247 - A gestora IG4 apresentou uma oferta não vinculante para adquirir créditos da Raízen e tentar assumir uma posição decisiva na reestruturação financeira da companhia, que envolve dívidas de R$ 64,7 bilhões. O movimento ocorre após a empresa obter a adesão de 80,1% dos credores ao plano de recuperação extrajudicial, comunicado na sexta-feira (12). As informações são do jornal Valor Econômico.
A intenção da IG4 é comprar 50% mais um dos créditos que serão convertidos em ações, o que poderia colocá-la no controle da Raízen depois da reestruturação. A proposta mira principalmente credores detentores de títulos de dívida emitidos no exterior, debêntures e Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs).
A operação, porém, depende de uma articulação complexa. A base de credores da Raízen é pulverizada e está distribuída em diferentes perfis de investidores e regiões. De acordo com fontes do mercado financeiro ouvidas pela publicação, a gestora precisa convencer ao menos metade mais um dos detentores dos créditos que serão transformados em participação acionária. Caso esse patamar não seja atingido, a oferta não avançará.
O plano de recuperação extrajudicial da Raízen é considerado o maior já apresentado no país nessa modalidade. Pela proposta, 45% da dívida será convertida em ações ao preço de R$ 0,25 por papel. Com isso, os credores passariam a deter mais de 80% da companhia. Os 55% restantes do passivo serão reperfilados.
A Shell, sócia da Cosan na Raízen, fará um aporte direto de R$ 3,5 bilhões na empresa. A Aguassanta, holding ligada a Rubens Ometto, controlador da Cosan, poderá aportar outros R$ 500 milhões. O desenho da reestruturação busca dar fôlego financeiro à companhia e reorganizar seu endividamento.
Interlocutores afirmam que a IG4 pretende conduzir uma reestruturação ordenada da Raízen, especialmente diante da fragmentação dos credores. A conversão de parte da dívida em ações deve ocorrer em um prazo de seis meses, período em que a gestora teria de negociar a compra dos créditos necessários para viabilizar sua estratégia.
O plano da Raízen também prevê a cisão da companhia em duas frentes de negócio: Raízen Combustíveis e Raízen Energia. Segundo fontes citadas na reportagem, a Shell teria maior interesse na área de distribuição de combustíveis, enquanto os ativos ligados a açúcar e etanol poderiam ficar no centro de uma nova reorganização societária.
A Raízen é a maior produtora de açúcar e etanol do Brasil. Nos últimos dez anos, a companhia realizou investimentos expressivos para ampliar e diversificar suas operações. No entanto, a combinação entre projetos simultâneos, aumento das taxas de juros e apostas que não entregaram o retorno esperado, como o etanol de segunda geração, pressionou o balanço da empresa.
Nos últimos meses, a companhia iniciou um processo de venda de ativos para reduzir sua alavancagem. A Raízen já se desfez de pelo menos R$ 5 bilhões em ativos e, há duas semanas, fechou acordo para vender suas operações na Argentina por US$ 1,42 bilhão a um consórcio liderado pela trading suíça Mercuria Energy Group. Segundo fontes, ainda há outros ativos no pacote de desinvestimentos.
A movimentação da IG4 na Raízen guarda semelhanças com a operação realizada na Braskem. A gestora assumiu recentemente o cocontrole da petroquímica por meio do Fundo Shine, após um acordo com bancos credores da Novonor. Esses bancos tinham como garantia dos empréstimos as ações da Braskem que pertenciam à antiga Odebrecht.
Com a transação, o Fundo Shine passou a deter 50,1% do capital votante da Braskem. Sob um novo acordo de acionistas, IG4 e Petrobras pretendem conduzir uma reestruturação financeira e operacional da petroquímica, também marcada por forte endividamento.
No caso da Braskem, fontes ouvidas pelo Valor afirmam que as sócias buscam um plano mais voltado ao alongamento de prazos do que à concessão de descontos. As conversas com credores da petroquímica já começaram e a intenção é estruturar a renegociação por meio de um processo extrajudicial.
Procurada, a IG4 não comentou a oferta pelos créditos da Raízen.

Redação Brasil 247

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IG4 realiza oferta por créditos detidos da Raízen

