROBRAS ON fechou em alta de 0,63%, em dia de avanço do petróleo no exterior. A estatal também anunciou aumento de 3,8% preço médio do querosene de aviação (QAV) vendido a distribuidoras a partir desta segunda-feira.
- VALE ON subiu 0,77%, apoiada pelo avanço dos futuros do minério de ferro na China, endossado pela forte compra de cargas de grau médio. O contrato mais negociado na Bolsa de Mercadorias de Dalian subiu 1,14%, para 801 iuanes (US$113,24) a tonelada.
- MBRF ON fechou em queda de 5,02%, a R$18,36, ampliando a correção negativa das ações desde meados de novembro, quando chegaram a ser negociadas a R$26,83 durante o pregão (no dia 18). No setor, MINERVA ON cedeu 2,89%.
- RD SAÚDE ON caiu 2,29%, tendo no radar proposta de aumento de R$750 milhões do capital social mediante capitalização de parte das reservas de lucros para distribuição de ações a título de bonificação, em 2% do total das ONs atuais. Também divulgou previsão de abertura de lojas em 2026.
- ENEVA ON avançou 3,42%. O BTG Pactual incluiu as ações em uma de suas carteiras de ações recomendadas para dezembro, destacando os leilões de reserva de capacidade previstos para 2026. Analistas do Santander Brasil também reiteraram "outperform" para a ação, com preço-alvo de R$25,40.
- LOJAS RENNER ON fechou com acréscimo de 0,06%, com analistas do Citi adicionando um "upside 30-Day catalyst watch" para a ação, citando que possíveis anúncios futuros sobre dividendos ou recompras podem oferecer catalisadores de alta relevantes. Na contramão, C&amp;A MODAS ON caiu 4,28%.
- MÉLIUZ ON, que não faz parte do Ibovespa, fechou em queda de 3,23%, contaminada pela queda do bitcoin no exterior. A maior criptomoeda do mundo caiu abaixo de US$90 mil nesta segunda-feira, ampliando as perdas após registrar em novembro a maior queda mensal desde meados de 2021.
(Por Paula Arend Laier; Edição Igor Sodré)

Painel de cotações na B3, em São Paulo
19/10/2021 

Negócios

Ibovespa fecha em queda com ajustes após recordes em novembro

247 - O Itaú Unibanco aumentou sua exposição ao Nubank ao adquirir, no terceiro trimestre, 3,8 milhões de ações adicionais da fintech. A informação foi divulgada pelo jornal O Globo, que teve acesso aos registros encaminhados à Securities and Exchange Commission (SEC), reguladora do mercado de capitais dos Estados Unidos.
Segundo a publicação, os documentos enviados à SEC mostram que o banco brasileiro passou a deter 6,7 milhões de papéis do Nubank, avaliados em US$ 106 milhões. A ampliação reflete as posições mantidas até o fim do terceiro trimestre, conforme exigem as normas de transparência do mercado norte-americano.
As compras foram realizadas entre os meses de julho e setembro, com valor estimado em US$ 60 milhões considerando os preços de fechamento da sexta-feira (21). Com esse movimento, o Nubank passou a representar 3,6% da carteira de investimentos do Itaú nos Estados Unidos, tornando-se a sexta maior posição da instituição no país.
No início da tarde desta terça-feira (25), as ações do Nubank (NU), listadas na Bolsa de Nova York (NYSE), registravam alta de 0,38%, cotadas a US$ 15,99. Já os papéis do Itaú (ITUB4), negociados na B3, avançavam 0,40% em meio a um pregão de relativa estabilidade no mercado doméstico.
A ampliação da fatia do banco na fintech reforça a estratégia do Itaú de diversificar seu portfólio e fortalecer sua presença no ecossistema digital, em um cenário de crescente valorização das instituições financeiras inovadoras.
<h3>Histórico de investimentos em fintechs</h3>
A trajetória do Itaú no segmento de tecnologia financeira não se limita ao avanço recente no Nubank. A relação do banco com a XP Inc. ilustra esse movimento de expansão e posterior reestruturação societária. O Itaú adquiriu 49,9% da XP em 2017, consolidando à época uma das maiores operações do setor no Brasil. Após o IPO da XP em 2019, iniciou um processo gradual de redução dessa participação. Entre 2023 e 2024, vendeu praticamente todos os papéis remanescentes, mantendo atualmente apenas uma posição residual equivalente a cerca de 1,54% do capital total da companhia.

Itaú amplia posição no Nubank e reforça aposta na fintech

247 - O BTG Pactual (B3: BPAC11) encerrou o terceiro trimestre de 2025 com resultados recordes e um alerta de prudência sobre o futuro de suas margens. <a href="https://brazilstockguide.com/insights/btg-pactual-says-margin-levels-likely-to-normalize-after-record-quarter/">Segundo informou</a> o portal Brazil Stock Guide, o banco registrou crescimento simultâneo nas áreas de banco de investimento, gestão de recursos e operações de vendas e trading, reforçando sua disciplina na alocação de capital e o foco em retornos ajustados ao risco.
O banco destacou que, após uma série de trimestres de forte desempenho, a rentabilidade deve se normalizar gradualmente conforme o ciclo de crédito avança. A receita do banco de investimento atingiu R$ 643 milhões, impulsionada pela atividade em mercados de capitais e assessorias em fusões e aquisições (M&amp;A). Já a área de Sales &amp; Trading apresentou alta de 35%, beneficiada pela expansão da plataforma de commodities e pelo aumento da demanda de clientes por produtos estruturados.
Na divisão de gestão de recursos (Asset Management), o BTG reportou receita de R$ 747 milhões e R$ 1,2 trilhão sob gestão, o que representa alta de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior. A carteira de crédito avançou 17,4%, sustentada por uma liquidez de R$ 88,5 bilhões, enquanto o índice de Basileia permaneceu em 15,5%, evidenciando uma sólida posição de capital.
<h3>Foco em rentabilidade sustentável</h3>
Durante a sessão de perguntas e respostas com investidores, o banco afirmou que o desempenho trimestral reflete fatores estruturais, como diversificação de receitas, eficiência operacional e expansão controlada da base de crédito. O BTG avaliou que “os níveis atuais de rentabilidade estão elevados e devem convergir para patamares mais normais à medida que as condições de crédito amadurecem”.
A instituição reafirmou seu compromisso com a disciplina financeira e a manutenção de um balanço equilibrado e liquidez robusta. O crescimento orgânico, a gestão prudente de riscos e a ampliação da base de captação continuam a sustentar resultados consistentes mesmo em um ambiente de maior competição.
<h3>Diversificação e integração do Banco Pan</h3>
O BTG considera a diversificação dos negócios essencial para garantir estabilidade das margens. A expansão das áreas de Wealth Management e Asset Management tem reduzido a exposição do banco aos ciclos de juros, enquanto as operações de crédito corporativo e de varejo seguem com crescimento seletivo.
A instituição também destacou que a integração completa do Banco Pan, prevista para ser concluída até o início de 2027, deverá ampliar escala e eficiência sem comprometer o perfil conservador de risco que caracteriza o BTG Pactual.

BTG prevê normalização das margens após trimestre recorde

Reuters - O Ibovespa abandonou a fraqueza da abertura e renovou máxima nesta quarta-feira, trabalhando acima dos 152 mil pontos pela primeira vez na história, apoiado pelas blue chips Vale e Petrobras, enquanto investidores repercutem notícias corporativas à espera da decisão de juros do Banco Central.
Por volta de 12h15, o Ibovespa, referência do mercado acionário brasileiro, subia 0,92%, a 152.094,53 pontos, tendo alcançado 152.210,43 pontos na máxima até o momento, após ter recuado a 150.296,28 pontos na mínima mais cedo.
O volume financeiro no pregão somava R$ 6,84 bilhões.
De acordo com o analista técnico Gilberto Coelho, da XP, o Ibovespa está em tendência de alta pelas médias de 21 e 200 dias e vai renovando máximas históricas.
"Acima dos 151.000 pode buscar projeções nos 152.400 ou 157.000 por Fibonacci", afirmou em relatório enviado a clientes mais cedo. "Teria sinal de realização numa perda dos 149.700, mirando suportes em 145.000 ou 140.000", acrescentou.
O Comitê de Política Monetária (Copom) do BC divulga sua decisão após o fechamento do mercado, que trabalha com manutenção da Selic em 15% ao ano e aguarda o comunicado em busca de sinais sobre os próximos passos.
"Investidores devem prestar muita atenção a qualquer possível mudança no tom do comunicado, já que a sinalização futura continua restritiva e precisará ser ajustada para uma postura mais neutra até o fim do ano, caso o BC pretenda iniciar cortes no início do próximo ano", afirmou a equipe do Citi.