247 - A Raízen informou nesta sexta-feira (12) que o apoio de credores ao seu plano de reestruturação extrajudicial subiu para 80,15% dos créditos reestruturados, ante 75,45% registrados anteriormente, em um movimento que fortalece a tentativa da companhia de reorganizar sua estrutura financeira.
As informações são do Brazil Stock Guide. Segundo comunicado ao mercado citado pela publicação, o plano abrange R$ 64,7 bilhões em créditos financeiros e quirografários sujeitos ao processo de reestruturação, sem considerar dívidas entre empresas do próprio grupo.
O avanço na adesão dos credores é considerado relevante porque a Raízen já havia superado o patamar mínimo de apoio necessário para dar continuidade ao plano. Com o novo percentual, a companhia reduz riscos de execução e amplia a sinalização de aceitação do acordo por parte dos credores financeiros.
A reestruturação busca enfrentar pressões de liquidez no curto e no médio prazo, em meio ao esforço da empresa para recompor seu balanço. A Raízen, joint venture entre Shell e Cosan, vem sendo pressionada por um ciclo de investimentos elevados, custos financeiros altos e dificuldades operacionais em sua divisão de açúcar e etanol, fatores que afetaram o fluxo de caixa.
A companhia afirmou que a proposta tem como objetivo construir uma estrutura de capital mais sustentável no longo prazo. Pelos termos já informados anteriormente, o plano prevê a conversão de parte da dívida em participação acionária, além da substituição ou refinanciamento do restante do passivo por meio de novos instrumentos financeiros.
O pacote também inclui um aporte de capital liderado pela Shell. Um veículo ligado a Rubens Ometto, controlador da Cosan, também poderá participar com capital adicional.
A reestruturação da Raízen está entre as maiores já conduzidas por uma companhia brasileira por meio de processo extrajudicial. Caso avance conforme previsto, a operação deve alterar de forma significativa a estrutura de capital da empresa, sua base acionária e sua flexibilidade financeira.
Em comunicado, a Raízen afirmou que o novo nível de apoio dos credores “ratifica a ampla adesão” ao plano como solução abrangente para a reestruturação da dívida financeira do grupo.
A companhia também informou que manterá acionistas e o mercado atualizados sobre eventuais desdobramentos relevantes relacionados ao processo.

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Negócios

Raízen amplia apoio de credores a plano de reestruturação extrajudicial

247 - A Cosan não pretende fazer aporte de capital na Raízen e deverá ter sua participação substancialmente reduzida na companhia, afirmou o CEO Marcelo Martins, em teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre de 2026. Segundo o executivo, o ativo deve perder relevância para a holding nos próximos anos, em meio ao processo de recuperação extrajudicial da Raízen e à estratégia de desalavancagem do grupo.
As informações são do Valor Econômico. De acordo com Martins, a Cosan acompanha de perto as negociações da Raízen com credores, mas o processo vem sendo conduzido pela própria empresa. O executivo reforçou que a premissa de não realizar novo aporte segue mantida, o que deve levar a uma queda expressiva da fatia detida pela Cosan, especialmente diante da conversão e da contribuição de capital prevista por parte da Shell, sócia da companhia.
“Nós seguimos o processo de recuperação extrajudicial da Raízen. As conversas com os credores têm evoluído. Obviamente, esse é um processo que está sendo conduzido pela própria companhia. Nós, como acionistas, temos acompanhado isso bem de perto”, afirmou Martins.
O CEO disse que, nesse cenário, a Cosan tende a se tornar acionista minoritária da Raízen. Segundo ele, ainda está em avaliação se a companhia ficará apenas com ações ordinárias ou com uma combinação de ações ordinárias e preferenciais. Em qualquer hipótese, a participação remanescente não deve ser considerada expressiva.
“A gente ainda está decidindo se teremos só ações ordinárias ou se teremos ações ordinárias e preferenciais. Isso também é parte do processo. Mas, de qualquer forma, mesmo que a gente tenha só ações ordinárias, a nossa participação não deve ser expressiva”, declarou.
Martins também sinalizou que a fatia da Cosan na Raízen poderá ser vendida no futuro. Ele ponderou que ainda não há definição sobre prazo nem decisão formal de alienação, mas indicou que a tendência é buscar liquidez em algum momento, sobretudo se a participação se tornar reduzida.
“Nós não sabemos qual é esse horizonte e nem temos ainda uma decisão concreta de que a gente vai vender. Mas eu diria que a tendência, principalmente considerando que vai ser uma participação reduzida, é que [a Cosan] não fará parte de um acordo de acionistas. Esse deixará de ser um investimento relevante e a gente vai, sim, buscar liquidez em algum momento”, disse o executivo.
A Cosan informou ainda que, diante desse contexto, deixou de reconhecer os efeitos da Raízen nas demonstrações financeiras da holding. A decisão ocorre em um momento em que o grupo busca reduzir endividamento e reorganizar sua estrutura societária.
Martins também afirmou ser “bastante razoável” considerar que a própria Cosan, como holding, deixe de existir em um horizonte de três a cinco anos. Segundo ele, o crescimento dos negócios atualmente reunidos sob o guarda-chuva da companhia deverá passar a ser responsabilidade direta das empresas operacionais, que poderão receber aportes de forma independente.
“Nesse horizonte de 3 a 5 anos, acho que é bastante razoável dizer que a Cosan deixará de existir, ou seja, à medida em que a gente tem a conclusão do processo de desinvestimento e de redução da alavancagem, subsequentemente, vamos entender efetivamente o que teremos de ativos e passivos dentro da companhia e ato contínuo, provavelmente faremos a distribuição direta das participações para os acionistas”, afirmou.
O executivo lembrou que essa diretriz já havia sido apresentada em 2025, durante o processo de capitalização da companhia. Para Martins, a prioridade imediata é reduzir o endividamento. A abertura de capital da Compass foi citada como uma etapa relevante desse movimento, ao lado de outras medidas que devem avançar nos próximos meses.
“O primeiro passo é a redução do endividamento e isso é o nosso objetivo atual. A abertura de capital da Compass é um passo muito relevante e existem outros passos que vamos seguir nos próximos meses, com o objetivo de, já dentro desse ano, poder mostrar uma redução substancial da dívida, deixando para o ano que vem, eventualmente, algum saldo residual”, disse.

Luis Mauro Filho

Cosan descarta aporte na Raízen e prevê redução de sua participação

247 - A Raízen voltou ao centro de negociações com seus credores após receber uma nova proposta de reestruturação financeira, que inclui a destinação de parte da venda de ativos e possíveis mudanças na liderança da companhia. A iniciativa ocorre em meio ao esforço da empresa para equacionar uma dívida bilionária e evitar medidas mais drásticas, como um pedido de recuperação judicial.
Segundo informações divulgadas pelo Valor Econômico, bancos credores apresentaram um plano que prevê o uso de 30% da receita obtida com a venda de ativos na Argentina para amortizar dívidas. A proposta também retoma a exigência de substituição de Rubens Ometto da presidência da companhia, repetindo pleito já defendido por detentores de títulos da empresa.
<h3>Pressão por governança e controle</h3>
A nova proposta surge em um contexto de intensas negociações entre a empresa de bioenergia e seus credores, após a Raízen ter ingressado, em março, com um pedido de reestruturação extrajudicial. A companhia acumula uma dívida estimada em R$ 65 bilhões.
Além dos bancos, detentores de títulos também apresentaram uma proposta paralela que inclui um aporte de R$ 8 bilhões e maior participação na gestão da empresa. Tanto os bancos quanto os bondholders buscam ampliar sua influência, podendo chegar a até 90% de participação em troca de 45% da dívida.
No início deste mês, a Raízen chegou a apresentar uma alternativa que permitiria aos credores assumir até 70% das ações ordinárias, indicando disposição para concessões relevantes no controle acionário.
<h3>Aportes e cenário financeiro</h3>
Em meio às negociações, a Shell, sócia da Cosan na joint venture, concordou em aportar R$ 3,5 bilhões como parte do plano de reestruturação. Já Rubens Ometto se comprometeu com um investimento adicional de R$ 500 milhões.
Apesar disso, a empresa enfrenta um cenário desafiador, marcado por juros elevados, investimentos ainda não amortizados e dificuldades operacionais nas áreas de açúcar e etanol. Esses fatores têm pressionado os resultados financeiros, com lucros abaixo das expectativas recentes.
<h3>Silêncio nas negociações</h3>
Procuradas, a Raízen, a Cosan e Rubens Ometto não comentaram o assunto. Os bancos credores — Banco do Brasil, Bradesco, Itaú Unibanco e Santander Brasil — também evitaram se manifestar. A Shell não respondeu aos pedidos de comentário.
As negociações seguem em andamento, enquanto a empresa busca um acordo que equilibre a redução do endividamento com a preservação de sua estrutura operacional e societária.

Bancos ampliam pressão por reestruturação da Raízen

247 - A Raízen, segunda maior distribuidora de combustíveis do país, ainda não aderiu ao programa de subvenção ao diesel criado pelo governo federal, mas informou que continua avaliando a possibilidade de participação. A iniciativa integra um pacote de medidas voltadas a reduzir os impactos da alta do petróleo sobre a economia brasileira.
Segundo <a href="https://www.broadcast.com.br/ultimas-noticias/raizen-decide-nao-aderir-ao-programa-de-subvencao-do-diesel-do-governo/">informações divulgadas</a> pela Broadcast nesta terça-feira (14), até o momento apenas a Vibra aderiu ao programa, em decisão tomada no último dia 9. A Raízen e a Ipiranga, outras duas grandes distribuidoras com atuação nacional, ainda não formalizaram adesão e mantêm posição cautelosa diante do modelo proposto.
Em março, nenhuma das três companhias havia aderido à subvenção, o que gerou incertezas no mercado sobre a efetividade da política pública e a disposição do setor em participar do mecanismo. No início de abril, a expectativa era de que novas decisões pudessem ser anunciadas, mas o cenário segue indefinido.
<h3>Governo pressiona distribuidoras por cumprimento</h3>
Também na terça-feira (14), o ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira (PSD), reforçou a necessidade de cumprimento das regras estabelecidas pelo programa. Ele afirmou que distribuidoras que não praticarem os preços fixados dentro da política de subvenção poderão ser penalizadas com multas que podem chegar a R$ 1 milhão, conforme a gravidade identificada pela fiscalização.
A declaração sinaliza a tentativa do governo de assegurar que os benefícios previstos na iniciativa sejam efetivamente repassados ao consumidor final. A medida busca evitar distorções ao longo da cadeia de distribuição e garantir que a redução de custos alcance o mercado.
Enquanto isso, a Ipiranga ainda não se manifestou oficialmente sobre eventual adesão ao programa, mantendo o cenário de baixa participação entre as principais empresas do setor.