Luiz Inácio Lula da Silva e Bolsa de Valores

Efeito Lula: Ibovespa renova recorde e bate 152 mil pontos

247 - O mercado financeiro aposta que o Banco Central (BC) não deve alterar a taxa básica de juros, atualmente em 15% ao ano, na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) marcada para quarta-feira (5). Mesmo com sinais de desaceleração da economia e melhora nas expectativas de inflação, analistas avaliam que o BC manterá uma postura conservadora, adiando o início do ciclo de cortes.
De acordo com levantamento do jornal <a href="https://valor.globo.com/google/amp/financas/noticia/2025/11/02/mercado-espera-selic-parada-em-15-pontos-percentuais-e-adia-expectativa-de-cortes.ghtml">Valor Econômico</a>, que ouviu 120 instituições financeiras, há consenso de que a Selic permanecerá no patamar atual. A pesquisa mostra que o otimismo com a possibilidade de cortes ainda em 2025 perdeu força — enquanto em setembro 30% dos entrevistados esperavam uma redução neste ano, agora menos de 10% sustentam essa previsão. A maioria passou a projetar o início do afrouxamento monetário apenas em 2026.
<h3>Comunicação conservadora&nbsp;</h3>
<h3>Os especialistas apontam que a mudança nas expectativas foi influenciada pela comunicação do Banco Central. Apesar de sinais de arrefecimento da inflação e da atividade econômica, o BC deve manter o discurso de cautela. “As variáveis estão indo na direção que o Banco Central gostaria. Temos melhora na dinâmica da inflação e sinais de desaceleração da atividade e do mercado de trabalho. Mas as condições para o corte ainda não estão dadas”, afirma Alexandre Bassoli, economista-chefe da Apex Capital.</h3>
Bassoli acredita que o Copom deve preservar o tom duro das mensagens recentes. “Seguir enfatizando que as expectativas estão altas e que o mercado de trabalho continua aquecido é essencial. O colegiado pode reconhecer os avanços, mas precisa manter a prudência”, diz. A Apex projeta que o primeiro corte ocorra apenas em janeiro, com um ciclo modesto de 2,5 pontos percentuais.
<h3>Juros altos e inflação em queda</h3>
Segundo Bassoli, a combinação de inflação cadente e juros nominais elevados tende a elevar ainda mais o juro real da economia. “Se o BC mantiver a Selic constante, o juro real vai ficando cada vez mais alto, e por isso ele tende a fazer um ajuste. Um ciclo, porém, historicamente modesto”, explica o economista.
Para Luiz Maciel, economista-chefe do Bahia Asset, o BC deve continuar com a estratégia atual, que tem mostrado resultados positivos. “Tendo uma postura dura, o BC conseguiu um cenário em que a inflação dá sinais de melhora e as expectativas também estão melhorando. A melhor estratégia é manter o grau de restrição, inclusive no discurso”, afirma.
Maciel estima que o modelo do BC deve projetar inflação de 3,2% no horizonte relevante, abaixo dos 3,4% divulgados na decisão anterior. Ele classifica o momento como de “calmaria perfeita”, com fatores externos e domésticos contribuindo para a queda da inflação. “A dúvida no mercado é se o corte começa em janeiro ou março, mas vivemos um período favorável para essa discussão”, diz.
<h3>Cautela deve prevalecer até 2026</h3>
Adauto Lima, economista-chefe da Western Asset, concorda que a melhora das expectativas inflacionárias não deve alterar o tom do Copom. “O BC vai usar essa surpresa inflacionária benigna para desinflacionar um pouco mais a economia e buscar a convergência para a meta, ainda que lentamente”, avalia. Para ele, setores como serviços e o mercado de trabalho continuam resilientes, o que impede o início dos cortes.
Mauricio Une, estrategista do Rabobank para a América do Sul, também acredita que a reunião desta semana repetirá o tom do encontro anterior. “O plano de voo é basicamente o mesmo. O balanço de riscos segue igual, e o comunicado deve ser praticamente um ‘copia e cola’”, afirma. Segundo ele, o BC deve minimizar a melhora das expectativas de inflação e manter a menção a um ciclo “bastante prolongado” de juros altos.
<h3>Perspectivas para o ciclo de cortes</h3>
A Western Asset prevê uma redução inicial da Selic em janeiro de 2026, começando com 0,25 ponto percentual e acelerando para 0,5 ponto a partir de março, encerrando o ano em 12%. Já o Rabobank aposta em um corte mais agressivo, de 1 ponto percentual, apenas em abril, levando a taxa a 14%.
“O Copom só ficará confortável para reduzir a Selic quando tiver todos os dados do último trimestre de 2025 em mãos”, diz Une. Segundo ele, o ritmo dos cortes será calibrado de acordo com o câmbio e o desempenho da economia, mantendo a prudência que tem marcado a política monetária recente.