Raízen não aderiu a programa de subsídio ao diesel, mas segue avaliando

247 - A Raízen apresentou uma proposta de reestruturação financeira que pode alterar de forma significativa o controle da companhia. O plano prevê a conversão de ao menos 45% da dívida em ações, o que pode levar os credores a deterem até 70% do capital votante, dependendo das condições finais de precificação dos papéis.
A proposta será discutida em reuniões previstas para a próxima semana em Nova York. Caso as ações sejam avaliadas em torno de 40 centavos — abaixo do valor atual de mercado, próximo de 50 centavos — os credores passariam a concentrar a maior parte das ações ordinárias da empresa.
O movimento busca reduzir a alavancagem da Raízen, atualmente em 5,3 vezes o Ebitda, para um intervalo entre 3 e 3,5 vezes. A reestruturação também abre espaço para uma possível separação entre as operações de açúcar e etanol e o segmento de distribuição de combustíveis.
No modelo proposto, a divisão de açúcar e etanol teria um prazo de oito anos para iniciar o pagamento do principal de suas dívidas, enquanto a área de distribuição contaria com cinco anos. A nova estrutura de governança permitiria aos credores indicar três dos sete integrantes do conselho de administração, mantendo a Shell com a indicação dos quatro restantes.
A empresa já iniciou um processo de reestruturação extrajudicial de aproximadamente R$ 65 bilhões em dívidas. Credores que representam cerca de 47% desse total aderiram às negociações, permitindo o avanço de um plano mais abrangente.
Como parte do esforço de capitalização, a Shell concordou em aportar R$ 3,5 bilhões na companhia. Já Rubens Ometto, fundador da Cosan, comprometeu-se a investir mais R$ 500 milhões. Em contrapartida, ele busca manter sua posição como presidente do conselho por um período prolongado e defende a inclusão de uma cláusula de proteção contra mudanças de controle.
A Raízen enfrenta pressões decorrentes de juros elevados, safras mais fracas e investimentos que ainda não geraram retorno financeiro. Esse cenário comprometeu o fluxo de caixa e elevou o nível de endividamento, levando os títulos da empresa a patamares considerados críticos pelo mercado.
A deterioração financeira também resultou em rebaixamentos por agências de classificação de risco, que retiraram a companhia do grau de investimento e a colocaram em níveis mais elevados de risco, ampliando as perdas para investidores.

Raízen propõe conversão de dívida e pode ceder até 70% do controle a credores

247 - O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou, nesta terça-feira (24), a aquisição integral da Raízen GD pelo Grupo Gera, consolidando uma importante movimentação no setor de geração distribuída de energia solar fotovoltaica no País. A decisão foi tomada sem a imposição de restrições concorrenciais.
A operação envolve ativos anteriormente controlados pela Bioenergia Barra e pela Raízen Energia, empresas que atuavam no desenvolvimento de projetos de geração distribuída, modelo que permite a produção de energia próxima ao local de consumo.
Com a incorporação da Raízen GD, o Grupo Gera reforça sua atuação nacional no fornecimento de soluções energéticas para clientes corporativos. A companhia já opera em áreas como geração e comercialização de energia, além de serviços voltados à eficiência energética, gestão e tecnologia.
A transação amplia a participação da empresa no mercado de energia solar distribuída, segmento que tem registrado crescimento consistente impulsionado pela busca por fontes renováveis e maior autonomia energética por parte de consumidores empresariais.

Cade aprova aquisição de usinas solares da Raízen pelo Grupo Gera no Brasil

247 - As três maiores distribuidoras de combustíveis do Brasil estão na mira do governo federal. Vibra Energia, Ipiranga e Raízen — responsáveis conjuntamente por cerca de 60% do abastecimento nacional — receberam notificação do Ministério da Justiça e têm até a tarde deste sábado (21) para detalhar os reajustes de preços praticados nos últimos dias. A informação foi divulgada nesta quinta-feira (19) pelo<a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2026/03/governo-da-48-horas-para-ipiranga-raizen-e-vibra-explicarem-alta-abrupta-em-preco-de-combustiveis.shtml"> jornal Folha de S.Paulo</a>.
O que alimenta a desconfiança do governo é o timing dos reajustes: a suspeita é de que os aumentos foram aplicados antes mesmo que os impactos externos do conflito no Oriente Médio pudessem justificá-los economicamente. Além das três grandes, o Ministério da Justiça também notificou uma quarta distribuidora, a Larco Comercial de Produtos de Petróleo, sediada na Bahia, que solicitou prazo adicional de cinco dias para apresentar as informações após receber a notificação.
<h2>Empresas notificadas</h2>
O peso das empresas envolvidas ilustra a dimensão do problema. A Vibra Energia, antiga BR Distribuidora, é a líder absoluta do setor, com participação de aproximadamente 22% do mercado nacional. A Raízen, resultado da parceria entre Shell e Cosan, e a Ipiranga, pertencente ao grupo Ultra, dividem entre si uma fatia de cerca de 15% cada uma do mercado de combustíveis no país.
<h2>Fiscalização nos postos</h2>
Paralelamente às notificações, a Secretaria Nacional do Consumidor (Senacon) mobilizou mais de 100 Procons espalhados por todo o território nacional para intensificar a fiscalização nos postos de combustíveis. A medida visa coibir abusos no varejo enquanto as investigações sobre o comportamento das distribuidoras avançam.
<h2>Medidas do governo para conter os preços</h2>
O governo federal também partiu para a ação direta no controle dos preços. O presidente Luiz Inácio Lula da Silva anunciou duas iniciativas para conter a escalada do diesel: um decreto que zerou as alíquotas de PIS e Cofins sobre a importação e a comercialização do combustível, e uma medida provisória que abre caminho para subsídios diretos a produtores e importadores. As medidas, válidas até 31 de dezembro, têm potencial de reduzir o preço do diesel em até R$ 0,64 por litro, de acordo com estimativa do Ministério da Fazenda.
<h2>Guerra no Oriente Médio e o impacto no petróleo</h2>
O pano de fundo da crise é o conflito armado no Oriente Médio. Em 28 de fevereiro, os Estados Unidos deram início a ataques militares contra o Irã, operação que já resultou na morte de mais de 2 mil pessoas no país e em nações vizinhas da região. Uma das consequências mais devastadoras para a economia global foi o fechamento do Estreito de Ormuz, canal estratégico encravado entre o litoral iraniano e o território de Omã, por onde transita cerca de um quinto de todo o petróleo comercializado no mundo.
<h2>Exportações represadas e Brent em alta</h2>
Com a passagem bloqueada, grandes produtores da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep) — entre eles Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Iraque e Kuwait — tiveram suas exportações severamente comprometidas, perdendo acesso às rotas que abastecem mercados na Ásia, Europa e Américas. O impacto se refletiu diretamente nas cotações internacionais: o Brent, principal referência global do setor, ultrapassou a marca de US$ 115 por barril nesta quinta-feira, atingindo o nível mais alto em mais de uma semana.

Pistola de gasolina em posto de combustíveis, em Brasília
07/03/2022
REUTERS/Adriano Machado

Economia

Ipiranga, Raízen e Vibra têm 48 horas para justificar aumento repentino nos preços dos combustíveis

247 - O presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Aloizio Mercadante, afirmou na terça-feira (17) que a instituição atua para viabilizar uma solução para a Raízen, empresa que atravessa um processo de reestruturação financeira por meio de recuperação extrajudicial. A companhia, controlada por Shell e Cosan, ocupa posição central no setor de biocombustíveis.
Segundo Mercadante, o banco mantém interlocução com credores e acionistas da empresa, ainda que não participe formalmente do processo de recuperação. Ele ressaltou que há interesse direto na preservação da companhia, em razão de sua relevância econômica e da consistência de seus ativos.
“Temos todo interesse que a empresa se recupere, porque ela tem resultados muito sólidos, ativos muito importantes, e peso muito grande no setor de biocombustíveis. Acreditamos que essa recuperação é possível e estamos trabalhando nessa direção, mesmo não estando na recuperação extrajudicial […] Empresa de capital aberto não comentamos futuro porque não contribui. Estamos ajudando a encontrar boa solução para a empresa”, declarou.
O presidente do BNDES evitou detalhar eventuais formas de apoio, mas sinalizou que o banco pode participar de futuras operações de financiamento. Ele destacou que a instituição não integra a recuperação extrajudicial porque seus créditos estão lastreados em garantias reais, diferentemente da maioria dos demais credores.
“O BNDES não está na recuperação extrajudicial, porque nossos créditos têm garantia real. Todos os demais [atores das conversas] estão. Evidente que ser banco público de desenvolvimento favorece essa possibilidade, mas, se olhar, na Americanas tínhamos financiamento, e o BNDES recebeu integralmente seus recursos. Na Oi foi a mesma coisa. Light, mesma coisa. Por isso temos uma inadimplência tão baixa”, afirmou.
Mercadante também enfatizou a robustez do grupo Cosan, controlador da Raízen, destacando ativos considerados estratégicos, como Compass, Moove e a participação na Rumo. Ele classificou a Raízen como a maior produtora de etanol e açúcar do mundo, reforçando a avaliação de que a recuperação é viável.
Ao comentar a possibilidade de mudanças no setor de distribuição de combustíveis, o presidente do banco indicou que qualquer eventual movimento envolvendo ativos da Raízen dependeria de avaliação da Petrobras. A estatal está impedida de retornar a esse segmento até 2029, devido a compromissos contratuais vigentes.
“O grupo Cosan tem ativos muito estratégicos, por exemplo a maior distribuidora de gás, ativos muito importantes para a Petrobras, que foram e continuam sendo importantes para a distribuição de gás. Tem essa rede de postos de gasolina Shell, centenária, com oito mil postos. Esses ativos podem vir a ser de interesse da Petrobras, mas isso é uma análise que a Petrobras vai fazer, não o BNDES”, disse.
Ele acrescentou que existe potencial de sinergia entre os ativos da Cosan e a estatal, mas ponderou que decisões desse tipo dependem da estratégia de investimentos da Petrobras. “Tem sinergia sim com a Petrobras, mas aí tem que avaliar se ela tem apetite, interesse, se está dentro de plano de investimentos, compra de ativos, mesmo na área de biocombustíveis, em que tem participação”, concluiu.

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Mercadante: BNDES busca solução para crise financeira da Raízen