Mercado financeiro prevê Selic mantida em 15% e adia início dos cortes de juros

247 – A crescente preocupação com a qualidade de crédito de empresas brasileiras voltou a acender um sinal de alerta no mercado financeiro. De acordo com o <a href="https://valorinternational.globo.com/markets/news/2025/10/20/brazil-corporate-bond-market-rattled-by-rising-credit-concerns.ghtml">jornal Valor</a>, o gatilho foi a crise da Ambipar, companhia de gestão ambiental com forte exposição ao mercado de capitais, que está prestes a pedir recuperação judicial.
A turbulência ampliou o receio entre investidores estrangeiros, sobretudo diante das incertezas sobre a saúde financeira de outras companhias relevantes, como a petroquímica Braskem e a energética Raízen. Esse cenário já se reflete nos preços dos títulos de dívida corporativa brasileiros negociados no exterior. O índice da J.P. Morgan que acompanha esses papéis caiu 3% desde que a Ambipar acionou a Justiça para se proteger de credores. No acumulado do ano, a alta é de apenas 2,1%, bem abaixo dos 7,1% registrados em 2024 e dos 7,5% em 2023, quando veio à tona o escândalo contábil da Americanas.
<h2>Ambipar no centro da crise de confiança</h2>
A Ambipar captou US$ 400 milhões no exterior em 2025, apenas seis meses antes de se ver à beira da recuperação judicial. “Não é comum uma empresa pedir proteção contra credores apenas seis meses depois de emitir dívida no exterior”, disse uma fonte ao Valor.
Embora a empresa ainda não tenha formalizado o pedido de recuperação judicial, o mercado considera o movimento iminente. Os títulos da Ambipar são negociados hoje a cerca de 15% do valor de face, o que indica expectativa de reestruturação. No último balanço, a companhia informou ter R$ 4,7 bilhões em caixa, número considerado insuficiente para tranquilizar investidores.
<h2>Efeito dominó: Braskem e Raízen entram no radar</h2>
Após a Ambipar, as atenções se voltaram à Braskem. A contratação da consultoria Lazard para analisar sua estrutura de capital ampliou especulações sobre uma possível reestruturação de dívidas.
A Raízen também viu suas bonds despencarem com rumores de perda do grau de investimento. A empresa negou planos de reestruturação e informou que seus controladores avaliam alternativas de capitalização, o que contribuiu para recuperação parcial dos papéis. Ainda assim, fontes ouvidas pelo Valor afirmam que persistem dúvidas sobre a capacidade de Braskem e Raízen de reequilibrar seus balanços.
Outras empresas pressionadas incluem Intercement, Oi, Light e Azul, todas com alta dependência de financiamento via mercado de capitais.
<h2>Risco sistêmico e cenário global instável</h2>
A aversão ao risco cresce em meio a um ambiente global instável, marcado por falências inesperadas nos Estados Unidos, como a da financeira Tricolor Holdings e da fabricante de autopeças First Brands. Investidores têm priorizado emissores de maior qualidade e menor risco.
Um dos sinais desse movimento veio da siderúrgica CSN, que preparava uma emissão de títulos em outubro, mas desistiu diante da piora nas condições de mercado. O diretor financeiro e de relações com investidores, Marco Rabello, afirmou ao Valor que a empresa segue pronta para emitir quando o cenário melhorar, ressaltando que a alavancagem vem sendo reduzida por geração de caixa e que outras iniciativas de reforço de liquidez estão em andamento.
<h2>Mercado doméstico mais resiliente, mas vigilante</h2>
Apesar da tensão no exterior, gestores de fundos afirmam que o impacto no mercado doméstico ainda é limitado. Eduardo Alhadeff, sócio e diretor de investimentos de crédito da Ibiuna, avalia: “O que poderia gerar um cenário mais delicado seria uma performance ruim dos fundos causando resgates. Estamos monitorando desde o primeiro caso [Ambipar], mas não vimos sinais de crise.”
Sami Karlik, chefe de crédito da Tivio Capital, complementa: “O mercado foi abalado, mas esses casos já estavam no radar, com sinais prévios de deterioração de crédito. Eventos assim sempre preocupam, mas os fluxos seguem positivos, o que ajuda a estabilizar.”
Felipe Thut, chefe de renda fixa do Bradesco BBI, também descarta uma crise sistêmica: “A perspectiva de crédito não mudou. Não houve surpresas macroeconômicas recentes, como nos juros ou no câmbio.” Segundo ele, o apetite do investidor estrangeiro deve continuar, impulsionado pelos cortes de juros nos Estados Unidos e a busca por ativos de maior retorno.
<h2>Confiança em xeque entre estrangeiros</h2>
Para Leonardo Ono, gestor de crédito da Legacy, o caso Ambipar provocou uma crise de confiança entre investidores internacionais, ainda que não haja sinais de contágio generalizado. Ele alerta que novas reestruturações de grandes empresas com alta exposição ao mercado de capitais podem rapidamente alterar o humor do mercado.
Ono também destacou a crescente participação de investidores de varejo em títulos corporativos no mercado local, o que torna o ambiente mais sensível, inclusive por causa das perdas em CDBs do Banco Master e em COEs atrelados à Ambipar.
<h2>Agências de risco e perspectivas</h2>
A Fitch Ratings emitiu alerta sobre possível deterioração nas condições de financiamento para empresas brasileiras, especialmente aquelas com vencimentos próximos e acesso limitado ao mercado internacional — cerca de 10% das companhias sob sua cobertura.
Analistas da Moody’s Local, Alan Nicolau e Lucas Correia, disseram ao Valor que ainda não há reflexos no perfil de crédito das empresas avaliadas — eles não acompanham Ambipar nem Braskem — e que 2025 tem sido um ano equilibrado, com número semelhante de elevações e rebaixamentos de rating.
Procurada, a Raízen reafirmou em comunicado que não considera reestruturação de dívidas. Ambipar e Braskem não comentaram.