247 - A empresa de energia e biocombustíveis Raízen iniciou um processo de recuperação para reorganizar cerca de US$ 12,6 bilhões — aproximadamente R$ 65 bilhões — em dívidas, colocando grandes instituições financeiras entre seus principais credores. Documentos divulgados pela companhia indicam que bancos como Bradesco, Santander e BNP Paribas estão entre as instituições com maior exposição financeira à empresa.
Segundo informações publicadas pelo jornal Folha de S.Paulo, a companhia, controlada pela Shell e pela Cosan, formalizou na terça-feira (10) um pedido de recuperação judicial como parte de um processo mais amplo de reestruturação financeira.
Dados divulgados na quarta-feira (11) mostram que o banco francês BNP Paribas possui cerca de R$ 4,2 bilhões a receber da companhia. Já Bradesco, Santander, Rabobank e Sumitomo Mitsui aparecem com créditos próximos de R$ 2 bilhões cada um. O Itaú Unibanco, por sua vez, tem uma exposição superior a R$ 1 bilhão.
Além das instituições financeiras tradicionais, outras entidades também aparecem entre os maiores credores da empresa. O Bank of New York Mellon, que atua como agente fiduciário, figura nos documentos com créditos equivalentes a aproximadamente R$ 26 bilhões. Já a True Securitizadora tem cerca de R$ 6,4 bilhões a receber.
As securitizadoras desempenham papel relevante no financiamento do agronegócio brasileiro por meio da estruturação de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) — títulos de renda fixa utilizados para captar recursos destinados ao setor.
Como parte do processo de reorganização financeira, a Raízen concordou em iniciar uma reestruturação extrajudicial de sua dívida. O plano prevê a suspensão temporária de pagamentos e estabelece um prazo de 90 dias para que a empresa obtenha adesão de credores a uma proposta mais abrangente.
Entre as alternativas em análise estão novos aportes de capital por parte dos controladores, conversão de parte da dívida em participação acionária e eventual venda de ativos.
No mercado, a situação financeira da companhia vem sendo acompanhada com atenção. Considerada durante anos uma das maiores produtoras de biocombustíveis do Brasil, a Raízen foi afetada por uma combinação de fatores, incluindo juros elevados, safras abaixo do esperado e investimentos expressivos que ainda não geraram retorno financeiro.
A deterioração das condições financeiras também se refletiu nos mercados de crédito. Títulos da empresa denominados em dólar registraram forte queda de preço, enquanto agências de classificação de risco reduziram as notas da companhia para grau especulativo, diante das preocupações crescentes com o nível de endividamento.
Procurados, Bradesco e Rabobank afirmaram que não comentam operações de mercado ou transações específicas. BNP Paribas, Santander, Sumitomo Mitsui, Itaú Unibanco, True Securitizadora e Bank of New York Mellon não responderam aos pedidos de posicionamento.

Bradesco, Santander e BNP Paribas figuram entre principais credores da Raízen

247 – Credores e acionistas da Raízen, joint venture formada por Shell e Cosan, negociam a conversão de R$ 16 bilhões em dívida em participação acionária, em uma operação que pode transformar bancos e detentores de títulos em sócios da companhia. Se houver acordo, a empresa dará um passo decisivo em sua reestruturação financeira, em meio a uma crise que levou ao protocolo de um pedido de recuperação extrajudicial na madrugada desta quarta-feira, 11.
Segundo <a href="https://www.estadao.com.br/politica/raquel-landim/credores-negociam-conversao-de-r-16-bi-de-divida-e-podem-virar-socios-da-raizen/">informação publicada pela colunista Raquel Landim</a>, do jornal Estado de S. Paulo, os controladores da companhia também farão um novo aporte de capital. Desse total, R$ 3,5 bilhões virão da Shell e R$ 500 milhões serão colocados por Rubens Ometto, por meio da holding Aguassanta. A intenção é reduzir de forma expressiva o endividamento da Raízen, hoje estimado em R$ 65 bilhões.
A operação em discussão é considerada a maior recuperação extrajudicial desse tipo já registrada no Brasil. Embora grupos como Oi e Odebrecht tenham reestruturado passivos maiores, aqueles processos ocorreram já na esfera judicial. No caso da Raízen, a estratégia é buscar proteção por 90 dias para suspender o pagamento de obrigações e, nesse intervalo, tentar consolidar um acordo com os credores.
<h2>Conversão de dívida em capital redesenha estrutura da empresa</h2>
O centro da negociação é a transformação de parte relevante da dívida em capital. Na prática, isso significa que credores poderão trocar créditos que têm a receber por participação societária na empresa. Se a operação for bem-sucedida, a composição acionária da Raízen poderá mudar de forma significativa.
Ainda não está claro, porém, qual será o desenho final do controle da companhia após a reestruturação. Também permanece indefinido se o BTG, sócio da Cosan, será diluído no processo ou se acabará realizando algum aporte ao fim das negociações.
O BTG, de acordo com a apuração, não participa do aporte neste momento. Essa foi uma das fórmulas encontradas para facilitar a adesão dos credores bancários ao plano. Como não é credor da Raízen, mas sócio da Cosan, o banco ficou fora desse primeiro movimento de capitalização.
<h2>Shell resiste a pressão por aporte maior</h2>
Um dos pontos centrais da crise foi a expectativa, compartilhada por bancos credores, pela Cosan e até pelo Palácio do Planalto, de que a Shell assumisse um papel mais robusto no salvamento da Raízen. Isso, no entanto, não ocorreu.
A Shell se dispôs a investir R$ 3,5 bilhões, valor considerado insuficiente por interlocutores das negociações. Nas discussões iniciais, havia pressão para que a multinacional elevasse esse montante para R$ 20 bilhões. A avaliação entre participantes das conversas era de que o valor aceito pela empresa representava apenas uma contribuição limitada diante da dimensão do passivo.
Pessoas próximas às tratativas afirmam que a Shell não coloca hoje os segmentos de energia e distribuição de combustíveis entre suas prioridades estratégicas. O foco da companhia estaria concentrado na extração de petróleo e na geração de retorno para seus acionistas.
Esse impasse levou, inclusive, a uma reunião no Palácio do Planalto com a presença de Rubens Ometto, representantes da Shell, do presidente Luiz Inácio Lula da Silva e do ministro da Fazenda, Fernando Haddad. O objetivo do encontro era reforçar à empresa a relevância do mercado brasileiro e tentar sensibilizá-la para uma participação mais ampla no socorro à Raízen. Ainda assim, a companhia manteve sua posição.
<h2>Bancos apoiam avanço, mas bondholders ainda são obstáculo</h2>
A dívida da Raízen está distribuída de forma relativamente equilibrada entre bondholders estrangeiros e grandes bancos nacionais e internacionais. Entre os credores estão cerca de 20 instituições financeiras, como Itaú, Santander, Bradesco, Bank of America, Citibank e BNP Paribas.
Em apenas uma semana de negociações, o grupo de advogados liderado pelo escritório E.Munhoz conseguiu a aprovação de detentores de 40% da dívida, incluindo praticamente todos os bancos envolvidos. O principal desafio agora é reunir os bondholders, cuja base é mais pulverizada e, por isso, mais difícil de coordenar.
Para que o plano de reestruturação seja aprovado, será necessário obter o apoio de 50% dos credores mais um. Esse quórum é decisivo para a homologação do acordo e para o avanço da recuperação extrajudicial.
<h2>Separação de negócios fica fora do plano, por enquanto</h2>
Apesar das especulações em torno de uma eventual cisão da companhia, a separação entre os negócios de energia e de distribuição de combustíveis — os dois pilares centrais da Raízen — está, neste momento, fora da mesa.
Segundo a apuração, a hipótese foi descartada nas conversas atuais, embora possa voltar a ser discutida no futuro, caso passe a fazer sentido do ponto de vista estratégico. Por ora, o foco está concentrado na renegociação do passivo e na preservação da estrutura operacional da empresa.
Esse ponto é relevante porque indica que os controladores ainda enxergam valor na manutenção integrada dos ativos da companhia, mesmo em um contexto de forte pressão financeira. A prioridade imediata é estabilizar o caixa, reduzir a dívida e reconstruir a confiança do mercado.
<h2>Crise da Raízen expõe limites do modelo de expansão</h2>
A crise enfrentada pela Raízen escancara a dimensão dos desafios financeiros de uma das maiores empresas do setor de energia e combustíveis do país. Com passivo de R$ 65 bilhões, necessidade urgente de renegociação e dependência de um acordo complexo com bancos e investidores estrangeiros, a companhia entra em uma fase decisiva.
A eventual conversão de R$ 16 bilhões em capital pode aliviar de forma relevante sua estrutura de endividamento, mas também tende a alterar as relações de poder dentro da empresa. Ao mesmo tempo, o aporte limitado da Shell evidencia que, mesmo em uma operação de grande peso estratégico no Brasil, os interesses globais da multinacional prevalecem sobre as pressões políticas e financeiras locais.
O resultado das negociações deverá definir não apenas o futuro societário da Raízen, mas também o grau de confiança do mercado na capacidade de grandes grupos empresariais de administrar reestruturações bilionárias sem recorrer à recuperação judicial clássica.

Credores podem virar sócios da Raízen em negociação para converter R$ 16 bilhões em dívida