Redação Brasil 247

Sede do Banco Central, em Brasília - 17/12/2024

Mercado de títulos corporativos no Brasil é abalado por temor de nova crise de crédito

247 - Depois da forte onda de vendas que atingiu os bonds da Raízen na semana passada, os papéis da companhia começaram a ensaiar uma recuperação nesta segunda-feira (14). Segundo o jornal Valor Econômico, que acompanhou o movimento do mercado, o sentimento ainda é de “ressaca” após a desvalorização vista entre quinta e sexta-feira, quando os títulos de dívida em dólar da empresa chegaram a cair para 65% do valor de face.
Os papéis com vencimento em 2054, que haviam despencado na sexta, voltaram a ser negociados em torno de 75% do valor de face. Já os títulos de prazo mais curto, com vencimento em 2032 e 2034, estavam na faixa de 80%. Apesar da leve recuperação, persiste a expectativa de que a companhia enfrente uma perda de rating no curto prazo, conforme destacado pelo Valor.
<h3>Raízen reforça posição financeira</h3>
Em resposta às especulações, a Raízen divulgou fato relevante na sexta-feira afirmando que não avalia qualquer medida de reestruturação de dívida, tampouco um “pedido de recuperação judicial ou extrajudicial”. A companhia destacou que mantém um caixa de R$ 15,7 bilhões e que vem implementando estratégias de “otimização do perfil de endividamento e estrutura de capital”.
<h3>Pressão no mercado de crédito</h3>
A situação da Raízen ocorre em meio a uma sequência de eventos que têm elevado a cautela dos investidores no mercado de dívida corporativa. Entre eles estão a medida cautelar da Ambipar contra credores e a possibilidade de reestruturação das dívidas da Braskem. Todas essas companhias possuem volume expressivo de bonds no Brasil e no exterior, o que amplifica o impacto sobre a confiança do mercado.
<h3>Analistas veem risco de restrição de liquidez</h3>
Relatório recente da Fitch Ratings alerta que a liquidez robusta observada no mercado de dívida local ao longo do último ano pode sofrer pressões diante desse cenário. A agência afirma que, caso a confiança dos investidores seja abalada, empresas brasileiras podem enfrentar condições mais restritivas para captação de recursos, situação semelhante à observada em 2023 após o colapso da Americanas.
O movimento em torno dos bonds da Raízen, portanto, tornou-se um termômetro do humor dos investidores em relação ao crédito corporativo brasileiro, em um momento de maior incerteza e instabilidade.

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