247 – A Raízen protocolou na noite de terça-feira (10) um pedido de homologação de plano de recuperação extrajudicial para renegociar cerca de R$ 65 bilhões em dívidas com os principais bancos do País e com detentores de títulos internacionais. O caso foi <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2026/03/10/razen-fecha-acordo-de-recuperao-extrajudicial-com-credores-diz-jornal.ghtml">noticiado pelo Valor Econômico</a>, por meio do Pipeline, e já é apontado como a maior recuperação extrajudicial em curso no Brasil.
A operação envolve uma das maiores companhias do setor de energia e combustíveis do País, controlada por Cosan e Shell, e marca uma nova fase da crise que se agravou desde 2024. Segundo o Valor, a empresa já conta com o apoio de mais de 40% dos credores, o que permitiu solicitar a suspensão dos vencimentos por 90 dias, abrindo espaço para a elaboração de um plano mais amplo de reestruturação financeira.
O montante em discussão coloca a Raízen entre os maiores processos de renegociação corporativa da história recente do Brasil. O volume só fica abaixo da dívida da ex-Odebrecht, atual Novonor, de quase R$ 100 bilhões, e se aproxima do caso da Oi, embora essas companhias tenham recorrido à recuperação judicial, e não à modalidade extrajudicial.
<h2>Apoio parcial dos credores dá fôlego à empresa</h2>
Com a adesão inicial de parte relevante dos credores, a Raízen tenta ganhar tempo para reorganizar sua estrutura de capital e evitar um aprofundamento ainda maior da crise. O formato adotado é semelhante ao utilizado recentemente pelo GPA, que também ingressou com pedido de recuperação extrajudicial com apoio importante, mas ainda buscando alcançar o percentual necessário para consolidar o acordo.
A estratégia indica que a companhia tenta preservar suas operações enquanto negocia uma saída com o sistema financeiro e com investidores internacionais. No caso da Raízen, o desafio é ainda maior porque envolve uma estrutura complexa, com negócios em distribuição de combustíveis, açúcar, etanol e energia.
Na frente jurídica e financeira, a companhia é assessorada pelos escritórios E. Munhoz, Pinheiro Neto e TWK, além do banco Rothschild, sinalizando a dimensão da operação e o grau de sofisticação da negociação em curso.
<h2>Capitalização de R$ 4 bilhões pode não bastar</h2>
Nos últimos dias, os principais acionistas da empresa anunciaram uma capitalização de R$ 4 bilhões. A Shell se comprometeu com R$ 3,5 bilhões, enquanto Rubens Ometto, por meio da holding Aguassanta, prometeu aportar outros R$ 500 milhões. A Cosan, por sua vez, não participaria diretamente dessa injeção de recursos.
Com a recuperação extrajudicial agora formalizada, no entanto, a suficiência desse aporte passou a ser colocada em dúvida. Segundo fontes ouvidas pelo Valor, os credores podem pressionar por uma capitalização maior, diante da magnitude da deterioração financeira da empresa e das necessidades de reestruturação que se desenham.
A própria direção da Cosan já havia indicado que o reforço de capital originalmente proposto não resolveria, por si só, a situação da Raízen. Em teleconferência com analistas, Marcelo Martins, presidente da Cosan, reconheceu a limitação da medida e expôs divergências estratégicas dentro do bloco de controle.
<h2>Divergência entre Cosan e Shell expõe impasse estratégico</h2>
Durante a teleconferência, Marcelo Martins afirmou que a possibilidade de separação entre os negócios de açúcar e etanol e a área de distribuição de combustíveis chegou a ser discutida, mas encontrou resistência da Shell.
<blockquote>A declaração do executivo foi direta: “A não separação dos negócios é um problema na subsidiária.”</blockquote>
A fala escancara um impasse central na discussão sobre o futuro da Raízen. Para a Cosan, os dois segmentos têm perfis distintos de geração de caixa e de alocação de capital, e uma eventual cisão poderia favorecer a sustentabilidade do negócio. A Shell, porém, prefere manter os ativos sob a mesma estrutura corporativa.
Esse desacordo ajuda a explicar por que a solução para a empresa se tornou mais difícil. Não se trata apenas de renegociar dívidas, mas de definir qual modelo de companhia os acionistas pretendem sustentar daqui para frente.
<h2>Crise se arrasta desde 2024</h2>
A deterioração financeira da Raízen não surgiu de forma repentina. Desde 2024, a empresa passou a ser vista pelo mercado como um foco crescente de preocupação para seus principais acionistas. O aumento da alavancagem, a piora das condições financeiras e o risco de uma recuperação judicial passaram a rondar a companhia já naquele período.
Entre os fatores apontados para a crise está a estratégia de expansão acelerada, com projetos bilionários, especialmente em plantas de segunda geração. A avaliação de agentes do mercado, segundo o Valor, é que esse movimento elevou a exposição da companhia num momento em que o ambiente macroeconômico se tornava mais hostil.
A alta taxa de juros também agravou o quadro, pressionando o custo da dívida e tornando mais pesada a estrutura financeira do grupo. Em empresas altamente alavancadas, esse tipo de cenário pode rapidamente transformar um ciclo de expansão em crise de solvência.
<h2>Tentativas de solução não avançaram</h2>
A Cosan também teria buscado, nos últimos meses, alternativas para reforçar o caixa da companhia com aporte de terceiros. De acordo com o Valor, houve conversas com potenciais investidores, inclusive com o BTG, que passou a ser acionista do grupo no fim do ano passado. As negociações, porém, não prosperaram.
Sem uma solução mais robusta vinda do mercado, a reestruturação passou a depender cada vez mais de negociações diretas com credores e de movimentos dos próprios acionistas. Ainda assim, o desenho atual parece distante de um consenso definitivo.
Se a capitalização de R$ 4 bilhões fosse implementada nos termos originalmente discutidos, a Cosan passaria a deter uma participação minoritária na Raízen. Hoje, Cosan e Shell possuem 44% cada uma da companhia. Mas esse quadro tende a mudar profundamente caso a reestruturação avance com conversão de dívida em ações, hipótese que pode alterar completamente o controle e a composição acionária do grupo.
<h2>Venda de ativos deve continuar</h2>
Enquanto discute a renegociação da dívida, a Raízen deve manter o processo de venda de ativos. A companhia já se desfez de usinas de açúcar e etanol e também de empresas de energia distribuída, áreas que não eram consideradas estratégicas dentro do grupo.
A continuidade dessas alienações é vista como parte do esforço para reduzir alavancagem, simplificar a operação e concentrar recursos em áreas consideradas mais relevantes para a sobrevivência da empresa. Ainda assim, o mercado acompanha com cautela, uma vez que a venda de ativos em momentos de fragilidade costuma ocorrer sob pressão e com menor poder de barganha.
A profundidade da crise, somada às divergências entre os acionistas e ao peso da dívida, indica que a recuperação extrajudicial da Raízen tende a ser uma negociação longa, complexa e decisiva para o futuro da companhia.
Procurada pela reportagem original, a empresa não respondeu aos pedidos de entrevista até o fechamento da edição do Valor Econômico.

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